Vermenigvuldigingsfactor
De equity multiplier is een financiële hefboomratio die het deel van de bedrijfsmiddelen meet dat wordt gefinancierd door het eigen vermogen. Het wordt berekend door de totale activawaarde van een bedrijf te delen door het totale eigen vermogen.
Vermogensvermenigvuldiger = Totaal activa / Totaal eigen vermogen
01:44Vermenigvuldigingsfactor
Inzicht in de equity multiplier
Investeren in activa is de sleutel tot een succesvol bedrijf. Bedrijven financieren deze activa vaak door middel van het uitgeven van aandelen en schulden. De equity multiplier laat zien hoeveel van het totale vermogen van een bedrijf bestaat uit schulden en eigen vermogen. In wezen is deze ratio een risico-indicator omdat deze laat zien hoe hefboomeffect het bedrijf heeft op investeerders en crediteuren.
Een hoger aantal vermenigvuldigers geeft aan dat het schuldgedeelte van de totale activa toeneemt, wat zich vertaalt in meer financiële leverage voor het bedrijf. Bedrijven met een hogere schuldenlast zullen hogere schuldendienstkosten hebben, wat betekent dat ze meer kasstromen moeten genereren om optimale bedrijfsomstandigheden te behouden. De equity multiplier is daarom een variatie op de schuldratio.
Schuldratio = Totale schuld ÷ Totaal vermogen = 1 - (1 ÷ Equity Multiplier)
Een lage vermenigvuldigingsfactor betekent dat het bedrijf een hekel heeft om schulden aan te gaan, wat meestal als positief wordt beschouwd omdat hun kosten voor schuldendienst lager zijn, maar het kan ook betekenen dat het bedrijf geen geldschieters kan verleiden om ze geld te lenen, wat negatief zijn.
Vermogensvermenigvuldiger geeft beleggers een momentopname van de kapitaalstructuur van een bedrijf die hen kan helpen bij hun investeringsbeslissingen. Het kan worden gebruikt om meerdere bedrijven in dezelfde periode of hetzelfde bedrijf in verschillende periodes te vergelijken. De basismanier om dit nummer te interpreteren is:
- Een hoge vermogensmultiplicator kan erop wijzen dat de onderneming mogelijk te afhankelijk is van schulden voor de financiering, waardoor het een potentieel risicovolle investering zou kunnen worden. Het voordeel is dat vanwege de hoge financiële hefboom de groeivooruitzichten aantrekkelijk zijn.
- Lage vermogensmultiplicator onthult een bedrijf dat voornamelijk wordt gefinancierd door aandeelhouders en dat de schuldfinanciering laag is, waardoor het een vrij conservatieve investering is. De keerzijde is dat de groeivooruitzichten niet te hoog zijn gezien de lage financiële hefboomwerking.
- Het ideale scenario zou zijn om een bedrijf te vinden dat een manier heeft gevonden om zowel het eigen vermogen als de schuld in evenwicht te brengen, zodat het beter kan presteren dan zijn concurrenten. Marktconsensus, hoewel het kan variëren per sector en bedrijfstak, is dat een vermogensmultiplicator van 2: 1 een optimale balans is tussen schuld en eigen vermogen voor een bedrijf om zijn activa te financieren.
Belangrijkste leerpunten
- De equity multiplier is een financiële hefboomratio die het deel van de bedrijfsmiddelen meet dat wordt gefinancierd door het eigen vermogen.
- De equity multiplier is een risico-indicator omdat het laat zien hoe hefboom het bedrijf is voor beleggers en crediteuren.
- De equity multiplier is ook een belangrijke factor in DuPont-factoranalyse, een methode voor financiële beoordeling
Maak gebruik van analyse
De berekening van de vermogensmultiplicator is relatief eenvoudig en duidelijk. Overweeg de balans van Apple Inc. (AAPL) aan het einde van het fiscale jaar 2017. De totale activa van het bedrijf bedroegen $ 375 miljard en de boekwaarde van het eigen vermogen was $ 134 miljard. De vermogensmultiplicator van de onderneming was daarom 2, 79 (375/134), wat kan worden vergeleken met de vermogensmultiplicator voor 2016, die 2, 34 bedroeg.
Verizon Communications Inc. (VZ) werkt met een heel ander bedrijfsmodel dat meer financiële hefboomwerking omvat. Het totale vermogen van het bedrijf bedroeg $ 257 miljard aan het einde van het fiscale jaar 2017, met $ 43 miljard eigen vermogen. De equity multiplier was 5, 98 (257/43), gebaseerd op deze waarden.
De veel lagere proportionele waarde van het eigen vermogen van Verizon geeft aan dat het bedrijf zwaarder leunt op financiering van schulden en andere rentedragende verplichtingen. Het bedrijfsmodel voor telecommunicatie doet meer denken aan nutsbedrijven, die stabiele, voorspelbare kasstromen hebben en doorgaans hoge schuldenniveaus hebben.
Aan de andere kant is Apple gevoeliger voor veranderende economische omstandigheden of veranderende industrienormen dan nutsbedrijven of grote traditionele telecommunicatiebedrijven. Als gevolg hiervan heeft Apple minder financiële invloed. Verschillen in bedrijfsmodellen betekenen dat een hogere financiële hefboom niet noodzakelijkerwijs duidt op een superieure financiële gezondheid.
DuPont-analyse
De vermogensmultiplicator is ook een belangrijke factor in de DuPont-factoranalyse, een methode voor financiële beoordeling die is ontwikkeld door DuPont Corp. voor interne controle. Het DuPont-model splitst het rendement op eigen vermogen (ROE) in zijn samenstellende delen, die populaire financiële ratio's en statistieken zijn.
De nettowinstmarge, de omzet van activa en de vermogensmultiplicator worden gecombineerd om de ROE te berekenen, waardoor analisten de relatieve impact van elk afzonderlijk kunnen bekijken. Als ROE in de loop van de tijd verandert of afwijkt van het normale niveau voor de peergroep, geeft DuPont-analyse aan hoeveel hiervan kan worden toegeschreven aan financiële leverage. Als de equity multiplier fluctueert, kan dit de ROE aanzienlijk beïnvloeden. Hogere financiële hefboomwerking verhoogt ROE, alle andere factoren blijven gelijk.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.