5 factoren die de toekomst van de aandelenmarkt bepalen

De huidige bullmarkt is slechts een paar dagen verwijderd van negen jaar oud, gezien het feit dat de vorige berenmarkt aan het einde van de handel op 9 maart 2009 eindigde. Veel beleggers vragen zich af hoe lang het nog kan duren. Beroemde investeerder en marktkijker Mohammed El-Erian schrijft op 4 maart, zoals gedrukt in de Financial Times: "De specifieke volgorde van de afgelopen maand - abrupte correctie gevolgd door een snelle terugslag en vervolgens terugtrekking van vorige week - roept interessante vragen op over of markten zich in de beginfase van een langdurige uitverkoop bevinden of in plaats daarvan op de middellange termijn sterker staan. Het antwoord op die vraag zal door vijf factoren worden beantwoord. "

Die vijf factoren zijn: economische groei; Monetair beleid; de opbrengstcurve; volatiliteit en liquiditeit; en zelfgenoegzaamheid van beleggers. De Investopedia Anxiety Index (IAI) registreert zeer grote zorgen over de effectenmarkten onder onze miljoenen lezers over de hele wereld. Hoewel de S&P 500-index (SPX) sinds het einde van de laatste bearmarkt met 303% is gestegen, is deze met 5, 0% gedaald ten opzichte van het hoogste punt op 26 januari en met slechts 2, 0% year-to-date door de afsluiting op 6 maart. Ondertussen steeg de volatiliteit zoals gemeten door de CBOE Volatility Index (VIX) in januari, wat de zorgen van beleggers die gewend waren geraakt aan gestage winsten op aandelenkoersen, had vergroot.

Kort doorgaan

El-Erian, een medewerker van Bloomberg en de Financial Times, is economisch adviseur bij Allianz SE, de moedermaatschappij van vermogensbeheerder Pimco, waar hij voorheen CEO en co-chief investment officer (CIO) was. Hij leidde onder andere ook de Global Development Council onder president Barack Obama, was CEO van de Harvard Management Co., die investeert in het kapitaal van die universiteit, was een directeur bij Salomon Smith Barney (later overgenomen door Citigroup en vervolgens verkocht aan Morgan Stanley) ), en was een adjunct-directeur van het IMF, volgens Bloomberg.

1. Economische groei

"Ondersteund door pro-groeipolitiek in de VS en een natuurlijk economisch genezingsproces in Europa, bevindt de wereldeconomie zich midden in een gesynchroniseerde groei van de groei", schrijft El-Erian. Hij wordt aangemoedigd door het feit dat consumptie en bedrijfsinvesteringen de belangrijkste groeimotoren zijn geweest in plaats van 'financiële engineering'. Blijvende sterke economische fundamentals zijn essentieel voor de markten, zegt hij, en hij streeft ernaar dat de markten minder afhankelijk zijn van liquiditeit van centrale banken in de vorm van activa-aankopen, of van liquiditeit van bedrijven in de vorm van aandeleninkoop, dividenden en acquisities. Hij is ook van mening dat "groei een extra impuls kan krijgen als de wereld een dure stagflatie-handelsoorlog vermijdt."

2. Monetair beleid

Een positief teken voor de Amerikaanse economie, volgens El-Erian, is dat de economische groei is versterkt ondanks verkrapping door de Federal Reserve in de vorm van renteverhogingen, aankondigingen van toekomstige stijgingen en de stopzetting van de aankoop van activa, kwantitatieve versoepeling genoemd. Aanwijzingen dat andere vooraanstaande centrale banken een vergelijkbaar pad zullen volgen, hebben ook de buitenlandse groei niet kunnen ontsporen, merkt hij op. Het valt echter nog te bezien, voegt hij eraan toe, of de groei zal aanhouden "als de beleidsovergang meer gelijktijdig wordt [tussen] ... verschillende systeemrelevante centrale banken."

3. De opbrengstcurve

El-Erian ziet een "relatief ordelijke" stijging van de obligatierendementen die de prikkels voor het nemen van buitensporige risico's vermindert. Bovendien is hij van mening dat de vlakke rendementscurve vooral het resultaat is van 'investeringsstromen en uitgiftepatronen van obligaties', in plaats van krachten die een 'significante economische vertraging' inluiden.

4. Volatiliteit en liquiditeit

Hij vindt het ook bemoedigend dat de volatiliteit zoals gemeten door de VIX is toegenomen tot een "realistischer en duurzamer bereik" dan vóór de correctie bestond. Ondertussen zou de recente implosie van exotische beleggingsproducten die verband houden met de VIX, evenals de interesse van regulatoren in hun falen, beleggers aan het belang van liquiditeit moeten herinneren, voegt hij eraan toe. (Voor meer, zie ook: Stock Sell-Off heeft zorgwekkende overeenkomsten met de crisis van 2008. )

5. Zelfgenoegzaamheid van beleggers

Een ander positief teken voor El-Erian is dat het rendement van de volatiliteit beleggers minder zelfverzekerd lijkt te hebben gemaakt en minder zeker dat het kopen van de dips winst zal garanderen. Met name de weigering van centrale banken om "markten onmiddellijk van troostende signalen te voorzien" tijdens de correctie gaf een noodzakelijke schok aan de zelfgenoegzaamheid van beleggers, voegt hij eraan toe. "Verdere vooruitgang met betrekking tot alle vijf deze kwesties zou markten op een steviger voet zetten en het risico op een veel dramatischere en duurzamere marktverkoop verlagen", concludeert hij. (Voor meer, zie ook: Waarom aandelenbeleggers niet kunnen rekenen op een Fed Rescue .)

Rode vlaggen

Ondertussen merken kwantitatieve strategen bij Bank of America Merrill Lynch op dat 13 van hun 19 "wegmarkeringsborden voor de berenmarkt", of 68%, zijn uitgeschakeld, meldt CNBC. Deze omvatten economische, monetaire, winst- en technische indicatoren, zegt CNBC, en merkt op: "Bijna allemaal zijn ze meestal geactiveerd vóór eerdere bearmarkten."

Hoewel aanhoudende berenmarkt-dalingen van 20% of meer zeldzaam zijn buiten een recessie, biedt de huidige bull-markt een meer gecompliceerd beeld, geeft CNBC aan, omdat aandelenwaarderingen en aandelenkoersen vooruitlopen op de reële economie, met aandelen die uiteindelijk " over-eigendom en over-geliefde "in januari van dit jaar. Of een overcompensatie voor het nadeel al lang achterstallig is, blijft een punt van discussie.