Financiële modellen die u kunt maken met Excel

Voor alle dure abonnementen en analyseprogramma's wordt een groot deel van het werk dat analisten en managers van Wall Street doen, gedaan met de Excel-software die u op uw eigen computer hebt. Met slechts een klein beetje inspanning kunt u ook een verscheidenheid aan financiële en analytische modellen maken, en het investeren van de extra tijd en energie om meer te leren over macro's kan u nog meer opties geven.

ZIE : Koop Side Vs. Verkoop zijanalisten

Financiële bedrijfsmodellen

De kern van wat elke sell-side analist (en veel buy-side analisten) doet, is zijn of haar verzameling financiële modellen van een bedrijf. Dit zijn eenvoudigweg spreadsheets die de mening van de analist bevatten over de waarschijnlijke financiële resultaten voor het bedrijf in kwestie. Ze kunnen ongelooflijk gedetailleerd en complex zijn, of relatief simplistisch, maar het model zal nooit beter zijn dan de kwaliteit van het werk dat nodig is om de schattingen te maken. Met andere woorden, uitgebreid giswerk is nog steeds gewoon giswerk.

ZIE : De impact van sell-side onderzoek

Financiële modellen worden meestal gebouwd met de x-as die dienst doet als de tijd (kwartalen en volledige jaren) en de y-as die de resultaten uitsplitst per regelitem (dwz omzet, kosten van verkochte goederen, enz.). allemaal ongewoon met een apart blad dat de opbrengstraming genereert; of dat een per-segmentbasis is voor een groot conglomeraat zoals United Technologies (UTX) of General Electric (GE) of een meer eenvoudige verkochte en geschatte verkoopprijs voor een kleiner, eenvoudiger bedrijf.

Voor deze modellen moet de modelbouwer schattingen invoeren voor bepaalde artikelen (dwz omzet, COGS / brutomarge, SG & A / verkoop) en vervolgens controleren of de wiskundige formules correct zijn. Vanuit deze basis is het ook mogelijk om geavanceerde en onderling verbonden modellen te bouwen voor de resultatenrekening, balans en kasstroomoverzicht, evenals macro's waarmee beleggers "bull / bear / base" -scenario's kunnen creëren die met een klik kunnen worden gewijzigd of twee.

Hoewel de meeste het zouden ontkennen, bouwen verrassend weinig analisten aan de buy-side in feite mijn eigen bedrijfsmodellen helemaal zelf op. In plaats daarvan zullen ze in wezen de modellen kopiëren die zijn gebouwd door analisten aan de verkoopkant en ze "stresstesten" om te zien hoe de cijfers reageren op verschillende omstandigheden.

Waarderingsmodellen

Zelfs als u geen eigen bedrijfsmodellen bouwt, moet u serieus overwegen om uw eigen waarderingsmodellen te bouwen. Sommige beleggers zijn tevreden met het gebruik van eenvoudige statistieken zoals koers-winst, koers-winst-groei of EV / EBITDA, en als dat voor u werkt, is er geen reden om te veranderen. Beleggers die een meer rigoureuze aanpak willen, moeten echter een contant-verdisconteerd cashflowmodel overwegen.

Discounted Cash Flow (DCF)

DCF-modellering is vrijwel de gouden standaard voor waardering en er zijn veel boeken geschreven over hoe vrije kasstroom (operationele kasstroom minus kapitaaluitgaven op het eenvoudigste niveau) de beste maatstaf is voor financiële prestaties van bedrijven. Eén rij zal dienen om de kasstroomschattingen van jaar tot jaar vast te houden, terwijl rijen / kolommen eronder de groeiramingen, disconteringsvoet, uitstaande aandelen en contant / schuldsaldo kunnen bevatten.

Er moet een startschatting zijn voor "Jaar 1" en dat kan afkomstig zijn van uw eigen bedrijfsmodel of modellen voor verkoopanalisten. U kunt vervolgens de groeipercentages schatten door individuele schattingen per jaar te maken of "bulkschattingen" gebruiken die dezelfde groeisnelheid toepassen voor de jaren 2 tot 5, 6 tot 10, 10 tot 15 enzovoort. Vervolgens moet u een disconteringsvoet (een getal dat u met het CAPM-model of een andere methode kunt berekenen) in een afzonderlijke cel invoeren, evenals de uitstaande aandelen en het netto contant / schulden-saldo (allemaal in afzonderlijke cellen).

Zodra dit is gebeurd, gebruikt u de NPV-functie (netto contante waarde) van uw spreadsheet om uw kasstroomschattingen en disconteringsvoet te verwerken tot een geschatte NPV, waaraan u de netto contanten / schuld kunt toevoegen / aftrekken, en vervolgens delen door de uitstaande aandelen. Vergeet als onderdeel van dit proces niet om een ​​eindwaarde te berekenen en op te nemen (de meeste analisten berekenen expliciete kasstromen gedurende 10 of 15 jaar en passen vervolgens een eindwaarde toe).

Het komt neer op

Beleggers moeten niet vergeten dat gedetailleerde of geavanceerde modellering geen vervanging is voor oordeel en discretie. Analisten steunen al te vaak op hun modellen en vergeten af ​​en toe een "reality check" te doen met betrekking tot hun kernaannames.

Niettemin kan het bouwen van je eigen modellen je veel leren over wat een bepaald bedrijf moet doen om te groeien, wat die groei waard is en wat de Straat al van een bepaald bedrijf verwacht. Dienovereenkomstig kan de relatief bescheiden hoeveelheid tijd die nodig is om deze modellen te bouwen vaak zichzelf terugverdienen door u te leiden tot betere investeringsbeslissingen.

ZIE: Stijl is belangrijk in financiële modellen