Economische waarde van eigen vermogen (EVE)
De economische waarde van het eigen vermogen (EVE) is een berekening van de kasstroom die de contante waarde van alle kasstromen van activa neemt en de contante waarde van alle kasstromen van verplichtingen aftrekt. In tegenstelling tot winst bij risico en Value at Risk (VAR), gebruikt een bank de economische waarde van het eigen vermogen om haar activa en passiva te beheren. Dit is een economische langetermijnmaatstaf die wordt gebruikt om de mate van blootstelling aan renterisico's te beoordelen.
De eenvoudigste definitie van EVE is de netto contante waarde (NPV) van de kasstromen van de balans van een bank. Deze berekening wordt gebruikt voor het beheer van activa en passiva om veranderingen in de economische waarde van de bank te meten.
[Belangrijk: EVE-risico wordt gedefinieerd als de waardegevoeligheid van een bank voor veranderingen in markttarieven.]
De basis van EVE
De economische waarde van het eigen vermogen is een berekening van de kasstroom die de contante waarde van de verwachte kasstromen op verplichtingen van de contante waarde van alle verwachte kasstromen van activa aftrekt. Deze waarde wordt gebruikt als een schatting van het totale kapitaal bij het evalueren van de gevoeligheid van het totale kapitaal voor renteschommelingen. Een bank kan deze maatregel gebruiken om modellen te maken die aangeven hoe renteveranderingen haar totale kapitaal beïnvloeden.
De reële marktwaarden van de activa en passiva van een bank zijn direct gekoppeld aan rentetarieven. Een bank bouwt modellen met alle samenstellende activa en passiva die het effect van verschillende rentewijzigingen op het totale kapitaal laten zien. Deze risicoanalyse is een belangrijk hulpmiddel waarmee banken zich kunnen voorbereiden op voortdurend veranderende rentetarieven en stresstests kunnen uitvoeren.
De economische waarde van het eigen vermogen moet niet worden verward met het winstprofiel van een bank. Een algemene stijging van de rentetarieven kan de winst van een bank verhogen, maar het zou normaal gesproken een daling van de economische waarde van het eigen vermogen veroorzaken vanwege de fundamentele omgekeerde relatie tussen activawaarden en rentetarieven en de directe relatie (dezelfde richting) tussen waarden van verplichtingen en rentetarieven. EVE en bankinkomsten hebben echter een relatie in die zin dat hoe hoger de EVE, des te groter het potentieel voor verhoogde toekomstige inkomsten uit de aandelenbasis.
[Belangrijk: bankregelgevers vereisen dat banken periodieke EVE-berekeningen uitvoeren.]
Belangrijkste leerpunten
- De economische waarde van het eigen vermogen (EVE) is een berekening van de kasstroom die de contante waarde van alle kasstromen van activa neemt en de contante waarde van alle kasstromen van verplichtingen aftrekt.
- In tegenstelling tot winst bij risico en Value at Risk (VAR), gebruikt een bank de economische waarde van het eigen vermogen om haar activa en passiva te beheren. Dit is een economische langetermijnmaatstaf die wordt gebruikt om de mate van blootstelling aan renterisico's te beoordelen.
- Financiële toezichthouders vereisen dat banken periodieke EVE-berekeningen uitvoeren.
Beperkingen van EVE
Hoewel de netto contante waarde van een obligatie vrij eenvoudig kan worden berekend, kunnen toekomstige kasstromen moeilijk te kwantificeren zijn voor depositorekeningen en andere financiële instrumenten die geen looptijd hebben, omdat dit soort producten een onzekere looptijd en ongelijke kasstromen hebben. EVE-modellen moeten veronderstellingen maken voor bepaalde verplichtingen, die kunnen afwijken van de realiteit. Omdat EVE een uitgebreide berekening is, kunnen complexe producten met ingesloten opties bovendien niet gemakkelijk worden gemodelleerd.