Samengestelde jaarlijkse groeisnelheid: wat u moet weten

Samengestelde jaarlijkse groeisnelheid, of CAGR, is de gemiddelde jaarlijkse groeisnelheid van een investering gedurende een specifieke periode van langer dan een jaar. Het is een van de meest nauwkeurige manieren om het rendement te berekenen en te bepalen voor individuele activa, beleggingsportefeuilles en alles dat in de loop van de tijd kan stijgen of dalen.

CAGR is een term die wordt gebruikt wanneer beleggingsadviseurs hun marktkennis aanprijzen en fondsen hun rendement promoten. Maar wat laat het echt zien?

Wat is CAGR?

De CAGR is een wiskundige formule die een "gelijkmatig" rendement biedt. Het is echt een pro forma nummer dat u vertelt wat een investering op jaarbasis oplevert - wat beleggers aan het einde van de investeringsperiode aangeeft.

Stel bijvoorbeeld dat u begin 2016 $ 1.000 heeft geïnvesteerd en dat uw investering aan het einde van het jaar $ 3.000 waard was, een rendement van 200 procent. Het volgende jaar corrigeerde de markt en verloor je 50 procent - eind 2017 eindigde met $ 1500.

Wat was het rendement op uw investering voor de periode? Het gemiddelde jaarrendement werkt niet. Het gemiddelde jaarlijkse rendement op deze investering was 75% (het gemiddelde van een winst van 200% en een verlies van 50%), maar in deze periode van twee jaar was het resultaat $ 1.500 en niet $ 3.065 ($ 1.000 voor twee jaar met een jaarlijks percentage van 75 procent) ). Om te bepalen wat uw jaarlijkse rendement was voor de periode, moet u de CAGR berekenen.

Hoe CAGR werkt

Om de CAGR te berekenen, neemt u de nde wortel van het totale rendement, waarbij n het aantal jaren is dat u de investering hebt gehouden. In dit voorbeeld neemt u de vierkantswortel (omdat uw investering twee jaar duurde) van 50 procent (het totale rendement voor de periode) en verkrijgt u een CAGR van 22, 5 procent.

De onderstaande tabel illustreert het jaarrendement, de CAGR en het gemiddelde jaarrendement van deze hypothetische portefeuille. Het illustreert het gladmakende effect van de CAGR. Merk op hoe de lijnen variëren, maar de eindwaarde is hetzelfde.

CAGR is de beste formule om te evalueren hoe verschillende investeringen in de loop van de tijd hebben gepresteerd. Het helpt de beperkingen van het rekenkundig gemiddelde rendement op te lossen. Beleggers kunnen de CAGR vergelijken om te evalueren hoe goed een aandeel presteerde ten opzichte van andere aandelen in een peergroep of tegen een marktindex. De CAGR kan ook worden gebruikt om het historische rendement van aandelen te vergelijken met obligaties of een spaarrekening.

CAGR en risico

Het is belangrijk om twee dingen te onthouden wanneer u de CAGR gebruikt:

1. De CAGR geeft geen beleggingsrisico weer.
2. U moet dezelfde tijdsperioden gebruiken.

Het beleggingsrendement is volatiel, wat betekent dat ze aanzienlijk kunnen variëren van jaar tot jaar. CAGR weerspiegelt echter niet de volatiliteit. CAGR is een pro forma-nummer dat een "gelijkmatig" jaarrendement oplevert, dus het kan de illusie wekken dat er een gestage groei is, zelfs wanneer de waarde van de onderliggende investering aanzienlijk kan variëren. Deze volatiliteit of dit beleggingsrisico is belangrijk om te overwegen bij het nemen van investeringsbeslissingen.

Beleggingsresultaten variëren afhankelijk van de tijdsperioden. De aandelen van bedrijf ABC hadden bijvoorbeeld de volgende prijsontwikkeling gedurende drie jaar:

Dit kan als een geweldige investering worden beschouwd als u slim genoeg was om zijn aandelen te kopen voor $ 5 en een jaar later voor $ 340% te verkopen tegen $ 22. Maar als een jaar later de prijs $ 5 was en u het nog steeds in uw portefeuille houdt, zou u gelijk zijn. Als u ABC in jaar 1 voor $ 22 had gekocht en het nog in jaar 2 had, zou u 77 procent van uw aandelenwaarde hebben verloren (van $ 22 tot $ 5).

Laten we, om zowel het CAGR- als het volatiliteitsrisico aan te tonen, kijken naar drie beleggingsalternatieven: een solide blue chip, een risicovol technologiebedrijf en de vijfjarige schatkistobligatie. We zullen de CAGR en het gemiddelde groeipercentage voor elke investering (gecorrigeerd voor dividenden en splitsingen) gedurende vijf jaar onderzoeken. We zullen vervolgens de volatiliteit van deze beleggingen vergelijken met behulp van een statistiek die de standaarddeviatie wordt genoemd.

Standaarddeviatie is een statistiek die meet hoe het jaarlijkse rendement kan afwijken van het verwachte rendement. Zeer volatiele beleggingen hebben grote standaarddeviaties omdat hun jaarrendement aanzienlijk kan verschillen van hun gemiddelde jaarrendement. Minder volatiele aandelen hebben kleinere standaarddeviaties omdat hun jaarlijkse rendementen dichter bij hun gemiddelde jaarlijkse rendement liggen.

