Actief versus restrisico: ken het verschil

Actief risico en restrisico zijn twee verschillende soorten portefeuillerisico's die beleggers, adviseurs en portefeuillebeheerders kunnen proberen te beheren en beslissingen te nemen. Hieronder vindt u een beschrijving van elke risicomaatstaf, voorbeeldberekeningen en enkele verschillen tussen beide.

Wat is actief risico?

Het actieve risico van een belegging of een portefeuille is het verschil tussen het rendement en het rendement van de benchmark-index voor dat effect of die portefeuille. Dit risico wordt ook vaak tracking error genoemd. Het meten van actief risico kwantificeert het risico dat die portefeuille of belegging ondervindt als gevolg van actieve managementbeslissingen genomen door de portefeuillebeheerder, de adviseur of de individuele belegger.

Het is gebruikelijk dat individuele beleggingen en hele portefeuilles worden vergeleken met een relevante index om te helpen bij relatieve prestaties en risicometing. Als een belegging volledig passief is en identiek is aan de benchmark, is er geen sprake van een actief risico, met uitzondering van kleine variaties als gevolg van beheerskosten. Wanneer beleggingen een actieve strategie volgen, beginnen de rendementen af ​​te wijken van de benchmark en wordt actief risico geïntroduceerd in de portefeuille.

Er zijn twee algemeen aanvaarde methoden voor het berekenen van actief risico. Afhankelijk van welke methode wordt gebruikt, kan het actieve risico positief of negatief zijn. De eerste methode om het actieve risico te berekenen, is het rendement van de benchmark af te trekken van het rendement van de investering. Als een beleggingsfonds bijvoorbeeld in de loop van een jaar 8% rendement oplevert, terwijl de relevante referentie-index 5% rendement oplevert, zou het actieve risico zijn:

Actief risico = 8% - 5% = 3%

Hieruit blijkt dat 3% extra rendement werd behaald door actieve beveiligingsselectie, markttiming of een combinatie van beide. In dit voorbeeld heeft het actieve risico een positief effect. Als de investering echter minder dan 5% zou hebben geretourneerd, zou het actieve risico negatief zijn, wat aangeeft dat de beveiligingsselecties en / of markttimingbeslissingen die van de benchmark zijn afgeweken, slechte beslissingen waren.

De tweede manier om het actieve risico te berekenen, en de methode die vaker wordt gebruikt, is om de standaardafwijking van het verschil in belegging en benchmarkrendement in de tijd te nemen. De formule is:

Actief risico = vierkantswortel van (optelling van ((rendement (portefeuille) - rendement (benchmark)) ² / (N - 1))

Ga bijvoorbeeld uit van de volgende jaarlijkse rendementen voor een beleggingsfonds en zijn referentie-index:

Jaar een: fonds = 8%, index = 5%
Jaar twee: fonds = 7%, index = 6%
Jaar drie: fonds = 3%, index = 4%
Jaar vier: fonds = 2%, index = 5%

De verschillen zijn gelijk:

Jaar een: 8% - 5% = 3%
Jaar twee: 7% - 6% = 1%
Jaar drie: 3% - 4% = -1%
Jaar vier: 2% - 5% = -3%

De vierkantswortel van de som van de verschillen in het kwadraat, gedeeld door (N - 1) is gelijk aan het actieve risico (waarbij N = het aantal perioden):

Actief risico = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

Wat is een restrisico?

Restrisico zijn bedrijfsspecifieke risico's, zoals stakingen, uitkomsten van gerechtelijke procedures of natuurrampen. Dit risico staat bekend als diversifieerbaar risico, omdat het kan worden geëlimineerd door een portefeuille voldoende te diversifiëren. Er is geen formule voor het berekenen van het resterende risico; in plaats daarvan moet het worden geëxtrapoleerd door het systematische risico van het totale risico af te trekken.

Hoewel de berekening van het systematische risico (ook bekend als marktrisico of niet-diversifieerbaar risico) buiten de context van dit artikel valt, wordt het totale risico vaak de standaarddeviatie genoemd. Stel dat een beleggingsportefeuille een standaardafwijking van 15% heeft en dat het systematische risico bekend is 8% te zijn. Het resterende risico is gelijk aan:

Restrisico = 15% - 8% = 7%

Verschillen tussen actief risico en restrisico

Actief risico ontstaat door beslissingen in portefeuillebeheer die een portefeuille of belegging afwijken van de passieve benchmark. Actief risico komt rechtstreeks van beslissingen van mensen of software. Actief risico wordt gecreëerd door een actieve beleggingsstrategie te nemen in plaats van een volledig passieve. Het resterende risico is inherent aan elk afzonderlijk bedrijf en houdt geen verband met bredere marktbewegingen.

Actief risico en restrisico zijn fundamenteel twee verschillende soorten risico's die kunnen worden beheerd of geëlimineerd, zij het op verschillende manieren. Om een ​​actief risico te elimineren, volgt u een zuiver passieve beleggingsstrategie. Investeer in een voldoende groot aantal verschillende bedrijven binnen en buiten de bedrijfstak om het resterende risico te elimineren.