Winst Surge Alone is niet genoeg: Goldman Sachs

Hoewel sterke bedrijfswinsten in het eerste kwartaal van 2018 de Amerikaanse aandelen hebben helpen stimuleren in een periode van verhoogde volatiliteit, zegt een team van analisten op straat dat het voordeel beperkt zal zijn, omdat een aantal andere factoren op de negenjarige bullmarkt wegen. (Zie ook: Sell-Off signalen een 'Major Correction': Jim Mellon. )

In een notitie aan klanten donderdag hebben strategen bij Goldman Sachs hun S&P 500 winstverwachtingen tot 2020 opgeheven, maar ze schreven dat ze niet verwachten dat het verbeterde klimaat een betekenisvolle impact zal hebben op het aandelenrendement, zoals gemeld door CNBC. Hoewel analisten een voortdurende stijging van de Amerikaanse economische groei, bedrijfswinsten en aandelenkoersen tot 2019 zien, zien zij beleidskwesties als een wegblokkade die opweegt tegen enkele van de tegenwind.

"Het waarderingspotentieel wordt beperkt door een aanscherping van het monetaire beleid, een afvlakkende rentecurve, oplopende handelsspanningen en de komende tussentijdse congresverkiezingen", schreef David J. Kostin, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg bij Goldman.

Beleidsonzekerheid weegt op waarderingen

Goldman verhoogde zijn winstverwachting voor het volledige jaar 2018 van $ 150 naar $ 159, wat een stijging van 19% ten opzichte van vorig jaar weerspiegelt en onder de consensusverwachting van 19, 8% van FactSet. In 2019 verwachten strategen dat de winstgroei met 7% zal vertragen tot $ 170, en opnieuw in 2020 tot 5% op $ 163.

Hoewel de winst zal blijven stijgen, verwacht Kostin niet dat veelvouden in dezelfde mate zullen blijven stijgen als in de negenjarige bullmarkt. Hij verwacht dat het koers-winstniveau 17 keer zal blijven, hetgeen een winst van 3, 6% voor de S&P 500 weerspiegelt om het jaar af te sluiten op 2.850. Goldman's 2019-voorspelling voor de S&P 500 op 3.000 betekent een stijging van 5, 3% ten opzichte van de doelstelling voor 2018, slechts de helft van wat beleggers in de loop van de tijd van de markt verwachten, zoals opgemerkt door CNBC.

Onder de beleidskwesties valt Kostin op als een potentiële tegenwind, en merkt op dat beleggers zich moeten concentreren op de vraag of de winst meer dan 0, 1% -punt per maand is, in plaats van te obsederen over het rendementsniveau van 3% voor de 10-jaars schatkistbrief. Volgens de Goldman-strateeg is een snelle tariefverandering meestal bereikt met lagere marktwaarderingen.

De investeringsbank geeft de voorkeur aan groei boven waarde en cyclische waarden boven defensieve spelen, terwijl de rating op informatietechnologie wordt verhoogd tot overwogen en de industrie tot neutraal wordt teruggebracht. (Zie ook: GE's verwijdering van Dow Good voor beleggers: Goldman. )