Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) is een type portefeuilleverzekering waarbij de belegger de bodemwaarde van zijn portefeuille bepaalt en vervolgens de activaspreiding rond die beslissing structureert. De twee activaklassen die in CPPI worden gebruikt, zijn een risicovol actief (meestal aandelen of beleggingsfondsen) en een conservatief actief van contanten, equivalenten of staatsobligaties. Het percentage dat aan elk wordt toegewezen, is afhankelijk van de "cushion" -waarde, gedefinieerd als de huidige portfoliowaarde minus bodemwaarde, en een vermenigvuldigingscoëfficiënt, waarbij een hoger getal een agressievere strategie aangeeft.
Inzicht in constante portefeuilleverzekering (CPPI)
Met Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) kan een belegger blootstelling blijven houden aan het opwaartse potentieel van een risicovolle activa en tegelijkertijd een kapitaalgarantie bieden tegen neerwaarts risico. De uitkomst van de CPPI-strategie is enigszins vergelijkbaar met die van het kopen van een call-optie, maar maakt geen gebruik van optiecontracten. Daarom wordt CPPI soms een convexe strategie genoemd, in tegenstelling tot een "concave strategie" zoals een constante mix. Financiële instellingen verkopen CPPI-producten op verschillende risicovolle activa, waaronder aandelen en credit default swaps.
Belangrijkste leerpunten
- CPPI is een strategie om de bovenkant van de aandelenmarktblootstelling te combineren met beleggingen in een conservatief financieel instrument. Dit wordt gedaan door een specifiek berekend percentage van de belegging toe te wijzen aan een risicorekening.
- Een multiplier wordt gebruikt om de hoeveelheid risico te bepalen die een belegger bereid is te nemen.
- Beleggers kunnen hun participaties maandelijks of driemaandelijks in evenwicht brengen.
Hoe Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) werkt
De belegger zal een eerste investering in het risicovolle actief doen die gelijk is aan de waarde van: (Multiplier) x (kussenwaarde in dollars) en zal de rest in het conservatieve actief beleggen. De waarde van de vermenigvuldiger is gebaseerd op het risicoprofiel van de belegger en wordt afgeleid door eerst te vragen wat het maximale verlies op een dag zou kunnen zijn op de risicovolle belegging. De vermenigvuldiger is het omgekeerde van dat percentage. Naarmate de waarde van de portefeuille in de loop van de tijd verandert, zal de belegger volgens dezelfde strategie opnieuw in evenwicht komen.
CPPI bestaat uit twee accounts: een risicorekening en een veiligheidsaccount. Zoals hun namen aangeven, dienen beide rekeningen specifieke doeleinden in de algemene beleggingsstrategie van een individu. De risicorekening wordt gebruikt met futures om te beschermen tegen de keerzijde van aanzienlijke aandelenblootstelling. Fondsen worden dynamisch verschoven tussen de twee rekeningen op basis van de economische omgeving.
Het tijdschema voor het opnieuw in evenwicht brengen is aan de belegger, waarbij maandelijks of driemaandelijks vaak genoemde voorbeelden zijn. Meestal wordt CPPI geïmplementeerd over een periode van vijf jaar. In het ideale geval zal de kussenwaarde in de loop van de tijd groeien, waardoor er meer geld in het risicovolle actief kan stromen. Als het kussen echter daalt, moet de belegger mogelijk een deel van het risicovolle actief verkopen om de doelstellingen voor activaspreiding intact te houden.
Een van de problemen bij de implementatie van een CPPI-strategie is dat deze haar belangen niet onmiddellijk "onttrekt" wanneer markten in de tegenovergestelde richting bewegen. Een hypothetische CPPI-strategie over een tijdshorizon van vijf jaar zou de S&P 500 enkele jaren na de financiële crisis van 2008 hebben achtergelaten.
Voorbeeld van CPPI
Overweeg een hypothetische portefeuille van $ 100.000, waarvan de belegger beslist dat $ 90.000 de absolute bodem is. Als de portefeuille daalt tot $ 90.000 in waarde, zou de belegger alle activa in contanten verplaatsen om kapitaal te behouden.
Als men besluit dat 20 procent de maximale "crash" -mogelijkheid is, is de vermenigvuldigingswaarde (1 / 0, 20) of 5. Vermenigvuldigingswaarden tussen 3 en 6 zijn heel gebruikelijk. Op basis van de verstrekte informatie zou de belegger 5 x ($ 100.000 - $ 90.000) of $ 50.000 toewijzen aan het risicovolle actief, terwijl de rest in contanten of het conservatieve actief zou gaan.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.