Valutaschommelingen: hoe ze de economie beïnvloeden

Valutaschommelingen zijn een natuurlijke uitkomst van het zwevende wisselkoerssysteem, dat de norm is voor de meeste grote economieën. Talloze fundamentele en technische factoren beïnvloeden de wisselkoers van de ene valuta ten opzichte van de andere. Deze omvatten relatieve vraag en aanbod van de twee valuta's, economische prestaties, vooruitzichten voor inflatie, renteverschillen, kapitaalstromen, technische ondersteuning en weerstandsniveaus, enzovoort. Aangezien deze factoren over het algemeen voortdurend in beweging zijn, fluctueren valutawaarden van het ene moment op het andere.

Hoewel het niveau van een valuta moet worden bepaald door de onderliggende economie, worden de tabellen vaak omgedraaid omdat enorme bewegingen in een valuta het lot van de totale economie kunnen bepalen - een valutastaart die de economische hond kwispelt.

Belangrijkste leerpunten

• Sinds landen de gouden standaard hebben verlaten, zijn nationale valuta's op een wereldmarkt tegen elkaar gestegen.
• Valutawaarden fluctueren afhankelijk van verschillende factoren, waaronder de economische activiteit en groeivooruitzichten van een land, rentetarieven en geopolitiek risico.
• Wanneer valuta's wild fluctueren, kunnen ze economische onzekerheid en instabiliteit veroorzaken, wat de kapitaalstromen en de internationale handel beïnvloedt.

Effecten van valutaschommelingen op de economie

Verreikende valuta-effecten

Hoewel de impact van de schommelingen van een valuta op een economie ingrijpend is, letten de meeste mensen niet goed op wisselkoersen omdat het grootste deel van hun activiteiten in hun nationale valuta plaatsvindt. Voor de typische consument komen wisselkoersen alleen in beeld voor incidentele activiteiten of transacties, zoals buitenlandse reizen, importbetalingen of buitenlandse overmakingen.

Een veel voorkomende misvatting die de meeste mensen koesteren, is dat een sterke binnenlandse valuta een goede zaak is, omdat het bijvoorbeeld goedkoper is om naar Europa te reizen of om een ​​geïmporteerd product te betalen. Realistisch gezien kan een te sterke valuta op de lange termijn een aanzienlijke rem op de onderliggende economie uitoefenen, omdat hele industrieën niet-concurrerend worden en duizenden banen verloren gaan. Terwijl consumenten een zwakkere binnenlandse valuta minachten, kan een zwakke valuta tot meer economische voordelen leiden.

De waarde van de binnenlandse valuta op de valutamarkt is een belangrijk instrument in de toolkit van een centrale bank en een belangrijke overweging bij het bepalen van het monetaire beleid. Direct of indirect beïnvloeden valutaniveaus een aantal belangrijke economische variabelen. Ze kunnen een rol spelen in de rentevoet die u betaalt voor uw hypotheek, het rendement op uw beleggingsportefeuille, de prijs van boodschappen in uw plaatselijke supermarkt en zelfs uw vooruitzichten op een baan.

Valuta-impact op de economie

Het niveau van een valuta heeft een directe invloed op de volgende aspecten van de economie:

Goederenhandel

Dit verwijst naar de internationale handel van een land of zijn export en import. In het algemeen zal een zwakkere valuta de export stimuleren en de import duurder maken, waardoor het handelstekort (of het overschot) van een land in de loop van de tijd vermindert.

Stel bijvoorbeeld dat u een Amerikaanse exporteur bent die twee jaar geleden een miljoen widgets van $ 10 aan een koper in Europa heeft verkocht toen de wisselkoers € 1 = $ 1, 25 was. De kosten voor uw Europese koper waren daarom € 8 per widget. Uw koper onderhandelt nu over een betere prijs voor een grote bestelling, en omdat de dollar is gedaald tot 1, 35 per euro, kunt u het zich veroorloven om de koper een prijsonderbreking te geven terwijl u nog steeds minimaal $ 10 per widget vrijmaakt.

Zelfs als uw nieuwe prijs € 7, 50 is, wat een korting van 6, 25% op de vorige prijs betekent, zou uw prijs in dollars $ 10, 13 zijn tegen de huidige wisselkoers. De afschrijving in uw nationale valuta is de belangrijkste reden waarom uw exportactiviteiten concurrerend zijn gebleven op internationale markten.

Omgekeerd kan een aanzienlijk sterkere valuta het concurrentievermogen van de export verminderen en de import goedkoper maken, waardoor het handelstekort verder kan oplopen, waardoor de valuta uiteindelijk kan verzwakken in een zelfregulerend mechanisme. Maar voordat dit gebeurt, kunnen industriesectoren die sterk exportgericht zijn worden gedecimeerd door een te sterke valuta.

