Cash-and-Carry-handel
Een cash-and-carry-transactie is een arbitragestrategie die misbruik maakt van de verkeerde prijs tussen het onderliggende actief en de bijbehorende derivaat. De sleutel tot winstgevendheid is de uiteindelijke correctie in die verkeerde prijzen.
Inzicht in contant geld en handel
Een cash-and-carry-transactie (soms ook wel een "carry-trade" genoemd) is een handelsstrategie die een belegger kan gebruiken om te profiteren van verschillen in marktprijzen. Het houdt meestal een longpositie in in een effect of grondstof, terwijl tegelijkertijd de bijbehorende derivaat wordt verkocht, met name door een futures- of optiecontract af te sluiten.
Het gekochte effect of de grondstof wordt bewaard tot de leveringsdatum van het contract en wordt gebruikt om de verplichting van de shortpositie te dekken. Door een futures-contract te verkopen, heeft de belegger een shortpositie ingenomen en weet hij hoeveel er op de leveringsdatum en de kosten van het effect zal worden verdiend vanwege de longpositie van de cash-and-carry-transactie. In het geval van een obligatie ontvangt de belegger bijvoorbeeld de couponbetalingen van de obligatie die hij heeft gekocht, plus eventuele beleggingsinkomsten die zijn verdiend door de coupons te beleggen, evenals de vooraf bepaalde toekomstige prijs op de toekomstige leverdatum.
Het concept achter een cash-and-carry-transactie is vrij eenvoudig.
- Belegger identificeert twee effecten die verkeerd zijn geprijsd ten opzichte van elkaar, bijvoorbeeld spot ruwe prijs en ruwe futures prijs, die een arbitrage mogelijkheid biedt.
- De belegger moet eerst spot-ruwe olie kopen en een ruw futures-contract verkopen en vervolgens spot-ruwe olie houden of "dragen" totdat het ruwe futures-contract afloopt, op welk moment de belegger de ruwe olie levert.
- Ongeacht wat de leveringsprijs is, is een winst verzekerd als en alleen als de aankoopprijs van spot crude PLUS de transportkosten MINDER is dan de prijs waartegen het ruwe futures-contract oorspronkelijk werd verkocht.
Deze strategie staat algemeen bekend als basishandel. Vaak worden carry trades geïmplementeerd om te profiteren van de impliciete rentetarieven die worden gegenereerd door de posities die uiteindelijk gunstiger kunnen zijn dan lenen of lenen via traditionele kanalen.
Belangrijkste leerpunten
- Een cash-and-carry-transactie is een arbitragestrategie die misbruik maakt van de verkeerde prijs tussen het onderliggende actief en de bijbehorende derivaat.
- Beleggers nemen meestal een longpositie in in een actief terwijl ze tegelijkertijd het bijbehorende derivaat verkopen, met name door een futures- of optiecontract af te sluiten.
- Een winst is verzekerd als, en alleen als, de aankoopprijs van spot crude PLUS de transportkosten MINDER is dan de prijs waartegen het ruwe futures-contract oorspronkelijk werd verkocht.
Cash-and-Carry-handelsvoorbeeld
Stel dat een actief momenteel wordt verhandeld op $ 100, terwijl het futurescontract van één maand $ 104 kost. Bovendien bedragen de maandelijkse boekingskosten, zoals opslag-, verzekerings- en financieringskosten voor dit actief, $ 2. In dit geval zou de handelaar of scheidsrechter het activum kopen (een longpositie openen) voor $ 100 en tegelijkertijd het futurescontract van één maand verkopen (een shortpositie initiëren) voor $ 104. De kosten om het actief te kopen en te houden zijn $ 102, maar de belegger heeft al een verkoop op $ 104 vergrendeld . De handelaar zou dan het actief tot de vervaldatum van het futures-contract dragen en het tegen het contract leveren, waardoor een arbitrage of winstloze winst van $ 2 wordt gewaarborgd.
Negatieve basishandel
Dit concept kan worden overgedragen naar de kredietderivatenmarkt, waar de basis (het verschil tussen de onmiddellijke contante prijs van een grondstof en de futures-prijs) het verschil in spread tussen credit default swaps (CDS) en obligaties voor dezelfde schuldemittent en met soortgelijke vertegenwoordigt, zo niet precies gelijk, looptijden. Hier wordt de strategie een negatieve basishandel genoemd. (In de markt voor kredietderivaten kan de basis positief of negatief zijn; een negatieve basis betekent dat de CDS-spread kleiner is dan de obligatiespread.) De handel wordt meestal gedaan met obligaties die worden verhandeld tegen pari of korting, en een enkele -naam CDS (in tegenstelling tot een index-CDS) met een looptijd gelijk aan de looptijd van de obligatie. (Zie voor meer informatie Positieve resultaten verkrijgen met negatieve basistransacties .)
Geldtransacties met opties
In de optiemarkt is een voorbeeld van een carry-trade een box spread. Hier kortsluit een handelaar een synthetische onderliggende waarde (de call verkopen en de put kopen met dezelfde vervaldatum en strike) tegen één uitoefenprijs en gaat long een synthetische onderliggende waarde tegen een hogere uitoefenprijs (of vice versa). Het verschil in de prijs van de gespreide box ten opzichte van het verschil tussen de uitoefenprijzen is de carry. Als een handelaar bijvoorbeeld een carry-trade uitvoert met een box spread in de S&P 500 met de 1000 en 2.000 strikes, als de spread $ 1.050 kost, vertegenwoordigt de $ 50 de rentevoet die is gekoppeld aan de carry-kosten.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.