Futures-prijzen komen samen op spotprijzen

Het is een redelijk veilige gok dat naarmate de leveringsmaand van een futures-contract nadert, de prijs van de toekomst in het algemeen dichter bij de spotprijs komt naarmate de tijd vordert. Dit is een zeer sterke trend die zich voordoet ongeacht de onderliggende waarde van het contract. Deze convergentie kan eenvoudig worden verklaard door arbitrage en de wet van vraag en aanbod.

Stel bijvoorbeeld dat het futurescontract voor maïs hoger is geprijsd dan de spotprijs naarmate de tijd de maand van levering van het contract nadert. In deze situatie krijgen handelaren de arbitragemogelijkheid om futurescontracten in te korten, de onderliggende waarde te kopen en vervolgens te leveren. In deze situatie vergrendelt de handelaar de winst omdat het bedrag dat wordt ontvangen door de contracten te kortsluiten al het bedrag overschrijdt dat is besteed aan het kopen van de onderliggende activa om de positie te dekken.

In termen van vraag en aanbod veroorzaakt het effect van arbitrageurs die futurescontracten kortsluiten een daling van de futuresprijzen omdat het een toename van het aanbod van beschikbare contracten voor handel veroorzaakt. Vervolgens leidt het kopen van het onderliggende actief tot een toename van de totale vraag naar het actief en zal de spotprijs van het onderliggende actief daardoor toenemen.

Terwijl arbitragers dit blijven doen, zullen de futuresprijzen en spotprijzen langzaam convergeren totdat ze min of meer gelijk zijn. Hetzelfde soort effect doet zich voor wanneer spotprijzen hoger zijn dan futures, behalve dat arbitrageurs de onderliggende waarde kort zouden verkopen en de futurescontracten zouden verliezen.