Converteerbare beveiliging
Een converteerbaar effect is een investering die in een andere vorm kan worden gewijzigd. De meest voorkomende converteerbare effecten zijn converteerbare obligaties en converteerbare preferente aandelen, die kunnen worden omgezet in gewone aandelen. Een converteerbaar effect geeft de prijs aan waartegen het kan worden geconverteerd en betaalt een periodiek vast bedrag - een couponbetaling voor converteerbare obligaties en preferent dividend voor converteerbare preferente aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Een converteerbaar effect is een soort investering die in een andere vorm kan worden gewijzigd.
- In vergelijking met beleggingsopties die geen conversiefunctie hebben, hebben converteerbare effecten doorgaans een lagere uitbetaling.
- De waarde van de conversiefunctie van een converteerbaar effect is vergelijkbaar met de waarde van de calloptie van een aandeel.
- De prestaties van converteerbare effecten kunnen sterk worden beïnvloed door de koers van het onderliggende aandeel.
- Bedrijven die effecten uitgeven, gebruiken vaak oproepfuncties om enige controle over de belegging te behouden.
Hoe een converteerbare beveiliging werkt
Converteerbare effecten hebben meestal een lagere uitbetaling dan vergelijkbare effecten die geen conversiefunctie hebben. Beleggers zijn bereid om de lagere uitbetaling te accepteren vanwege de potentiële winst van het delen in de waardering van de gewone aandelen van een bedrijf via de conversiefunctie.
De conversiewaarde is vergelijkbaar met de waarde van de calloptie op de gewone aandelen. De conversieprijs, de vooraf ingestelde prijs waartegen het effect kan worden omgezet in gewone aandelen, wordt meestal ingesteld op een prijs die hoger is dan de huidige prijs van het aandeel. Als de conversieprijs dichter bij de marktprijs ligt, heeft deze een hogere callwaarde. Het onderliggende effect wordt gewaardeerd op basis van de nominale waarde en couponrente. De twee waarden worden bij elkaar opgeteld voor een vollediger beeld van de waardering van het effect.
De prijs van de onderliggende gewone aandelen heeft grote invloed op de prestaties van een converteerbaar effect. De mate van correlatie neemt toe naarmate de aandelenkoers de conversieprijs nadert of overschrijdt. Omgekeerd, als de aandelenkoers ver onder de conversieprijs ligt, zal het effect waarschijnlijk worden verhandeld als een gewone obligatie of preferent aandeel, omdat de vooruitzichten op conversie als op afstand worden beschouwd.
Bij de beslissing om al dan niet een converteerbare beveiligingsinvestering te doen, is het belangrijk om bekend te zijn met de details van niet alleen de converteerbare functies, maar ook de oproepfuncties.
Speciale overwegingen
Soms wil het bedrijf dat de effecten uitgeeft in staat zijn de hand van de belegger te forceren. Het bedrijf doet dit door een call-functie toe te voegen waarmee het de obligaties kan aflossen op basis van criteria die bij de uitgifte zijn vastgesteld. Een gebruikelijk voorbeeld is om de obligaties opvraagbaar te maken tegen of nabij de conversieprijs. Het bedrijf elimineert rentelasten, terwijl de belegger een kapitaalrendement of gewone aandelen ontvangt die gelijk zijn aan de initiële investering.
Voorbeeld van een converteerbare beveiliging
Een bedrijf met een huidige gewone aandelenkoers van $ 5 per aandeel wil wat extra kapitaal bijeenbrengen via een obligatielening op 10 jaar. Op basis van de kredietwaardigheid van de onderneming is de rentevoet vastgesteld op 8%. Het bedrijf bepaalt dat de rente kan worden verlaagd tot 6% door een conversieoptie toe te voegen aan $ 10 per aandeel. Op een aanbod van converteerbare obligaties van $ 1 miljoen, bespaart het bedrijf $ 20.000 per jaar aan rente.
Een belegger van $ 1 miljoen in de converteerbare obligatie ontvangt een totale rentebetaling van $ 600.000 in plaats van de $ 800.000 op een niet-converteerbare obligatie. Als het aandeel echter stijgt naar $ 12, zou de belegger zijn obligatie omzetten in gewone aandelen met een waarde van $ 10, waardoor een extra $ 200.000 als meerwaarde wordt verdiend. Elke verhoging van de aandelenkoers boven $ 12 resulteert in extra winst. De belegger heeft de flexibiliteit om op elk moment tijdens de 10-jarige levensduur van de obligatie extra winst te nemen op basis van marktwaardering.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.