Samengestelde optie
Een samengestelde optie is een optie waarvan het onderliggende actief een andere optie is. Daarom zijn er twee uitoefenprijzen en twee uitoefeningsdata. Ze zijn beschikbaar voor elke combinatie van oproepen en gesprekken. Bijvoorbeeld een put waarbij de onderliggende waarde een calloptie is of een call waarbij de onderliggende waarde een putoptie is.
Elk paar heeft een afkorting:
- Call on a put - CoP (CaPut)
- Bellen tijdens een gesprek - CoC (CaCall)
- Zet op een put - PoP
- Bellen - PoC
Samengestelde opties kunnen split-fee-opties worden genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een samengestelde optie is een optie om een andere optie als onderliggende waarde te ontvangen.
- De onderliggende is de tweede optie, terwijl de oorspronkelijke optie de bovenliggende wordt genoemd.
- Samengestelde opties kunnen twee uitoefenprijzen en twee vervaldata omvatten. Ook, als de samengestelde optie wordt uitgeoefend, twee premies.
Inzicht in de samengestelde optie
Wanneer de houder een samengestelde calloptie uitoefent, de overliggende optie genaamd, moet hij de verkoper van de onderliggende optie een premie betalen op basis van de uitoefenprijs van de samengestelde optie. Deze premie wordt de back fee genoemd.
Stel bijvoorbeeld dat een belegger een put wil kopen om 100 aandelen op $ 50 te verkopen. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen $ 55. De belegger zou een CaPut kunnen kopen, waarmee ze nu een call kunnen kopen, bijvoorbeeld $ 1 per aandeel ($ 100), waarmee ze in de toekomst een put kunnen kopen met een strike van $ 50. Ze betalen nu $ 1 per aandeel, maar hoeven alleen de vergoeding voor de tweede optie te betalen als ze de eerste uitoefenen, waardoor ze de tweede optie ontvangen.
De samengestelde optie geeft de belegger nu enige blootstelling aan de putoptie, maar zonder de kosten van het betalen van een putoptie op de lange termijn. Dat gezegd hebbende, als ze de initiële call-optie uitoefenen en de put ontvangen, zijn de betaalde premies waarschijnlijk duurder dan wanneer ze net een put hebben gekocht.
In het geval van een PoP of PoC biedt de samengestelde optie het recht om een put of call als onderliggende waarde te verkopen.
Het is gebruikelijker om samengestelde opties te zien op valuta- of vastrentende markten, waar er onzekerheid bestaat over de mogelijkheden voor risicobescherming van de optie. De voordelen van samengestelde opties zijn dat ze een grote hefboomwerking mogelijk maken en in eerste instantie goedkoper zijn dan gewone opties. Als beide opties echter worden uitgeoefend, is de totale premie hoger dan de premie voor een enkele optie.
Op de hypotheekmarkt zijn CaPut-opties nuttig om het risico van rentewijzigingen tussen het moment van aangaan van een hypotheek en de geplande leverdatum te compenseren.
Traders kunnen samengestelde opties gebruiken om de levensduur van een optiepositie te verlengen, omdat het mogelijk is om een call met een kortere vervaltijd te kopen voor een andere call met een langere expiratie, bijvoorbeeld. Met andere woorden, ze kunnen deelnemen aan de winsten van de onderliggende waarde zonder het volledige bedrag op te leggen om het meteen te kopen. Het voorbehoud is dat er twee betaalde premies en hogere kosten zijn als de tweede optie wordt uitgeoefend.
Voorbeeld uit de praktijk van het gebruik van een samengestelde optie
Hoewel speculatie op de financiële markten altijd een groot deel van de activiteit van samengestelde opties zal uitmaken, kunnen bedrijven ze nuttig vinden bij het plannen of bieden op een groot project. In sommige gevallen moeten ze de financiering of voorraden veiligstellen voordat ze het project daadwerkelijk starten of winnen. Als ze het project niet bouwen of winnen, kunnen ze financiering krijgen die ze niet nodig hebben. In dit geval bieden samengestelde opties een soort verzekering.
Een bedrijf biedt bijvoorbeeld aan om een groot project te voltooien. Als ze het bod winnen, hebben ze voor 2 jaar $ 200 miljoen nodig. De formule die ze bij de berekening gebruiken, houdt echter rekening met de huidige rentetarieven. Daarom zal het bedrijf blootgesteld zijn aan mogelijk hogere rentetarieven tussen het bieden op het contract en mogelijk winnen. Ze kunnen een rentekap voor twee jaar kopen vanaf de datum van de gunning van het contract, maar dit kan erg duur zijn als ze het contract niet winnen.
In plaats daarvan zou het bedrijf een calloptie kunnen kopen met een rentecap van twee jaar. Als ze het contract winnen, oefenen ze vervolgens de optie voor de rentecap tegen de vooraf bepaalde premie uit omdat ze die nodig hebben voor het project. En als ze het contract niet winnen, kunnen ze de optie laten vervallen omdat ze het onderliggende niet meer nodig hebben. Het voordeel is een lagere initiële uitgave en minder risico.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.