Delta hedging
Delta-afdekking is een optiestrategie die erop gericht is het risico van koersbewegingen in de onderliggende activa te verminderen of af te dekken. De aanpak maakt gebruik van opties om het risico te compenseren voor een enkele andere optieholding of een volledige portefeuille van holdings. De belegger probeert een delta-neutrale staat te bereiken en heeft geen directionele voorkeur voor de hedge.
Aangezien delta-afdekking probeert de omvang van de prijsbeweging van een optie ten opzichte van de prijs van het actief te neutraliseren of te verminderen, vereist het een constante herverdeling van de afdekking. Delta hedging is een complexe strategie die vooral wordt gebruikt door institutionele handelaren en investeringsbanken.
De delta vertegenwoordigt de verandering in de waarde van een optie in relatie tot de beweging in de marktprijs van de onderliggende waarde. Hedges zijn investeringen - meestal opties - die worden genomen om de risicoblootstelling van een actief te compenseren.
01:30Delta hedging
Een korte inleiding over opties
De waarde van een optie wordt gemeten aan de hand van de premie, de vergoeding die wordt betaald voor het kopen van het contract. Door de optie vast te houden, kan de belegger of handelaar zijn rechten uitoefenen om 100 aandelen van de onderliggende waarde te kopen of verkopen, maar zijn niet verplicht om deze actie uit te voeren als deze niet winstgevend voor hen is. De prijs waarvoor ze kopen of verkopen, staat bekend als de uitoefenprijs en wordt - samen met de vervaldatum - vastgesteld op het moment van aankoop. Elk optiecontract is gelijk aan 100 aandelen van de onderliggende aandelen of activa.
Optiehouders in Amerikaanse stijl kunnen hun rechten op elk moment uitoefenen tot en met de vervaldatum. Met opties in Europese stijl kan de houder alleen op de vervaldatum oefenen. Afhankelijk van de waarde van de optie kan de houder ook besluiten zijn contract aan een andere belegger te verkopen voordat de optie verloopt.
Als een call-optie bijvoorbeeld een uitoefenprijs van $ 30 heeft en het onderliggende aandeel aan het einde van de looptijd op $ 40 wordt verhandeld, kan de optiehouder 100 aandelen omzetten tegen de lagere uitoefenprijs - $ 30. Als ze kiezen, kunnen ze zich vervolgens omdraaien en ze op de open markt voor $ 40 verkopen voor een winst. De winst zou $ 10 minus de premie voor de call-optie en eventuele kosten van de makelaar voor het plaatsen van de transacties zijn.
Put-opties zijn een beetje meer verwarrend, maar werken op vrijwel dezelfde manier als de call-optie. Hier verwacht de houder dat de waarde van de onderliggende waarde vóór de vervaldatum zal verslechteren. Ze kunnen het actief in hun portefeuille houden of de aandelen lenen van een makelaar.
Belangrijkste leerpunten
- Delta-afdekking is een optiestrategie die tot doel heeft het risico van prijsbewegingen in de onderliggende activa te verminderen of af te dekken door het compenseren van lange (gekochte) en korte posities (verkocht).
- Delta-afdekking probeert de omvang van de prijswijziging van een optie ten opzichte van de prijs van het actief te neutraliseren of te verminderen.
- Een van de nadelen van deltaafdekking is de noodzaak om de betrokken posities voortdurend in het oog te houden en aan te passen.
Delta hedging uitgelegd
Delta is een verhouding tussen de verandering in de prijs van een optiecontract en de overeenkomstige beweging van de waarde van het onderliggende actief. Als een aandelenoptie voor XYZ-aandelen bijvoorbeeld een delta heeft van 0, 45, als de onderliggende aandelen in marktprijs met $ 1 per aandeel stijgen, zal de optiewaarde daarop stijgen met $ 0, 45 per aandeel, al het andere is gelijkwaardig.
Laten we voor de discussie ervan uitgaan dat de besproken opties aandelen als onderliggende zekerheid hebben. Handelaren willen de delta van een optie weten, omdat deze hen kan vertellen hoeveel de waarde van de optie of de premie zal stijgen of dalen met een beweging van de koers van het aandeel. De theoretische verandering in premie voor elk basispunt of $ 1 verandering in de prijs van de onderliggende waarde is de delta, terwijl de relatie tussen de twee bewegingen de hedge ratio is.
De delta van een call-optie varieert tussen nul en één, terwijl de delta van een put-optie varieert tussen negatieve één en nul. De prijs van een putoptie met een delta van -0, 50 zal naar verwachting met 50 cent stijgen als de onderliggende waarde met $ 1 daalt. Het tegenovergestelde is ook waar. De prijs van een calloptie met een hedge-ratio van 0, 40 zal bijvoorbeeld 40% van de koersontwikkeling stijgen als de koers van het onderliggende aandeel met $ 1 stijgt.
Het gedrag van delta is afhankelijk van of het is:
- In-the-money of momenteel winstgevend
- At-the-money voor dezelfde prijs als de staking
- Out-of-the-money momenteel niet winstgevend
Een putoptie met een delta van -0, 50 wordt at the money beschouwd, wat betekent dat de uitoefenprijs van de optie gelijk is aan de koers van het onderliggende aandeel. Omgekeerd heeft een calloptie met een delta van 0, 50 een strike die gelijk is aan de koers van het aandeel.