De standaardafwijking van een spaarrekening is bijvoorbeeld nul omdat de jaarlijkse rentevoet het verwachte rendement is (ervan uitgaande dat u geen geld stort of opneemt). De prijs van een aandeel kan daarentegen aanzienlijk verschillen van het gemiddelde rendement, waardoor een hogere standaardafwijking wordt veroorzaakt. De standaardafwijking van een aandeel is over het algemeen groter dan de spaarrekening of een tot einde looptijd aangehouden obligatie.

Het jaarrendement, CAGR, gemiddeld jaarrendement en standaardafwijking (StDev) van elk van de drie beleggingen zijn samengevat in de onderstaande tabel. We gaan ervan uit dat de beleggingen eind 1996 zijn gedaan en dat de vijfjaars obligatie tot het einde van de looptijd werd aangehouden. De markt heeft de vijfjaars obligatie geprijsd om eind 1996 6, 21 procent op te leveren, en we tonen de jaarlijks opgebouwde bedragen, niet de prijs van de obligatie. De aandelenkoersen zijn die aan het einde van de respectieve jaren.

Omdat we de vijfjaars obligatie op dezelfde manier hebben behandeld als een spaarrekening (de marktprijs van de obligatie negerend), is het gemiddelde jaarlijkse rendement gelijk aan de CAGR. Het risico dat het verwachte rendement niet werd behaald, was nul omdat het verwachte rendement was "vergrendeld". De standaardafwijking is ook nul omdat de CAGR hetzelfde was als het jaarlijkse rendement.

Blue-chipaandelen waren volatieler dan de vijfjaars obligatie, maar niet zoveel als de hightech-groep. De CAGR voor blue chip was iets minder dan 20%, maar was lager dan het gemiddelde jaarlijkse rendement van 23, 5%. Vanwege dit verschil was de standaarddeviatie 0, 32.

Hightech overtrof de blue chip door een CAGR van 65, 7% te boeken, maar deze investering was ook riskanter omdat de koers van het aandeel meer fluctueerde dan de blue chip-prijzen. Deze volatiliteit wordt aangetoond door de hoge standaardafwijking van 3, 07.

De volgende grafieken vergelijken de eindejaarsprijzen met de CAGR en illustreren twee dingen. Ten eerste laten de grafieken zien hoe de CAGR voor elke investering zich verhoudt tot de werkelijke eindejaarswaarden. Voor de obligatie is er geen verschil (dus we hebben de grafiek voor de CAGR-vergelijking niet weergegeven) omdat het werkelijke rendement niet afwijkt van de CAGR. Ten tweede illustreert het verschil tussen de werkelijke waarde en de CAGR-waarde het beleggingsrisico.

Om de prestatie- en risicokenmerken tussen beleggingsalternatieven te vergelijken, kunnen beleggers een voor risico gecorrigeerde CAGR gebruiken. Een eenvoudige methode voor het berekenen van een voor risico gecorrigeerde CAGR is de CAGR te vermenigvuldigen met één minus de standaardafwijking. Als de standaardafwijking (risico) nul is, wordt de voor risico gecorrigeerde CAGR niet beïnvloed. Hoe groter de standaarddeviatie, hoe lager de voor risico gecorrigeerde CAGR.

Hier is bijvoorbeeld de voor risico gecorrigeerde CAGR-vergelijking voor de obligatie, de blue chip en hightech-aandelen:

Bond: 6, 21%
Blue Chip: 13, 6% (in plaats van 19, 96%)
High Tech: -136% (in plaats van 65, 7%)

Deze analyse toont twee bevindingen:

• Hoewel de obligatie geen beleggingsrisico houdt, ligt het rendement onder dat van aandelen.
• Blue chip lijkt een voorkeur te hebben boven hightech-aandelen. De CAGR van de hightech-aandelen was veel groter dan de CAGR van de blue chip (65, 7% versus 19, 9%), maar omdat hightech-aandelen volatieler waren, is de voor risico gecorrigeerde CAGR lager dan de voor risico gecorrigeerde CAGR van de blue chip.

Hoewel historische prestaties geen 100% -indicator zijn voor toekomstige resultaten, biedt het de belegger wel waardevolle informatie.

De CAGR is niet ideaal als hij wordt gebruikt om beleggingsresultaten te promoten zonder rekening te houden met de risicofactor. Beleggingsfondsen benadrukken hun CAGR's uit verschillende perioden om investeringen in hun fondsen aan te moedigen, maar nemen zelden een risicocorrectie op. Het is ook belangrijk om de kleine lettertjes te lezen om de tijdsperiode te begrijpen die van toepassing is. Advertenties kunnen de 20% CAGR van een fonds vetgedrukt vermelden, maar de gebruikte periode kan zijn vanaf de piek van de laatste bubbel, die geen invloed heeft op de meest recente prestaties.

Het komt neer op

De CAGR is een goed en waardevol hulpmiddel om investeringsopties te evalueren, maar het vertelt niet het hele verhaal. Beleggers kunnen investeringsalternatieven analyseren door hun CAGR's uit identieke tijdsperioden te vergelijken. Beleggers moeten echter ook het relatieve beleggingsrisico evalueren. Dit vereist het gebruik van een andere maatregel zoals standaarddeviatie.