Voordelen en risico's van Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon

Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon worden ook wel Treasury-nullen genoemd en ze stijgen vaak dramatisch in prijs wanneer de aandelenkoersen dalen. Dat aanzienlijke voordeel brengt echter ook een aantal unieke risico's met zich mee.

BELANGRIJKSTE LEERPUNTEN

• Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon worden ook wel Treasury-nullen genoemd en ze stijgen vaak dramatisch in prijs wanneer de aandelenkoersen dalen.
• Nulcoupon Amerikaanse staatsobligaties kunnen in slechts één jaar met meer dan 50% stijgen wanneer de Fed de tarieven agressief verlaagt.
• Treasury-nullen kunnen gemakkelijk 30% of meer in één jaar dalen als de Fed de rentetarieven verhoogt.
• Het kopen van Treasury-nullen is veel eenvoudiger geworden met ETF's.

Unieke voordelen van Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon

Treasury-nullen zoomen in op de prijs wanneer de Federal Reserve de tarieven verlaagt, wat hen helpt om aandelen op precies het juiste moment te beschermen. Het reactievermogen van obligatiekoersen op rentewijzigingen neemt toe met de looptijd en neemt af met rentebetalingen. De meest responsieve obligatie heeft dus een lange looptijd (meestal 20 tot 30 jaar) en voert geen rentebetalingen uit. Daarom reageren langlopende nulcouponobligaties het meest op rentewijzigingen.

Wanneer de economie onder druk staat, verlaagt de Federal Reserve meestal de tarieven om stimulans te bieden. Dit zou alle obligatiekoersen omhoog moeten brengen, maar bedrijfsobligaties en obligaties van opkomende markten zijn vaak al gedaald vanwege het verhoogde risico op wanbetaling tijdens recessies. Amerikaanse staatsobligaties worden vaak als wanbetalingsrisico beschouwd en de Fed koopt ze soms rechtstreeks om de economie te stimuleren. Treasury-nullen bevinden zich in een ideale positie om winst te maken, vooral als ze van lange duur zijn.

Nulcoupon Amerikaanse staatsobligaties kunnen in slechts één jaar met meer dan 50% stijgen wanneer de Fed de tarieven agressief verlaagt. Deze winsten kunnen aandelengerelateerde verliezen ruimschoots compenseren, dus Treasury-nullen zijn vaak een uitstekende afdekking voor aandelenbeleggers. Ze hebben ook solide langetermijnrendementen, vergelijkbaar met Treasuries op lange termijn. Als een belegger op een bearmarkt wil wedden, presteren Treasury-nullen vaak dramatisch beter dan inverse ETF's en short selling-aandelen.

Unieke risico's van Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon

Vanwege hun gevoeligheid voor rentetarieven, hebben staatsobligaties met nulcoupon een ongelooflijk hoog renterisico. Treasury-nullen kunnen gemakkelijk 30% of meer in één jaar dalen als de Fed de rentetarieven verhoogt. Ze hebben ook geen rentebetalingen om een ​​val op te vangen.

Treasury-nullen kunnen gemakkelijk 30% of meer in één jaar dalen als de Fed de rentetarieven verhoogt.

Amerikaanse staatsobligaties met nulcoupon hebben een slecht risico-rendementsprofiel wanneer ze alleen worden gehouden. Treasuryobligaties met een lange looptijd en nulcoupon zijn volatieler dan de aandelenmarkt, maar bieden het lagere langetermijnrendement van Amerikaanse staatsobligaties. Erger nog, er is geen garantie dat ze zullen stijgen als de aandelen het slecht doen. Treasury-nullen deden het uitzonderlijk goed in 2008, maar ze verloren geld samen met de aandelenmarkt in 2018.

Tot slot lopen Treasury-nullen een hoog risico op inflatie. Zoals bekend is inflatie slecht voor de obligatiemarkt. Treasury-nullen zijn de meest agressieve investering die mogelijk is op de obligatiemarkt zonder gebruik te maken van leverage of derivaten. Aanhoudend hoge inflatie gaat vaak gepaard met herhaalde renteverhogingen, die aanzienlijke verliezen voor staatsobligaties met nulcoupon zouden veroorzaken. Bovendien vermindert inflatie de waarde van de hoofdsom.

Hoe nulcouponobligaties te kopen

Het kopen van Treasury-nullen is veel eenvoudiger geworden met ETF's. De Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) steeg in 2008 met maar liefst 55% vanwege renteverlagingen door de Fed tijdens de financiële crisis. Het PIMCO 25+ jaar nulcoupon US Treasury Index Exchange-Traded Fund (ZROZ) geeft beleggers ook volledige toegang tot het rendement van nulcoupon Treasury-obligaties.

Het is mogelijk om Treasury-nullen op de ouderwetse manier te kopen. Staatsobligaties met nulcoupon kunnen direct bij de Schatkist worden gekocht op het moment dat ze worden uitgegeven. Na de eerste aanbieding kunnen ze op de open markt worden gekocht via een effectenrekening. Andere soorten nulcouponobligaties kunnen ook worden gekocht met behulp van een effectenrekening.