Economische groei

De basisformule voor het bbp van een economie is:

BBP = C + I + G + (X − M) waarbij: C = Consumptie of consumentenbestedingen, de grootsteI = Kapitaalinvesteringen door bedrijven en huishoudens G = Overheidsuitgaven (X − M) = Exports - Imports, of netto-export \ begin { uitgelijnd} & GDP = C + I + G + (XM) \\ & \ textbf {waar:} \\ & \ begin {uitgelijnd} C = & \ text {Consumptie of consumentenbestedingen, de grootste} \\ & \ text { onderdeel van een economie} \ end {afgestemd} \\ & I = \ text {Kapitaalinvesteringen door bedrijven en huishoudens} \\ & G = \ text {Overheidsuitgaven} \\ & (XM) = \ text {Export} - \ text { Invoer of netto-uitvoer} \\ \ end {afgestemd} BBP = C + I + G + (X − M) waarbij: C = Consumptie of consumentenbestedingen, de grootste I = Kapitaalinvesteringen door bedrijven en huishoudensG = Overheidsuitgaven (X − M) = Exports − Imports, of netto exporten

Uit deze vergelijking is het duidelijk dat hoe hoger de waarde van de netto-uitvoer, hoe hoger het BBP van een land. Zoals eerder besproken, heeft de netto-uitvoer een omgekeerde correlatie met de sterkte van de binnenlandse valuta.

Kapitaalstromen

Buitenlands kapitaal stroomt meestal naar landen met sterke regeringen, dynamische economieën en stabiele valuta's. Een land moet een relatief stabiele valuta hebben om investeringskapitaal van buitenlandse investeerders aan te trekken. Anders kan het vooruitzicht op wisselkoersverliezen als gevolg van valutadevaluatie buitenlandse investeerders afschrikken.

Kapitaalstromen kunnen worden onderverdeeld in twee hoofdtypen: buitenlandse directe investeringen (DBI), waarin buitenlandse investeerders belangen in bestaande bedrijven nemen of in het buitenland nieuwe faciliteiten bouwen; en buitenlandse portefeuillebeleggingen, waarbij buitenlandse beleggers buitenlandse effecten kopen, verkopen en verhandelen. DBI is een kritieke financieringsbron voor groeiende economieën, zoals China en India.

Overheden geven sterk de voorkeur aan BDI boven investeringen in buitenlandse portefeuilles, omdat deze vaak verwant zijn aan 'hot money' dat het land kan verlaten als het moeilijk wordt. Dit fenomeen dat 'kapitaalvlucht' wordt genoemd, kan worden veroorzaakt door een negatieve gebeurtenis, waaronder een verwachte of verwachte devaluatie van de valuta.

Inflatie

Een gedevalueerde valuta kan leiden tot "geïmporteerde" inflatie voor landen die aanzienlijke importeurs zijn. Een plotselinge daling van de binnenlandse valuta met 20% kan ertoe leiden dat geïmporteerde producten 25% meer kosten, omdat een daling van 20% een stijging van 25% betekent om terug te keren naar het oorspronkelijke prijspunt.

Rentetarieven

Zoals eerder vermeld, is het wisselkoersniveau een belangrijke overweging voor de meeste centrale banken bij het bepalen van het monetaire beleid. De voormalige gouverneur van de Bank van Canada, Mark Carney, zei bijvoorbeeld in een toespraak van september 2012 dat de bank bij het bepalen van het monetaire beleid rekening houdt met de wisselkoers van de Canadese dollar. Carney zei dat de aanhoudende kracht van de Canadese dollar een van de redenen was waarom het monetaire beleid van zijn land zo lang 'uitzonderlijk accommoderend' was geweest.

Een sterke binnenlandse valuta oefent een rem op de economie uit en bereikt hetzelfde eindresultaat als een strakker monetair beleid (dwz hogere rentetarieven). Bovendien kan een verdere verkrapping van het monetaire beleid op een moment dat de nationale valuta al te sterk is, het probleem verergeren door meer heet geld aan te trekken van buitenlandse investeerders, die op zoek zijn naar hoger renderende investeringen (die de binnenlandse valuta verder zouden opdrijven).

Wereldwijde impact van valuta's: voorbeelden

De wereldwijde Forex-markt is veruit de grootste financiële markt met een dagelijks handelsvolume van meer dan $ 5 biljoen - veel meer dan dat van aandelen, obligaties en grondstoffenmarkten. Ondanks zulke enorme handelsvolumes, blijven valuta's meestal van de voorpagina's. Er zijn echter momenten waarop valuta's dramatisch bewegen; de galm van deze bewegingen is letterlijk overal ter wereld voelbaar. We geven hieronder een paar voorbeelden:

De Aziatische crisis van 1997-1998

Een uitstekend voorbeeld van de verwoesting die een economie kan veroorzaken door ongunstige valutabewegingen, de Aziatische crisis begon met de devaluatie van de Thaise baht in juli 1997. De devaluatie vond plaats nadat de baht een intense speculatieve aanval heeft ondergaan, waardoor de centrale bank van Thailand gedwongen werd verlaat de koppeling aan de Amerikaanse dollar en laat de valuta zweven. Dit leidde tot een financiële ineenstorting die zich als een lopend vuurtje uitbreidde naar de aangrenzende economieën van Indonesië, Maleisië, Zuid-Korea en Hong Kong. De valutabesmetting leidde tot een sterke krimp in deze economieën, doordat faillissementen stegen en aandelenmarkten kelderden.

