Auction Rate Security (ARS)
Een veilingtarief (ARS) is een schuldbewijs dat via een Nederlandse veiling wordt verkocht. Het veilingtarief wordt verkocht tegen een rentevoet die de markt zal vrijmaken tegen de laagst mogelijke opbrengst. Dit zorgt ervoor dat alle bieders op een ARS hetzelfde rendement op de schulduitgifte ontvangen.
De rentevoet op een ARS wordt tijdens elke veiling periodiek opnieuw ingesteld.
Inzicht in veilingtariefbeveiliging (ARS)
Gemeentelijke en zakelijke emittenten die tegen lage kosten schulden willen aantrekken en op zoek zijn naar de flexibiliteit van variabele rentevoeten, kunnen de weg van veilingsnelheidseffecten (ARS) volgen. Effecten op veiltarieven zijn schuldemissies op middellange tot lange termijn waarvan de rentetarieven worden bepaald via een Nederlands veilingproces. ARS doet in zekere zin alsof het een kwestie op kortere termijn is, omdat de rentetarieven ongeveer elke maand opnieuw worden ingesteld. Een Nederlandse veiling is een openbare veilingstructuur waarbij de prijs van het aanbod wordt vastgesteld nadat alle biedingen zijn opgenomen en de hoogste prijs is bepaald waartegen het totale aanbod kan worden verkocht.
Voorafgaand aan de veiling bespreken makelaars het bereik van mogelijke ARS-tarieven met hun klanten. Deze discussie, die "prijsbespreking" wordt genoemd, biedt klanten een basis voor waarschijnlijke tarieven, maar het staat beleggers vrij biedingen in te dienen buiten dit bereik. Beleggers gaan een concurrerend biedproces in door biedingen in te dienen die het aantal aandelen specificeren, in coupures van $ 25.000, dat zij bereid zijn te kopen en de laagste rentevoet die zij bereid zouden zijn te accepteren van de obligatie. Biedingen worden geaccepteerd tot de uiterste datum waarna de veilingagent het clearingpercentage berekent op basis van de ingediende biedingen. De clearingkoers is de rentevoet die op de effecten wordt betaald tot de volgende veiling. Als de biedkoers van de belegger lager is dan de clearingkoers, ontvangt de belegger zijn of haar gewenste bod geheel of gedeeltelijk. Biedingen die boven de clearingratio worden geplaatst, worden niet ingevuld.
Veilingen voor ARS worden om de zeven, 28 of 35 dagen gehouden, waarna de tarieven worden gereset. Coupons worden betaald kort na het einde van elke veilingperiode en het rendement wordt verrekend of elk kwartaal. Beleggers voelen zich aangetrokken tot deze effecten vanwege de hoge rating van beleggingskwaliteit, naast het feit dat ze zijn vrijgesteld van federale, nationale en lokale belastingen. ARS biedt ook een iets hoger rendement na belastingen dan geldmarktinstrumenten vanwege hun complexiteit met een toename van het risico.
In 2008 mislukte de ARS-veilingmarkt toen de vier belangrijkste investeringsbanken in de markt - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley en Merrill Lynch - weigerden te handelen als bieders in laatste instantie, zoals gewoonlijk vanwege liquiditeitsproblemen. Makelaars die deze effecten namens emittenten verkochten, deden kopers geloven dat ze liquide waren. Toen het nadeel van ARS aan het licht kwam, trokken de veilingen te weinig bieders aan om een clearingrente vast te stellen, waardoor ARS-houders hun langetermijninvesteringen die illiquide waren geworden niet konden verkopen. In feite is er geen markt meer voor effecten met een veilingtarief.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.