Andere soorten nulcouponobligaties

Nulcouponobligaties zijn er in vele varianten. Ze kunnen worden uitgegeven door federale, provinciale en lokale overheden of door bedrijven. Misschien wel de meest bekende nulcouponobligatie voor veel beleggers zijn de oude EE-spaarobligaties, die vaak als geschenk aan kleine kinderen werden gegeven. Deze obligaties waren populair omdat mensen ze in kleine coupures konden kopen. Een obligatie van $ 50 kan bijvoorbeeld worden gekocht voor $ 25. Het kind zou de obligatie vele jaren behouden en $ 50 ontvangen als het volwassen was. De voorwaarden van het spaarobligatieprogramma zijn gewijzigd en de obligaties zijn nu alleen in elektronische vorm beschikbaar. Ze bestaan ​​nog steeds, en ze zijn nog steeds een geldig voorbeeld van hoe nulcouponobligaties werken.

Bedrijven geven ook nulcouponobligaties uit. In een variatie op deze aanbiedingen, kunnen sommige nulcoupon bedrijfsobligaties worden omgezet in aandelen van aandelen. Deze obligaties worden converteerbare obligaties genoemd. Banken en beursvennootschappen kunnen ook nulcouponobligaties creëren. Deze entiteiten nemen een gewone obligatie en verwijderen de coupon om een ​​paar nieuwe effecten te creëren. Dit proces wordt vaak het strippen genoemd omdat de coupon van het schuldinstrument wordt ontdaan.

Algemene voordelen van nulcouponobligaties

Waarom zou iemand een obligatie willen zonder de rente? Nou, ten eerste worden nulcouponobligaties gekocht voor een fractie van de nominale waarde. Een obligatie van $ 20.000 kan bijvoorbeeld worden gekocht voor veel minder dan de helft van dat bedrag.

Dan zijn er de belastingvrijstellingen. Indien uitgegeven door een overheidsentiteit, is de rente gegenereerd door een nulcouponobligatie vaak vrijgesteld van federale inkomstenbelasting, en meestal ook van nationale en lokale inkomstenbelasting. Verschillende lokale gemeenten zijn belangrijke emittenten van nulcouponobligaties. Sommige van deze obligaties zijn drievoudig belastingvrij, met de inkomsten die ze genereren vrijgesteld van inkomstenbelasting op federaal, staats- en lokaal niveau. In beide gevallen is minder betalen aan belastingen altijd goed nieuws. Het zet een hoger percentage van de gegenereerde inkomsten in de zakken van investeerders in plaats van die van Uncle Sam. Helaas zijn rentebaten uit bedrijfsnullen belastbaar.

Als u op een bepaalde datum in de toekomst een specifiek bedrag aan inkomsten nodig heeft, kunnen nulcouponobligaties een perfecte keuze zijn. Overweeg bijvoorbeeld om uw universiteit te financieren. Als uw doel is om het kind te helpen betalen voor een opleiding, is het relatief eenvoudig om het jaar te voorspellen dat het kind het geld nodig heeft. Het kopen van nulcouponobligaties die op dat moment aflopen, kan een handige manier zijn om de kosten te dekken.

Nulcouponobligaties zijn ook aantrekkelijk voor beleggers die rijkdom willen doorgeven aan hun erfgenamen, maar zich zorgen maken over inkomstenbelasting of schenkingsrechten. Als een nulcouponobligatie wordt gekocht voor $ 1.000 en weggegeven als een geschenk, heeft de geschenkgever slechts $ 1.000 van zijn of haar jaarlijkse uitsluiting van de giftbelasting gebruikt. De ontvanger daarentegen ontvangt aanzienlijk meer dan $ 1.000 wanneer de obligatie vervalt. Evenzo zijn belastingvrije nulcouponobligaties uitstekende geschenken voor kinderen die voldoende jaarinkomen genereren om te worden belast op inkomsten. De obligaties zorgen voor inkomsten voor de kinderen zonder hun belastingverplichtingen te verhogen.

Algemene risico's van nulcouponobligaties

Obligaties met een nulcoupon worden mogelijk pas tientallen jaren vervallen, dus het is van essentieel belang om obligaties van kredietwaardige entiteiten te kopen. Sommigen van hen zijn voorzien van voorzieningen waardoor ze kunnen worden uitbetaald (genoemd) voor de vervaldag. Beleggers die rekenen op een specifieke uitbetaling op een bepaalde datum moeten op de hoogte zijn van deze bepalingen om de implicaties te vermijden van wat professionele beleggers oproeprisico noemen.

Ook fluctueren de dagkoersen van nulcouponobligaties op de open markten. Beleggers die ze voor de vervaldag verkopen, kunnen meer of minder geld ontvangen dan ze oorspronkelijk hebben betaald. Het kan een wilde rit zijn. Omdat ze geen periodieke rente betalen, zijn nulcouponobligaties doorgaans volatieler dan hun conventionele tegenhangers. Uiteraard wordt de uitbetaling vooraf bepaald en verandert deze niet als deze tot het einde van de looptijd wordt aangehouden.

Coupon