Dubbele klasse voorraad
Een dubbele klasse aandelen is de uitgifte van verschillende soorten aandelen door een enkel bedrijf. Een dubbele klasse aandelenstructuur kan bijvoorbeeld bestaan uit Klasse A- en Klasse B-aandelen. Aandelen kunnen verschillen op basis van verschillende stemrechten en dividendbetalingen.
Wanneer doorgaans meerdere aandelenklassen worden uitgegeven: een aandelenklasse wordt aangeboden aan het grote publiek, terwijl de andere wordt aangeboden aan oprichters, leidinggevenden en familie van bedrijven. De klasse die aan het grote publiek wordt aangeboden, heeft beperkte of geen stemrechten, terwijl de klasse die beschikbaar is voor oprichters en leidinggevenden meer stemmacht heeft en vaak zorgt voor meerderheidsbewaking van het bedrijf.
Dual Class-aandelen begrijpen
Bekende bedrijven, zoals Ford en Warren Buffett's Berkshire Hathaway, hebben een tweevoudige aandelenstructuur, waardoor oprichters, leidinggevenden en familie de mogelijkheid hebben om de meerderheid van de stemmen te beheersen met een relatief klein percentage van het totale eigen vermogen. De structuur met twee klassen bij Ford geeft de Ford-familie bijvoorbeeld 40% van de stemrechten, terwijl het slechts ongeveer 4% van het totale vermogen van het bedrijf bezit. Een extreem voorbeeld is dat Charlie Ergen, CEO van Echostar Communications, 5% van de aandelen van het bedrijf bezit, maar 90% van de stemmen in handen heeft met zijn krachtige Klasse A-aandelen.
Hoewel ze de laatste tijd populair zijn geworden, bestaan structuren van twee klassen al enige tijd in verschillende vormen. De New York Stock Exchange (NYSE) verbood dual-class structuren in 1926 na een protest over het openbare aanbod van autobedrijf Dodge Brothers, dat bestond uit aandelen zonder stemrecht voor het publiek. Maar de uitwisseling herstelde de praktijk in de jaren 1980 in de nasleep van concurrentie van andere uitwisselingen. Zodra aandelen zijn genoteerd, kunnen bedrijven hun stemrechten die aan de nieuwe klasse zijn toegekend, niet meer terugdraaien of aandelencategorieën met superieure stemrechten uitgeven.
De laatste tijd is het aantal bedrijven dat opteert voor een dual-class structuur tijdens de notering verveelvoudigd. Met name technologie-startups die op openbare markten worden genoteerd, gebruiken deze strategie om controle over hun outfits te behouden. Voorganger Google van Alphabet Inc. is het beroemdste voorbeeld van deze trend. Velen waren gefrustreerd over de beursgang van Google toen de nu-internetgigant, met een marktkapitalisatie in de top dertig wereldwijd, tweede klasse B-aandelen aan oprichters met 10 keer het aantal stemmen uitbracht als gewone klasse A-aandelen, verkocht aan het publiek.
Verschillende aandelenindexen zijn gestopt, waaronder bedrijven met dual-class-structuren in hun indices. De S&P 500 en FTSE Russell zijn voorbeelden van deze trend. Beurzen in Azië zijn verhuisd om te profiteren en hebben hun regels met betrekking tot noteringen van bedrijven versoepeld. De Hong Kong Stock Exchange, die nu is begonnen met het toestaan van gestructureerde dual-class aandelen, en de beurs van Singapore zijn voorbeelden van Aziatische beurzen die concurreren met hun westerse tegenhangers voor bedrijven met dergelijke aandelenstructuren.
Belangrijkste leerpunten
- Tweeklasse-structuren hebben betrekking op bedrijven of aandelen met twee of meer soorten aandelen met verschillende stemrechten voor elke klasse.
- Technologiebedrijven zijn vooral dol op deze structuur omdat het tech-startups toegang geeft tot publiek kapitaal zonder controle op te offeren.
- Tweeklasse-structuren zijn controversieel omdat ze publieke aandeelhouders geen zeggenschap geven over het runnen van het bedrijf en het risico ongelijk verdelen.
Controverse over dubbele klasse aandelenstructuur
Dual class aandelenstructuren zijn controversieel. Hun aanhangers beweren dat de structuur de oprichters in staat stelt om sterk leiderschap te tonen en langetermijnbelangen te plaatsen boven financiële resultaten op korte termijn. Het helpt ook oprichters de controle over het bedrijf te behouden, aangezien potentiële overnames kunnen worden vermeden door middel van hun supergrote aandelen. ) het grootste deel van het kapitaal verstrekken. In feite is er een ongelijke verdeling van risico's. De oprichter heeft toegang tot kapitaal van openbare markten met een minimaal economisch risico. Aandeelhouders dragen een groot deel van het risico met betrekking tot strategie. Academisch onderzoek heeft aangetoond dat krachtige aandelencategorieën voor insiders de outperformance op lange termijn daadwerkelijk kunnen belemmeren. Een derde categorie investeerders heeft een middenweg voorgesteld. Volgens hen kunnen de effecten van een tweeledige structuur worden beperkt door een tijdsgebonden beperking op dergelijke structuren te plaatsen en aandeelhouders in staat te stellen om in de loop van de tijd hun steminteresse te verzamelen.
Voorbeelden van tweeklasse-structuren
Zoals eerder vermeld, is Alphabet-dochter Google het beroemdste voorbeeld van een bedrijf met een dubbele klassenstructuur. Toen het in 2004 werd genoteerd, onthulde de zoekgigant drie soorten aandelen in zijn aanbod. Klasse A-aandelen waren gereserveerd voor reguliere beleggers en hadden één stem per aandeel. Klasse B aandelen waren gereserveerd voor oprichters en leidinggevenden en hadden 10 keer zoveel stemmen als die voor andere klassen. Ten slotte waren aandelen van klasse C voor werknemers en aandelen van klasse A en hadden geen stemrechten. Andere voorbeelden van bedrijven met dual-class structuren zijn Facebook, Zynga, Groupon en Alibaba.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.