60% van S&P 500 in Bear Market: wat gebeurt er nu?

Een brede daling van de S&P 500 Index (SPX) maakt dat 2018 op het goede spoor is voor de VS-aandelenmarkt sinds de financiële crisis van 2008, en er kunnen nog meer dalingen op komst zijn. "Ik ben er vrij zeker van dat dit een berenmarkt is", zegt miljardair investeringsmanager Jeffrey Gundlach, oprichter van DoubleLine Capital LP, geciteerd door CNBC. Als de economie in een recessie belandt, zoals sommige experts voorspellen, zal de situatie zeker lelijker worden.

De onderstaande lijst geeft aan hoe breed en diep de recente daling van de markt is geweest. Ongeveer 60%, of 300 van de aandelen in de S&P 500, bevinden zich nu in een berenmarkt, wat doorgaans wordt gedefinieerd als een daling van 20% of meer ten opzichte van recente hoogtepunten.

The Carnage In The S&P 500

• 60% van S&P 500 aandelen, of 300, 20% of meer lager
• 34% of 169, 30% of meer lager
• 4% of 20, 50% of meer lager
• 4 van 11 S&P 500-sectoren daalt met of onder 20%
• 3 sectoren terug met 17% tot 18%

Bron: CNBC; daalt berekend ten opzichte van 52-week hoogtepunten.

Betekenis voor beleggers

Gundlach noemt de standaarddefinitie van een berenmarkt als een daling van 20% "willekeurig", maar ziet andere ontwikkelingen die aangeven dat er een is aangekomen. "Hoe je er toe leidt, hoe het zich ontwikkelt en hoe het sentiment verandert. Ik denk dat we vrijwel alle variabelen hebben gehad die kenmerkend zijn voor een berenmarkt, " zei hij.

James Bianco, president van Bianco Research, is bezorgd dat beleidsfouten door de Federal Reserve een recessie-trigger kunnen zijn. "De markten maken zich zorgen dat twee renteverhogingen volgend jaar misschien te veel zijn", zei hij, volgens een ander CNBC-rapport. "Ze moeten heel, heel voorzichtig zijn dat ze niet iets afbreken zoals ze in het verleden hebben gedaan, omdat het monetaire beleid te krap is", voegde hij eraan toe.

De aankondiging door de Fed van een renteverhoging op 19 december leidde tot een uitverkoop op de aandelenmarkt. Naast het verhogen van het tarief voor federale fondsen op korte termijn, verlaagt de Fed zijn enorme bezit aan obligaties, die de rentetarieven naar historische dieptepunten hebben geduwd, waardoor de economie is gestimuleerd en de prijzen van financiële activa zijn gestegen. De omkering van dit beleid, in de volksmond kwantitatieve versoepeling (QE) genoemd, kan ernstige tegenwind veroorzaken voor de economie en de markt in 2019, waarschuwde Bianco.

Met het Amerikaanse federale begrotingstekort dat stijgt, kunnen die tegenwind bijzonder krachtig zijn. De Fed zal naar verwachting 271 miljard dollar aan Amerikaanse staatsobligaties, die momenteel op haar balans staan, in 2019 laten rijpen zonder de opbrengsten te herinvesteren. Ondertussen zal de Amerikaanse federale overheid naar verwachting nieuwe obligaties uitgeven ter waarde van ongeveer $ 856 miljard in 2019, volgens schattingen van Societe Generale, aangehaald door de Financial Times.

Als de S&P 500-index tot eind 2018 gewoon stabiel blijft, zou dit de slechtste maand zijn voor de S&P 500 sinds februari 2009, de laatste volledige maand van de vorige berenmarkt, zo meldt de FT. De daling van 6, 2% op jaarbasis in de S&P 500 zet 2018 op koers om het slechtste jaar te zijn sinds het financiële crisisjaar van 2008, toen het met 38, 5% kelderde.

Vooruit kijken

Gezien alle nadelen die zich opstapelen, bereiden veel beleggers zich misschien voor op het ergste. Toch blijven sommige waarnemers bullish. "Je ziet geen recessies als je ziet dat de wereldwijde inkomsten nog steeds groeien", is de mening van Ryan Detrick, senior marktstrateeg bij LPL Financial, volgens CNBC.

Tom Lee, hoofd van onderzoek bij Fundstrat Global Advisors, staat bekend als een superbull die gelooft dat de markt nog jaren op zijn kop staat. Hij vertelde CNBC dat een economische neergang 'niet eens in de buurt komt', en dat 'het slechts een overgangsjaar is'. Hij voegde eraan toe: "De bull-markt bereikt zijn mid-life."