Activistische beleggers: een goed of slecht ding?
Een activistische aandeelhouder is een grote stakeholder die probeert controle over een bedrijf te krijgen en het management te vervangen. Dit gebeurt meestal wanneer de activist niet tevreden is met het management. De Amerikaanse miljardairbelegger Carl Icahn is zo'n voorbeeld; hij staat erom bekend grote hoeveelheden aandelen van een bedrijf te kopen en vervolgens het bedrijf onder druk te zetten om belangrijke wijzigingen aan te brengen om de waarde van het aandeel te verhogen.
Dit klinkt als een goede zaak voor aandeelhouders, toch? Nou ja, niet altijd. Laten we eens kijken naar de potentiële voor- en nadelen van het betrekken van activistische beleggers bij een bepaald aandeel. (Voor achtergrondinformatie, zie Nasty Shareholder Activist Battles And Why happened .)
De potentiële voordelen voor activistenbetrokkenheid
- Voeten tegen het vuur houden
Individuele aandeelhouders hebben over het algemeen niet zoveel aantrekkingskracht op het management. Dat komt omdat ze slechts een paar honderd of een paar duizend aandelen kunnen houden, wat waarschijnlijk een relatief klein percentage van de uitstaande aandelen is. Activistische beleggers hebben echter om verschillende redenen vaak meer invloed. Omdat ze vaak grote hoeveelheden aandelen kopen of kunnen kopen, zijn activistische aandeelhouders krachtig. Ze kunnen ook een uitgesproken wens hebben om het bestaande bord te vervangen. Als gevolg hiervan zijn het management en het bestuur wellicht meer bereid om met een activist te werken. Bovendien hebben activistische bedrijven de neiging om behoorlijk wat pers te verzamelen en hebben ze vaak een podium om hun grieven te uiten. (Zie Can You Invest Like Carl Icahn voor meer inzicht ? )
Het punt is dat activisten vaak de mogelijkheid hebben om de voeten van het management tegen het vuur te houden en resultaten te eisen. Dit kan op zijn beurt ervoor zorgen dat ze harder werken en ervoor zorgen dat ze proberen manieren te vinden om de waarde voor stakeholders te vergroten. - Nieuwe gezichten kunnen nieuwe ideeën betekenen
Het is duidelijk dat niet elk activistenbedrijf nieuwe ideeën op tafel brengt. Degenen die in de loop van de tijd een grote positie innemen, hebben echter vaak ideeën over hoe het management de bedrijfsmiddelen moet gebruiken, de activiteiten moet verbeteren of de aandeelhouderswaarde moet vergroten. Voor alle duidelijkheid, het management kan al dan niet ontvankelijk zijn voor dergelijke ideeën. De presentatie van opties en een dialoog kunnen echter productief zijn en deuren openen voor kansen voor het bedrijf dat er in het verleden niet was geweest. - De vraag naar de aandelen kon opfleuren
Activisten kunnen in een relatief korte periode een groot percentage van de uitstaande aandelen van een bedrijf opnemen. Als reactie hierop kunnen andere bedrijven en / of personen proberen deze activisten te kopiëren door de aandelen ook te kopen in de hoop een nette winst te maken. Dit kan de aandelenprijs opdrijven en, in het verlengde daarvan, ten goede komen aan gewone aandeelhouders. - Management kan Bend
Activisten kunnen soms aandringen op en / of bepaalde wijzigingen eisen van het bestaande management. In 2006 drong Trian Partners bijvoorbeeld aan op fastfoodketen Wendy's (NYSE: WEN) om haar donutactiviteiten van Tim Hortons (NYSE: THI) af te spinnen als middel om de waarde te verhogen. Sommige aandeelhouders leken enthousiast over het idee, en het bestuur van Wendy zou naar verluidt besloten hebben om het bedrijf af te spinnen. Dankzij de spin-off kon Wendy's zich meer concentreren op haar kernactiviteiten en op het concurreren met haar rivalen, waaronder Burger King (NYSE: BKC) en McDonalds (NYSE: MCD). (Voor meer informatie over spin-offs, zie Ouders en spin-offs : wanneer te kopen en wanneer te verkopen. )
De mogelijke nadelen van betrokkenheid van activisten
- Verkopen kan een probleem zijn
In sommige gevallen kunnen activisten grote blokken aandelen kopen. Wanneer dat gebeurt, kan de aandelenkoers stijgen. Wanneer de activist echter besluit dat het tijd is om de aandelen te lossen, kan dit logischerwijs een aanzienlijke hoeveelheid neerwaartse druk op de aandelenprijs uitoefenen. - Activisten letten op zichzelf
Activistische bedrijven proberen vaak bestaande aandeelhouders en de media te overtuigen om hun agenda te begrijpen en in te kopen, maar uiteindelijk zijn ze misschien vooral op zoek naar zichzelf en doen ze wat in hun beste belang is. Kortom, het zou verstandig zijn voor beleggers (groot en klein) om deze mogelijkheid in gedachten te houden bij het luisteren naar de agenda van een activist in de pers. - Activisten hebben niet altijd gelijk
Goed of fout, veel mensen zien activisten als slimmer dan de gemiddelde belegger, omdat ze uitgebreide ervaring hebben met de koop- en / of verkoopkant. Er is een overtuiging dat activisten belangrijke contacten in de industrie kunnen hebben en toegang hebben tot degelijk onderzoek. Activisten hebben echter niet altijd gelijk. Hun timing kan uit zijn en ze kunnen (en doen) geld verliezen of betrokken raken bij situaties die buitengewoon lang duren om uit te pannen. Beleggers moeten hier rekening mee houden wanneer de verleiding ontstaat om het kopen of verkopen van een activist te kopiëren. - Activisten kunnen een andere beleggingshorizon hebben
Activisten kunnen een heel wispelturig stel zijn. In sommige gevallen kunnen ze vastklikken en deze jaren vasthouden. In andere landen, als het niet lijkt dat ze bestuurszetels zullen winnen of het bedrijf hun agenda laten accepteren, kunnen ze met een gerust hart op borgtocht vrijblijven. Kortom, het is belangrijk op te merken dat activisten een heel andere beleggingshorizon kunnen hebben dan de gemiddelde belegger. Ze kunnen ook meer bereid en financieel in staat zijn om een verlies op de positie te accepteren. Nogmaals, beleggers die op zoek zijn naar of overwegen een activist te kopiëren (zoals sommigen misschien doen) kunnen verstandig zijn om dit in gedachten te houden.
Bottom Line
Een activist die zich bezighoudt met een aandeel dat u bezit, kan een goede of slechte zaak zijn, afhankelijk van de situatie. Misschien is het belangrijkste om te begrijpen dat activisten soms invloed hebben op bedrijven die de gemiddelde gewone aandeelhouder in het algemeen niet zou hebben. Bovendien brengen ze soms nieuwe ideeën op tafel die mogelijk waarde kunnen verhogen en / of deuren kunnen openen. Het nadeel is dat ze extreem wispelturig kunnen zijn en soms, als het erop aankomt, hun financiële belangen boven die van alle anderen kunnen houden. (Kijk voor gerelateerde informatie naar Kan uw bedrijf een doelwit zijn voor activistische beleggers ?)