6 manieren waarop de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen beleggers zullen treffen

Beleggers die de bullmarkt naar nieuwe hoogten hebben gereden na de verrassende verkiezing van Donald Trump tot het presidentschap bijna twee jaar geleden, zoeken nu naar aanwijzingen over de komende tussentijdse verkiezingen voor het Amerikaanse Congres, die een grote impact op aandelen kunnen hebben. De stemming, die plaatsvindt op 6 november, zal volgens Goldman Sachs waarschijnlijk de controle over het Huis overlaten aan de Democraten en de Republikeinen met een kleinere meerderheid in de Senaat achterlaten. Dit zal op zijn beurt ongetwijfeld leiden tot meer onrust op politiek en aandelenmarkten, omdat het de kansen dat het Congres deadlines voor het uitgeven van autorisatie en het verhogen van de schuldlimiet aanzienlijk zal missen, sterk zal vergroten. Het verkleint ook de kans dat aandelen in het vierde kwartaal zullen herstellen, zoals gewoonlijk na de midterms. Zoals Goldman het formuleert: "Fiscaal compromissen worden een grotere uitdaging. Als gevolg hiervan zouden deze deadlines een risico vormen voor de financiële markten. Fiscale bezorgdheid woog op aandelenprijzen onder verdeelde overheid in 2011 en 2013."

De zes grootste impact na de verkiezingen die Goldman voorziet, op basis van zijn voorspelling van een verdeeld congres, worden hieronder samengevat.

6 Grote impact na een verkiezing van een verdeeld congres

• Toenemende volatiliteit op de aandelenmarkt
• Hoger risico op gemiste deadlines voor uitbreiding van de bestedingsautoriteit en verhoging van het schuldplafond
• Verminderde kans op een 4Q aandelenrally
• Lagere kansen op nieuwe regelgeving voor geneesmiddelenprijzen
• Verminderde kansen voor het doorgeven van een grote factuur voor infrastructuuruitgaven
• De federale uitgaven voor ruimtevaart en defensie zullen sterk blijven

Bron: Goldman Sachs

Betekenis voor beleggers

Goldman's verwachting van een verdeeld congres weerspiegelt de opvattingen van drie verschillende bronnen: hun eigen politieke economen gevestigd in Washington, de consensus onder hun klanten en de kansen die zijn geregistreerd in voorspellingsmarkten. De meest waarschijnlijke gevolgen, denkt Goldman, zijn een toename van onderzoeken en meer onzekerheid over het halen van de deadlines die nodig zijn om sluiting van de federale overheid te voorkomen.

Het rapport geeft aan dat de beleidsonzekerheid de afgelopen twee jaar op historisch hoog niveau was, maar niet aanzienlijk hoger dan in de aanloop naar de verkiezingen van dit jaar. Als gevolg hiervan is de volatiliteit in deze periode voorafgaand aan de verkiezingen niet verder toegenomen. Goldman merkt op dat de markt zich doorgaans herstelt in het vierde kwartaal van de tussentijdse verkiezingsjaren, zoals weergegeven in de onderstaande tabel, omdat onzekerheden zijn opgelost. Dit jaar verwachten ze echter geen dergelijke resolutie, en dus lagere kansen dat het patroon zichzelf herhaalt.

Historische 4Q S&P 500 retouren:

Aandelen verzamelen mogelijk niet in 2018

Bron: Goldman Sachs

Goldman is van mening dat, als de Democraten de controle over zowel het Huis als de Senaat overnemen, zij het gezondheidszorgbeleid waarschijnlijk tot een belangrijk aandachtspunt zullen maken, inclusief wetgeving die schadelijk kan zijn voor de winsten van de farmaceutische industrie. In een verdeeld congres zal de wetgeving die van invloed is op de prijs van geneesmiddelen waarschijnlijk echter niet vooruitgaan. In de ruimtevaart en defensie merkt Goldman op dat deze aandelen het nog steeds beter hebben gedaan, wat suggereert dat "de markt geen belangrijke verkrapping van het begrotingsbeleid verwacht".

Vooruit kijken

Ongeacht de uitkomst van de verkiezingen, het lijkt onwaarschijnlijk dat handelsconflicten in de nabije toekomst zullen worden opgelost ', schrijft Goldman. Het gebrek aan politieke consensus over handelsbeleid, plus het vetorecht van de president, geven aan Goldman aan dat geen van beide partijen klaar is om positieve stappen te zetten. Goldman voegt eraan toe: "Sterker nog, marktprijzen suggereren dat het handelsconflict tussen China en de VS verergert: een mandje Amerikaanse aandelen met hoge Chinese verkopen heeft deze maand 400 basispunten achtergebleven bij de S&P 500 Index en een mandje Chinese aandelen met hoge De omzet in de VS is met een vergelijkbare omvang achtergebleven bij lokale concurrenten. "