5 Cash Burn-aandelen worden geconfronteerd met meer achteruitgang

Aandelen van vijf gerenommeerde cash-consumerende bedrijven zijn dit jaar onderuit gegaan omdat beleggers steeds risicomijdender en sceptischer worden over het vermogen van deze bedrijven om in de toekomst aanhoudende winsten of vrije cashflow te boeken, zo constateert Barron. Meer dalingen kunnen in het verschiet liggen.

Deze bedrijven zijn Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER) en Netflix Inc. (NFLX). Hometrainer Peleton werd op 26 september 2019 bekendgemaakt voor $ 29 en sloot die dag met 11%. Vanaf het einde op 3 oktober bedroeg het cumulatieve verlies 23%.

De beursintroductie van ritafroepservice Uber was geprijsd op $ 45 in mei en was met 34% gedaald vanaf het einde op 3 oktober. Aandelen van elektrische autofabrikant Tesla, videogamewinkel retailer Gamestop en videostreamingdienst Netflix zijn met 39 gedaald %, 68% en 31% van hun respectieve 52-week hoogtepunten.

Betekenis voor beleggers

Peleton en Uber behoren tot de groeiende lijst van niet-winstgevende bedrijven die naar de beurs gaan en verontrustende parallellen oproepen met de dotcom-bubbel, volgens een gedetailleerd rapport in Bloomberg. Goldman Sachs analyseerde onlangs meer dan 4.000 beursintroducties gedurende 25 jaar en ontdekte dat het niet winstgevend worden binnen drie jaar na het openbaar maken doorgaans wees op nog meer verliezen, geeft de Barron aan.

De koersdaling van 11% van Peleton op de eerste handelsdag was het op één na slechtste debuut van een IPO die tot dusver in 2019 minstens $ 500 miljoen opleverde, volgens Dealogic data aangehaald door The Wall Street Journal. In het fiscale jaar dat eindigde in juni, zijn de inkomsten meer dan verdubbeld ten opzichte van het voorgaande jaar, maar het nettoverlies is meer dan verviervoudigd.

Netflix werd in 2002 openbaar, maar ligt op schema om 3, 4 miljard dollar contant te consumeren in 2019 en 2, 5 miljard dollar in 2020, voor een cumulatieve cash burn van $ 12 miljard over 5 jaar, en wordt nu niet verwacht een positieve vrije kasstroom te produceren tot 2022, een jaar later dan eerder geschat door analisten, noteert de column van de Barron. De toenemende concurrentie van onder andere Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL) en The Walt Disney Co. (DIS) spoort Netflix aan om nog meer miljarden uit te geven aan nieuwe originele inhoud, maar zonder garantie dat deze dollars zullen hits opleveren, merkt de Financial Times op.

Tesla werd in 2010 openbaar en heeft in de afgelopen 12 jaar $ 10, 9 miljard verbrand, vergeleken met ongeveer $ 1 miljard voor vier toonaangevende technische aandelen gecombineerd in hun vroege jaren, zo berekent Fortune. Apple heeft nooit nieuw geld verbrand, en pas na korte tijd. Google-moeder Alphabet Inc. (GOOGL) lijkt nooit veel of geen contant geld te hebben verbrand, terwijl Facebook Inc. (FB) slechts twee jaar negatieve vrije kasstroom had, 2007 en 2008, wat bijdroeg aan slechts $ 143 miljoen. Amazon is ondertussen al sinds 2002 een kasgenerator en het totale tekort aan vrije kasstromen bedroeg in voorgaande jaren slechts $ 824 miljoen. Men zou echter kunnen beweren dat deze vergelijkingen onvolkomen zijn, gezien de hoge kapitaalkosten van de automobielindustrie.

Gamestop produceert gratis geld, maar op een neerwaartse trend. Als fysieke verkoper van fysieke videogameschijven, een retailsegment dat bijzonder sterk achteruitgaat, is de toekomst bijzonder bewolkt.

Vooruit kijken

"Dit soort namen gaat volledig uit de gratie in een recessieomgeving", zoals Jeffrey Osborne, een analist bij Cowen, tegen Bloomberg vertelde. Het lijkt erop dat die dag voor sommige van deze bedrijven die geld verliezen, eerder is gekomen.