Kortingsmarge (DM)
Een kortingsmarge (DM) is het gemiddelde verwachte rendement dat wordt verdiend naast de onderliggende index of de referentierente van het effect met variabele rente. De hoogte van de kortingsmarge is afhankelijk van de prijs van het effect met variabele rente. Het rendement van effecten met variabele rente verandert in de loop van de tijd, dus de kortingsmarge is een schatting op basis van het verwachte patroon van het effect tussen uitgifte en looptijd.
Kortingsmarge (DM) begrijpen
Er zijn drie basissituaties met een kortingsmarge:
- Als de prijs van de variabele rente of floater gelijk is aan par, is de kortingsmarge van de belegger gelijk aan de resetmarge.
- Vanwege de neiging van obligatiekoersen om naar peil te convergeren naarmate de obligatie vervalt, kan de belegger een extra rendement behalen over de reset-marge als de obligatie met variabele rente geprijsd was tegen een korting. Het extra rendement plus de reset-marge is gelijk aan de kortingsmarge.
- Als de obligatie met variabele rente boven pari wordt geprijsd, zou de disconteringsmarge gelijk zijn aan de referentierente verminderd met de verlaagde winst.
DM berekenen
Een andere manier om de kortingsmarge te bekijken, is om het te beschouwen als de spread boven de referentie-index die de contante waarde van alle verwachte toekomstige kasstromen gelijkstelt aan de huidige marktprijs van de betreffende variabele-rentebiljet. De kortingsmargeformule is een gecompliceerde vergelijking die rekening houdt met de tijdswaarde van geld en heeft meestal een financiële spreadsheet of calculator nodig om nauwkeurig te berekenen. Er zijn zeven variabelen in de formule betrokken. Zij zijn:
- P = de prijs van de obligatie met variabele rente plus eventuele opgebouwde rente
- c (i) = de ontvangen kasstroom aan het einde van periode i (voor laatste periode n moet de hoofdsom worden opgenomen)
- I (i) = het veronderstelde indexniveau op tijdsperiode i
- I (1) = het huidige indexniveau
- d (i) = aantal werkelijke dagen in periode i, uitgaande van de werkelijke / 360-daagse tellingconventie
- d (s) = aantal dagen vanaf het begin van de periode tot de afwikkelingsdatum
- DM = de kortingsmarge, de op te lossen variabele
Alle couponbetalingen zijn onbekend, met uitzondering van de eerste, en moeten worden geschat om de kortingsmarge te berekenen. De formule, die moet worden opgelost door iteratie om DM te vinden, is als volgt:
De huidige prijs, P, is gelijk aan de som van de volgende fractie voor alle tijdsperioden vanaf de begintijd tot de vervaldatum:
teller = c (i)
noemer = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Product (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.