De ondergewaardeerde Yuan van China

China hield zijn yuan tien jaar lang stabiel van 1994 tot 2004, waardoor zijn exportjuggernaut een enorme impuls kon krijgen uit een ondergewaardeerde valuta. Dit leidde tot een groeiend koor van klachten van de VS en andere landen (China onderdrukte kunstmatig de waarde van zijn valuta om de export te stimuleren). China heeft sindsdien de yuan in een bescheiden tempo laten waarderen, van meer dan acht tot de dollar in 2005 tot iets meer dan zes in 2018.

Japanse Yen's ronddraaien van 2008 tot medio 2013

De Japanse yen is een van de meest volatiele valuta's in de vijf jaar tussen 2008 en 2013 geweest. Toen het wereldwijde krediet vanaf augustus 2008 toenam, werd de yen - een favoriete valuta voor carry-trades vanwege het rentebeleid van Japan bijna nul - begon scherp te waarderen toen paniekerige beleggers de valuta in grote getale kochten om in yen luidende leningen terug te betalen. Als gevolg hiervan steeg de yen met meer dan 25% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de vijf maanden tot januari 2009. In 2013 lieten premier Abe's monetaire stimulerings- en fiscale stimuleringsplannen - bijgenaamd 'Abenomics' - een duik van 16% in de yen binnen de eerste vijf maanden van het jaar.

Euro Fears (2010-12)

Bezorgdheid dat de landen met een zware schuldenlast van Griekenland, Portugal, Spanje en Italië uiteindelijk uit de Europese Unie zouden worden gedwongen, leidde ertoe dat de euro in zeven maanden 20% daalde van een niveau van 1, 51 in december 2009 naar ongeveer 1, 19 in juni 2010. A uitstel dat ertoe leidde dat de valuta het hele jaar door al zijn verliezen terugtrok, bleek tijdelijk te zijn, omdat een hernieuwde opleving van de EU-vrees opnieuw leidde tot een daling van 19% in de euro van mei 2011 tot juli 2012.

Hoe kan een belegger profiteren?

Hier zijn enkele suggesties om te profiteren van valutabewegingen:

Investeer in het buitenland

Als u een in de VS gevestigde belegger bent en van mening bent dat de USD in een seculiere daling zit, investeer dan in sterke overzeese markten omdat uw rendement zal worden gestimuleerd door de appreciatie in de vreemde valuta. Overweeg het voorbeeld van de Canadese benchmarkindex - de TSX Composite - in het eerste decennium van dit millennium. Hoewel de S&P 500 in deze periode vrijwel vlak was, genereerde de TSX in dit decennium een ​​totaalrendement van ongeveer 72% (uitgedrukt in Canadese dollar). Maar de sterke appreciatie van de Canadese dollar ten opzichte van de Amerikaanse dollar gedurende deze 10 jaar zou het rendement voor een Amerikaanse belegger bijna hebben verdubbeld tot ongeveer 137% in totaal of 9% per jaar.

Investeer in Amerikaanse multinationals

De VS heeft het grootste aantal multinationale ondernemingen, waarvan vele een aanzienlijk deel van hun inkomsten en inkomsten uit het buitenland halen. De inkomsten van Amerikaanse multinationals worden gestimuleerd door de zwakkere dollar, wat zich zou moeten vertalen in hogere aandelenkoersen wanneer de greenback zwak is.

Niet lenen in vreemde valuta met een lage rente

Toegegeven, dit is sinds 2000 geen dringende kwestie, aangezien de Amerikaanse rentetarieven al jaren op een dieptepunt liggen. Ze zijn echter nu weer onderweg; op een gegeven moment zullen ze terugkeren naar historisch hogere niveaus. Op dergelijke momenten zouden beleggers die in de verleiding komen om in vreemde valuta te lenen met lagere rentetarieven, goed gediend zijn om het lot te herinneren van degenen die geleende yen in 2008 moesten terugbetalen. De moraal van het verhaal: nooit lenen in een vreemde valuta als het kan waarderen en u begrijpt het wisselkoersrisico niet of kan dit niet afdekken.

Valutarisico

Negatieve valutabewegingen kunnen uw financiën aanzienlijk beïnvloeden, vooral als u een aanzienlijke valutablootstelling heeft. Maar er zijn veel keuzes beschikbaar om valutarisico's af te dekken, van valutafutures en forwards tot valutaopties en op de beurs verhandelde fondsen, zoals de Euro Currency Trust (FXE) en CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Als u 's nachts graag wilt slapen, kunt u het valutarisico op deze manieren afdekken.

Het komt neer op

Valutabewegingen kunnen een brede impact hebben, niet alleen op de binnenlandse economie, maar ook op de wereldwijde economie. Beleggers kunnen dergelijke bewegingen in hun voordeel gebruiken door in het buitenland of in Amerikaanse multinationals te beleggen wanneer de greenback zwak is. Omdat valutabewegingen een krachtig risico kunnen zijn wanneer iemand een grote Forex-blootstelling heeft, is het misschien het beste om dit risico af te dekken via de vele beschikbare afdekkingsinstrumenten.