6 Tegenwind tegenover aandelen in 2019: Goldman Sachs

Veel beleggers en marktkijkers maken zich zorgen dat een recessie op de loer ligt voor 2019 omdat een recessie berenmarkten kan activeren of verdiepen. Goldman Sachs ziet op zijn beurt geen grote krimp, maar het bedrijf voorspelt wel een significante vertraging van de groei van het BBP in de VS. Dit is slechts een van een lange lijst met tegenwind die Goldman Sachs in het commentaar en de grafieken in zijn nieuwste US Weekly Kickstart-rapport schetst. Investopedia richt zich op 6 van deze krachtige krachten, die de aandelenkoersen in 2019 en daarna dreigen te beteugelen: naast een vertragende Amerikaanse economie vertragen de anderen de economische groei in China, een drastische teruggang in de winstgroei van bedrijven in de VS, waardoor ze sneller worden inflatie, stijgende rentetarieven en stijgende loonkosten.

6 rode vlaggen vooruit

Bron: Goldman Sachs

Betekenis voor beleggers

Hoewel de hervorming van de vennootschapsbelasting, met inbegrip van belastingverlagingen, de bedrijfswinsten van de VS op een hoger plateau heeft geplaatst, zullen de enorme groeicijfers voor jaar op jaar (YOY) van de winst in 2018 voor de overgrote meerderheid van bedrijven niet worden gerepliceerd. Over het geheel genomen berekent Goldman, op basis van oplopende consensusschattingen voor elk individueel bedrijf in de S&P 500 Index (SPX), dat de winstgroei voor de index als geheel zal dalen van 23% in 2018 tot 8% in 2019.

Naar verwachting zullen verschillende sectoren dalingen van meer dan 15 procentpunten in hun jaarlijkse winstgroeipercentages per Goldman doorstaan: energie zal gaan van 102% tot 25%, materialen van 32% tot 4%, financiële waarden van 29% tot 10%, informatietechnologie van 23% tot 5% en communicatiediensten van 21% tot 3%. Zoals Nicholas Colas, mede-oprichter van DataTrek Research, tegen CNBC zei: "Aandelenmarkten zeggen tegen bedrijven dat het gemakkelijke geld al is verdiend. In 2019 moeten ze ervoor werken."

Omdat China naast de VS de op een na grootste economie ter wereld is geworden, en aangezien het een belangrijke afnemer is van goederen en diensten aangeboden door Amerikaanse bedrijven, heeft een economische vertraging daar grote negatieve gevolgen voor Amerikaanse bedrijven, evenals voor de gehele VS economie. Goldman verwacht dat de reële, voor inflatie gecorrigeerde, bbp-groeicijfers in China relatief sterk blijven in 2019 en 2020, respectievelijk op 6, 2% en 6, 1%. Dit ligt echter aan het vertragen, met 6, 9% in 2016 en 6, 6% in 2017.

Toenemende handelsspanningen tussen de VS en China zijn een bron van zorg, aangezien China heeft gereageerd op de Amerikaanse tarieven voor zijn goederen door in wraak te nemen. "Een grote handelsoorlog zou leiden tot een aanzienlijke vermindering van de groei, " waarschuwde Bank of America Merrill Lynch in een briefje aan klanten in de zomer, zoals geciteerd door CNBC. "Een afname van vertrouwen en verstoringen van de toeleveringsketen zou de handelsschok kunnen versterken, wat zou kunnen leiden tot een regelrechte recessie, " voegde de notitie eraan toe.

"Inflatie ... zal stijgen van 1, 9% dit jaar tot 2, 2% in elk van de komende twee jaar, een niveau dat iets boven de doelstelling van 2% van de centrale bank [de Federal Reserve] ligt." - Goldman Sachs

In eerdere rapporten heeft Goldman gewaarschuwd dat stijgende kosten een belangrijke tegenwind zijn voor aandelen in de toekomst. Dit is waar de opwaartse trends in algemene inflatie, lonen en rentetarieven van groot belang zijn, omdat ze de winstmarges zullen drukken. Verhogingen van de inputkosten die worden gegenereerd door nieuwe Amerikaanse tarieven op geïmporteerde goederen zijn een andere bron van margedruk, en Goldman beveelt aandelen met hoge winstmarges aan, zoals beschreven in een ander Investopedia-artikel, evenals aandelen met een hoog rendement op eigen vermogen (ROE), zoals we hebben samengevat in een aanvullend rapport. Bovendien zullen stijgende rentetarieven obligaties aantrekkelijker maken ten opzichte van aandelen, en de waardering van aandelen onder druk zetten.

Vooruit kijken

Goldman voorspelt in wezen vertragingen in zowel de economie als de aandelenmarkt, in plaats van een recessie en een beurscrash. Ondertussen heeft Lawrence Summers, een jarenlange hoogleraar economie aan Harvard en voormalig minister van Financiën van de VS, CNBC verteld dat een vertraging van de Amerikaanse groei een "bijna zekerheid" is en dat "het recessierisico de komende twee jaar bijna 50 procent is, misschien minder ." Gezien de uiteenlopende meningen zouden beleggers er goed aan doen zich voor te bereiden op het ergste.