Delta neutraal bereiken
Een optiepositie kan worden afgedekt met opties die een delta vertonen die tegengesteld is aan die van de huidige opties om een delta-neutrale positie te behouden. Een delta-neutrale positie is een positie waarin de totale delta nul is, waardoor de prijsbewegingen van de opties ten opzichte van het onderliggende actief worden geminimaliseerd.
Stel bijvoorbeeld dat een belegger één calloptie heeft met een delta van 0, 50, wat aangeeft dat de optie at-the-money is en een delta-neutrale positie wil behouden. De belegger zou een put-at-the-money putoptie met een delta van -0, 50 kunnen kopen om de positieve delta te compenseren, waardoor de positie een delta van nul zou hebben.
Delta hedging met aandelen
Een optiepositie zou ook kunnen worden afgedekt met behulp van aandelen van de onderliggende aandelen. Eén aandeel van het onderliggende aandeel heeft een delta van één omdat de waarde van het aandeel met $ 1 verandert. Stel bijvoorbeeld dat een belegger long call-optie is op een aandeel met een delta van 0, 75 - of 75 omdat opties een vermenigvuldiger van 100 hebben.
In dit geval kan de belegger de call-optie delta afdekken door 75 aandelen van de onderliggende aandelen in te korten. Kortom, de belegger leent aandelen, verkoopt die aandelen op de markt aan andere beleggers en koopt later aandelen om terug te keren naar de kredietgever - tegen een hopelijk lagere prijs.
Voors en tegens van Delta Hedging
Een van de belangrijkste nadelen van deltaafdekking is de noodzaak om de betrokken posities voortdurend in de gaten te houden en aan te passen. Afhankelijk van de beweging van het aandeel, moet de handelaar vaak effecten kopen en verkopen om te voorkomen dat hij onder of over wordt afgedekt.
Ook kan het aantal transacties dat betrokken is bij delta-afdekking duur worden, omdat handelskosten worden gemaakt als aanpassingen aan de positie worden aangebracht. Het kan bijzonder duur zijn als de afdekking wordt gedaan met opties, omdat deze tijdwaarde kunnen verliezen, soms lager handelend dan de onderliggende aandelen is toegenomen.
Tijdwaarde is een maat voor hoeveel tijd er nog over is voordat een optie vervalt, waardoor een handelaar winst kan maken. Naarmate de tijd verstrijkt en de vervaldatum nadert, verliest de optie de tijdswaarde omdat er minder tijd overblijft om winst te maken. Als gevolg daarvan heeft de tijdwaarde van een optie invloed op de premiumkosten voor die optie, omdat opties met veel tijdwaarde doorgaans hogere premies hebben dan opties met weinig tijdwaarde. Naarmate de tijd verstrijkt, verandert de waarde van de optie, wat kan resulteren in de behoefte aan verhoogde delta-afdekking om een delta-neutrale strategie te handhaven.
Delta hedging kan de handelaren ten goede komen wanneer ze een sterke beweging in de onderliggende aandelen verwachten, maar het risico lopen overgedekt te zijn als de aandelen niet bewegen zoals verwacht. Als overgedekte posities moeten worden afgewikkeld, stijgen de handelskosten.
Pros
Delta hedging stelt handelaren in staat het risico van ongunstige prijsveranderingen in een portefeuille af te dekken.
Delta-afdekking kan de winst van een optie of aandelenpositie op de korte termijn beschermen zonder de langetermijnbeleggingen ongedaan te maken.
Cons
Talrijke transacties kunnen nodig zijn om de delta-afdekking voortdurend aan te passen, wat leidt tot dure vergoedingen.
Traders kunnen over hedgen als de delta te veel wordt gecompenseerd of de markten onverwacht veranderen nadat de hedge is aangebracht.
Real World Voorbeeld van Delta Hedging
Laten we aannemen dat een handelaar een delta-neutrale positie wil behouden voor investeringen in de aandelen van General Electric (GE). De belegger bezit - of is een long put-optie op GE. Eén optie is gelijk aan 100 aandelen van de aandelen van GE.
De voorraad daalt aanzienlijk en de handelaar heeft winst op de putoptie. Door recente gebeurtenissen is de koers van het aandeel echter gestegen. De handelaar ziet deze stijging echter als een kortetermijngebeurtenis en verwacht dat de aandelen uiteindelijk weer zullen dalen. Als gevolg hiervan wordt een delta-afdekking ingesteld om de winsten in de putoptie te beschermen.
De voorraad van GE heeft een delta van -0, 75, die meestal wordt aangeduid als -75. De belegger stelt een delta-neutrale positie in door 75 aandelen van de onderliggende aandelen te kopen. Voor $ 10 per aandeel kopen de investeerders 75 aandelen van GE voor een bedrag van in totaal $ 7.500. Zodra de recente stijging van het aandeel is beëindigd of gebeurtenissen zijn veranderd ten gunste van de putoptiepositie van de handelaar, kan de handelaar de delta-afdekking verwijderen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.