Een inleiding tot reverse convertible notes (RCN's)

Als u een inkomensbeluste belegger bent, kan een stagnerende aandelenmarkt of afbrokkelende opbrengsten op depositocertificaten, geldmarkten en obligaties een grote deuk in uw cashflow veroorzaken.

Wanneer dit gebeurt, is er een kortetermijnbeleggingsidee dat u misschien wilt overwegen: reverse convertible notes (RCN's). Deze effecten bieden een voorspelbaar, vast inkomen dat het traditionele rendement kan overtreffen - zelfs die van hoogrentende obligaties. U kunt ze als volgt aan uw portfolio toevoegen.

RCN 101

Reverse converteerbare obligaties zijn coupon-dragende beleggingen met uitbetalingen op de vervaldag. Ze zijn over het algemeen gebaseerd op de prestaties van een onderliggende voorraad. De looptijden op RCN's kunnen variëren van drie maanden tot twee jaar.

De bankbiljetten worden meestal uitgegeven door grote financiële instellingen. De bedrijven waarvan de aandelen aan de RCN's zijn gekoppeld, zijn echter helemaal niet bij de producten betrokken.

RCN's bestaan ​​uit twee delen: een schuldinstrument en een putoptie. Wanneer u een RCN koopt, verkoopt u de emittent feitelijk het recht om de onderliggende waarde op een bepaald moment in de toekomst aan u te leveren. (Zie ook: Hoe wordt een putoptie uitgeoefend? )

Hoe uitbetalingen worden bepaald

Voor de vervaldag betalen RCN's u de vermelde couponrente, meestal in driemaandelijkse betalingen. Deze constante koers weerspiegelt de algemene volatiliteit van de onderliggende aandelen. Hoe groter de potentiële volatiliteit in de prestaties van het aandeel, hoe meer risico de belegger neemt. Hoe hoger het risico, hoe meer u krijgt voor de putoptie. Dit vertaalt zich in een hogere couponrente.

Wanneer de RCN afloopt, ontvangt u ofwel 100% van uw oorspronkelijke investering terug of een vooraf bepaald aantal aandelen van de onderliggende aandelen. Dit aantal wordt bepaald door uw oorspronkelijke investeringsbedrag te delen door de oorspronkelijke prijs van het aandeel.

Er zijn twee structuren die worden gebruikt om te bepalen of u uw oorspronkelijke investeringsbedrag of de voorraad ontvangt:

• Basisstructuur - Als het aandeel op de vervaldag sluit op of boven de initiële prijs, ontvangt u 100% van uw oorspronkelijke investeringsbedrag. Als het aandeel onder de oorspronkelijke prijs sluit, krijgt u het vooraf bepaalde aantal aandelen. Dit betekent dat u aandelen krijgt die minder waard zijn dan uw oorspronkelijke investering.
• Knock-In Structure - U ontvangt nog steeds ofwel 100% van uw initiële investering of aandelen van de onderliggende aandelen op de vervaldag. Met deze structuur heb je echter ook een bescherming tegen de nadelen.

Stel bijvoorbeeld dat uw RCN-investering van $ 13.000 een 80% knock-in (of barrière) niveau bevat en de oorspronkelijke prijs van het onderliggende aandeel $ 65 is. Als het aandeel gedurende de looptijd nooit sluit op $ 52 of minder, en de uiteindelijke prijs van het aandeel hoger is dan de knock-in prijs van $ 52 en u uw oorspronkelijke investering van $ 13.000 terugkrijgt.

Afbeelding 1: Een omgekeerde converteerbare notitie die niet sluit onder het knock-in niveau.

Als het op enig moment tijdens de levensduur van de investering op $ 52 of minder was gesloten en de uiteindelijke prijs lager is dan de oorspronkelijke prijs van $ 65 (laten we zeggen $ 60), krijgt u de vooraf bepaalde hoeveelheid aandelen, die $ 13.000 ÷ zou zijn $ 65 = 200 aandelen. Dit zou slechts $ 12.000 waard zijn als u die aandelen op dat moment verkocht.

Afbeelding 2: Een omgekeerde converteerbare notitie die onder het knock-in niveau valt

Als het onderliggende aandeel hoger was gesloten dan de initiële aankoopprijs van $ 65, zou u uw oorspronkelijke investering uiteindelijk terugkrijgen, ongeacht of de drempel van $ 52 was overschreden.

Figuur 3: Een reverse convertible note die hoger sluit dan de oorspronkelijke aankoopprijs.

Risico's van RCN's

Investeren in RCN's houdt het risico in dat u een deel van uw hoofdsom verliest op de vervaldag. Bovendien neemt u niet deel aan een verhoging van de waarde van het onderliggende actief boven de initiële prijs. Uw totale rendement is dus beperkt tot de vermelde couponrente.

Maar er zijn een paar andere risico's waar u rekening mee moet houden voordat u in RCN's belegt:

• Kredietrisico - U vertrouwt op het vermogen van het uitgevende bedrijf om rentebetalingen te doen tijdens de looptijd en u de hoofdbetaling te betalen op de vervaldag.
• Beperkte secundaire markt - U moet bereid zijn het risico te aanvaarden dat u de RCN tot het einde van de looptijd houdt. De beleggingsonderneming die de RCN heeft uitgegeven, zal echter meestal proberen een secundaire markt te handhaven. Dit is echter niet gegarandeerd; begrijp dat u mogelijk minder krijgt dan uw oorspronkelijke kosten als u verkoopt.
• Oproepvoorziening - Sommige RCN's bevatten een functie die uw RCN van u zou kunnen afnemen net wanneer het geweldige opbrengsten eruit schopt en de geldende rentetarieven laag zijn.
• Belastingen - Omdat RCN's uit twee delen bestaan, een schuldinstrument en een putoptie, kan uw rendement onderworpen zijn aan vermogenswinstbelasting en gewone inkomstenbelasting.

Welk type belegger is geschikt voor een RCN ">

RCN's kunnen geschikt zijn voor beleggers die op zoek zijn naar de voorspelbare, hogere inkomstenstromen dan bij traditionele vastrentende beleggingen en kunnen het risico van verlies van een deel van de hoofdsom tolereren.

Beleggers moeten alleen inkopen in RCN's als ze denken dat de onderliggende aandelen niet onder het knock-in niveau zullen dalen. Houd er rekening mee dat de bedrijven die deze beleggingen verkopen, wedden dat de aandelenkoers onder de vastgestelde drempel zal dalen of op zijn minst volatiel genoeg zal zijn om dit mogelijk te maken.

Het komt neer op

Met een hoger risico zou er een hogere potentiële beloning moeten zijn, en dit geldt voor RCN's. Waar anders kunt u immers zo weinig als $ 1.000 investeren, een dubbelcijferig rendement op uw geld krijgen en het slechts voor een relatief korte tijd vastbinden? Maar denk niet dat RCN's een alternatief zijn voor uw CD's, omdat het principe niet wordt gegarandeerd. Bovendien moet u vertrouwd zijn met het onderliggende bedrijf van de RCN omdat u aandelen van de aandelen zou kunnen krijgen als uw RCN afloopt. Zorg ervoor dat u de circulaire en het prospectus aandachtig leest voordat u belegt. Ten slotte moet u alleen in RCN's beleggen als u de ins en outs van opties begrijpt.

Zie ook: Wat is het verschil tussen converteerbare en reverse converteerbare obligaties?