Bullet-transactie
Een bullet-transactie is een lening waarbij alle hoofdsom wordt terugbetaald wanneer de lening afloopt in plaats van in termijnen gedurende de looptijd van de lening. Wanneer de lening een hypotheek is, kan dit een "ballonhypotheek" worden genoemd. Een opsommingstransactie met een looptijd van 15 jaar zou een "opsommingsteken van 15 jaar" worden genoemd.
Bij een bulletlening wordt alleen rente betaald gedurende de gehele looptijd, tot de definitieve terugbetaling. Een bullet-transactie kan twee of meer tranches hebben, waarbij de verschillende tranches verschillende looptijden en / of verschillende rentetarieven kunnen hebben. Een bedrijf kan een bullet-lening gebruiken voor onder andere werkkapitaal, apparatuur kopen of een acquisitie financieren. Doorlopende leningen en termijnleningen kunnen worden gestructureerd als bullet-transacties.
UITBREIDING Bullet-transactie
Een bulletlening kan worden terugbetaald door herfinanciering of door voldoende geld te verdienen om de lening terug te betalen. Een opsommingstransactie houdt een groter risico voor de kredietgever in, want als het bedrijf het slecht doet, krijgt de kredietgever mogelijk geen van de hoofdsom terug. Bullet-transacties zijn geprijsd als een aantal basispunten (bps) boven een benchmark zoals US Treasuries. Beleggers kunnen certificaten kopen om in bullet-transacties te beleggen.
Een kogelobligatie is een schuldinstrument waarvan de gehele hoofdwaarde in één keer wordt betaald op de vervaldatum, in tegenstelling tot het afschrijven van de obligatie over de levensduur ervan. Bullet bonds kunnen niet vervroegd worden terugbetaald door een emittent, wat betekent dat ze niet opeisbaar zijn. Hierdoor kunnen bullet-obligaties een relatief lage rente betalen vanwege de hoge mate van blootstelling van de emittent.
De prijs van een opsommingstransactie verloopt als volgt: Ten eerste moeten de totale rentebetalingen voor elke periode worden geaggregeerd en verdisconteerd naar hun huidige waarde, volgens de onderstaande vergelijking.
Huidige waarde (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Waar:
Pmt = totale betaling voor periode
r = obligatierendement
p = betalingstermijn
Stel je bijvoorbeeld een opsommingsteken met een nominale waarde van $ 1.000 voor. Het rendement is 5%, de couponrente is 3% en de obligatie betaalt de coupon twee keer per jaar gedurende een periode van vijf jaar. Op basis van deze informatie zijn er negen periodes waarin een couponbetaling van $ 15 wordt gedaan en een periode (de laatste) waarin een couponbetaling van $ 15 wordt gedaan en de hoofdsom van $ 1.000 wordt betaald. De formule gebruiken om deze betalingen te verdisconteren is:
Periode 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14, 63
Periode 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14.28
Periode 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13, 93
Periode 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13.59
Periode 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13.26
Periode 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12, 93
Periode 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12, 62
Periode 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12, 31
Periode 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12.01
Periode 10: PV = $ 1, 015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792, 92
Het optellen van deze 10 contante waarden is gelijk aan $ 912, 48, wat de prijs van de obligatie is. Merk op dat de hoofdsom op geen enkel punt wordt terugbetaald, behalve de allerlaatste (periode 10), het kenmerk van een bullet-transactie.