Effectieve duur
Effectieve duration is een durationberekening voor obligaties met ingesloten opties. Deze maat voor de duur houdt rekening met het feit dat de verwachte kasstromen zullen fluctueren als de rentetarieven veranderen. De effectieve duur kan worden geschat met behulp van de aangepaste duur als een obligatie met ingesloten opties zich gedraagt als een optievrije obligatie.
Hoe langer de looptijd van een obligatie, hoe langer de effectieve looptijd.
Effectieve duur begrijpen
Een obligatie met ingebedde opties gedraagt zich als een optievrije obligatie wanneer het uitoefenen van de ingebedde optie de belegger geen voordeel zou bieden. Als zodanig kan niet worden verwacht dat de kasstromen van het effect veranderen als gevolg van een verandering in rendement. Als de bestaande rentetarieven bijvoorbeeld 10% waren en een opvraagbare obligatie een coupon van 6% betaalde, zou de opvraagbare obligatie zich gedragen als een optievrije obligatie omdat het niet optimaal zou zijn voor het bedrijf om de obligaties op te roepen en opnieuw uit te geven ze tegen een hogere rente.
De effectieve looptijd berekent de verwachte prijsdaling voor een obligatie wanneer de rentetarieven met 1% stijgen. De waarde van de effectieve duration zal altijd lager zijn dan de looptijd van de obligatie.
Belangrijkste leerpunten
- De effectieve duration is een durationberekening voor obligaties met ingebedde opties, rekening houdend met het feit dat de verwachte kasstromen zullen fluctueren als de rentetarieven veranderen.
- De effectieve looptijd berekent de verwachte prijsdaling voor een obligatie wanneer de rentetarieven met 1% stijgen.
- De effectieve duur kan worden geschat met behulp van de aangepaste duur als een obligatie met ingesloten opties zich gedraagt als een optievrije obligatie.
Voorbeeld van effectieve duur
De formule voor effectieve duur bevat vier variabelen. Zij zijn:
P (0) = de oorspronkelijke prijs van de obligatie per nominale waarde van $ 100
P (1) = de prijs van de obligatie als het rendement met Y procent zou dalen
P (2) = de prijs van de obligatie als het rendement met Y procent zou stijgen
Y = de geschatte opbrengstverandering die wordt gebruikt om P (1) en P (2) te berekenen
De complete formule voor effectieve duur is:
Effectieve duur = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Neem bijvoorbeeld aan dat een belegger een obligatie voor 100% pari koopt en dat de obligatie momenteel 6% oplevert. Met behulp van een 10 basispunt verandering in rendement (0, 1%), wordt berekend dat bij een rentedaling van dat bedrag de obligatie wordt geprijsd op $ 101. Er wordt ook vastgesteld dat door de opbrengst met 10 basispunten te verhogen, de koers van de obligatie naar verwachting $ 99, 25 zal bedragen. Op basis van deze informatie zou de effectieve duur worden berekend als:
Effectieve duur = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Deze effectieve looptijd van 8, 75 betekent dat als de opbrengst zou veranderen met 100 basispunten of 1%, de koers van de obligatie naar verwachting met 8, 75% zou veranderen. Dit is een benadering. De schatting kan nauwkeuriger worden gemaakt door rekening te houden met de effectieve convexiteit van de obligatie.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.