Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Een onderpand hypotheekverplichting (CMO) verwijst naar een type hypotheekgedekte zekerheid dat een pool van hypotheken bevat die zijn gebundeld en als een investering worden verkocht. Georganiseerd op looptijd en risiconiveau, ontvangen CMO's kasstromen wanneer leners de hypotheken terugbetalen die als onderpand voor deze effecten fungeren. Op hun beurt verdelen CMO's hoofdsom- en rentebetalingen aan hun investeerders op basis van vooraf bepaalde regels en overeenkomsten.
01:42Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Collateralized Mortgage Obligations (CMO) begrijpen
Onderpand hypotheekverplichtingen bestaan uit verschillende tranches, of groepen hypotheken, georganiseerd volgens hun risicoprofielen. Als complexe financiële instrumenten hebben tranches doorgaans verschillende hoofdsaldi, rentetarieven, vervaldata en het potentieel van wanbetalingen. Onderpand hypotheekverplichtingen zijn gevoelig voor rentewijzigingen en voor veranderingen in economische omstandigheden, zoals marktafschermingspercentages, herfinancieringspercentages en de koersen waartegen onroerend goed wordt verkocht. Elke tranche heeft een andere vervaldatum en -grootte en er worden obligaties met maandelijkse coupons tegen uitgegeven. De coupon voert maandelijkse hoofdsom- en rentebetalingen uit.
Belangrijkste leerpunten
- Collateralized hypotheekverplichtingen zijn beleggingsschuldbewijzen bestaande uit verpakte hypotheken georganiseerd volgens hun risicoprofielen.
- Ze zijn vergelijkbaar met onderpandschulden, die een bredere verzameling schuldverplichtingen zijn voor meerdere financiële instrumenten.
- CMO's speelden een prominente rol tijdens de financiële crisis van 2008 toen ze in omvang toenamen.
Stel je voor dat een belegger een CMO heeft die bestaat uit duizenden hypotheken. Zijn winstpotentieel is gebaseerd op of de hypotheekhouders hun hypotheek terugbetalen. Als slechts enkele huiseigenaren in gebreke blijven met hun hypotheken en de rest betalingen doet zoals verwacht, recupereert de belegger zijn hoofdsom en rente. Als duizenden mensen hun hypotheekbetalingen echter niet kunnen uitvoeren en failliet gaan, verliest de CMO geld en kan ze de belegger niet betalen.
Beleggers in CMO's, soms ook aangeduid als Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMIC's), willen toegang krijgen tot hypotheekstromen zonder een hypotheek te hoeven kopen of kopen.
Collateralized Mortgage Obligations vs. Collateralized Debt Obligations
Net als CMO's bestaan onderpandschuldverplichtingen (CDO's) uit een groep samen gebundelde leningen die als beleggingsinstrument worden verkocht. Terwijl CMO's alleen hypotheken bevatten, bevatten CDO's een reeks leningen zoals autoleningen, creditcards, commerciële leningen en zelfs hypotheken. Zowel CDO's als CMO's piekten in 2007 vlak voor de wereldwijde financiële crisis, en hun waarden daalden scherp daarna. Op zijn hoogtepunt in 2007 was de CDO-markt bijvoorbeeld 1, 3 biljoen dollar waard, vergeleken met 850 miljoen dollar in 2013.
Organisaties die CMO's kopen zijn hedgefondsen, banken, verzekeringsmaatschappijen en beleggingsfondsen.
Onderpand hypotheekverplichtingen en de wereldwijde financiële crisis
Voor het eerst uitgegeven door Salomon Brothers en First Boston in 1983, waren CMO's complex en hadden ze veel verschillende hypotheken. Om vele redenen concentreerden beleggers zich eerder op de inkomstenstromen van CMO's dan op de gezondheid van de onderliggende hypotheken zelf. Als gevolg hiervan kochten veel beleggers CMO's vol met subprime-hypotheken, hypotheken met een aanpasbare rente, hypotheken van kredietnemers waarvan het inkomen niet werd geverifieerd tijdens het aanvraagproces en andere risicovolle hypotheken met een hoog risico op wanbetaling.
Het gebruik van GMO's is bekritiseerd als een neerslagfactor in de financiële crisis van 2007-2008. Door de stijgende huizenprijzen zagen hypotheken eruit als feilloze beleggingen, waardoor investeerders werden verleid om CMO's en andere MBS's te kopen, maar markt- en economische omstandigheden leidden tot een toename van faillissementen en betalingsrisico's die financiële modellen niet nauwkeurig voorspelden. De nasleep van de wereldwijde financiële crisis resulteerde in verhoogde regelgeving voor door hypotheek gedekte effecten. Meer recent, in december 2016, introduceerden de SEC en FINRA nieuwe voorschriften die het risico van deze effecten beperken door het creëren van margevereisten voor transacties met gedekte agentschappen, inclusief onderpand voor hypotheekleningen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.