Greenshoe-optie
Een greenshoe-optie is een overtoewijzingsoptie. In het kader van een beursintroductie (IPO) is het een bepaling in een underwritingovereenkomst die de underwriter het recht verleent om beleggers meer aandelen te verkopen dan aanvankelijk gepland door de emittent als de vraag naar een effect van de zekerheid hoger is dan verwacht.
01:14Greenshoe-optie
Basisprincipes van een Greenshoe-optie
Overtoewijzingsopties staan bekend als greenshoe-opties omdat Green Shoe Manufacturing Company (nu onderdeel van Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) in 1919 de eerste was die dit type optie uitbracht. Een greenshoe-optie biedt extra prijsstabiliteit voor een beveiligingsprobleem omdat de verzekeraar het aanbod kan vergroten en prijsschommelingen kan wegwerken. Het is het enige type prijsstabilisatie die is toegestaan door de Securities and Exchange Commission (SEC).
Belangrijkste leerpunten
- Een greenshoe-optie is een overtoewijzingsoptie in het kader van een IPO.
- Een greenshoe-optie werd voor het eerst gebruikt door de Green Shoe Manufacturing Company (nu onderdeel van Wolverine World Wide, Inc.)
- Met Greenshoe-opties kunnen verzekeraars doorgaans tot 15% meer aandelen verkopen dan het oorspronkelijke uitgiftebedrag.
- Greenshoe-opties bieden prijsstabiliteit en liquiditeit.
- Greenshoe-opties bieden koopkracht om shortposities te dekken als de prijzen dalen, zonder het risico dat u aandelen moet kopen als de prijs stijgt.
Praktische werking van Greenshoe-opties
Met Greenshoe-opties kunnen verzekeraars doorgaans tot 15% meer aandelen verkopen dan het oorspronkelijke bedrag dat door de emittent is ingesteld gedurende maximaal 30 dagen na de beursgang als de vraagomstandigheden een dergelijke actie rechtvaardigen. Als een bedrijf bijvoorbeeld de verzekeraars opdraagt 200 miljoen aandelen te verkopen, kunnen de verzekeraars 30 miljoen extra aandelen uitgeven door een greenshoe-optie uit te oefenen (200 miljoen aandelen x 15%). Omdat verzekeraars hun commissie ontvangen als een percentage van de IPO, hebben ze de prikkel om het zo groot mogelijk te maken. Het prospectus, dat de uitgevende onderneming vóór de beursgang bij de SEC deponeert, geeft het feitelijke percentage en de voorwaarden met betrekking tot de optie weer.
Underwriters gebruiken greenshoe-opties op een van twee manieren. Ten eerste, als de beursgang een succes is en de koers van het aandeel stijgt, oefenen de verzekeraars de optie uit, kopen de extra aandelen van het bedrijf tegen de vooraf bepaalde prijs en geven die aandelen met winst uit aan hun klanten. Omgekeerd, als de prijs begint te dalen, kopen ze de aandelen terug van de markt in plaats van het bedrijf om hun shortpositie te dekken, ter ondersteuning van het aandeel om zijn prijs te stabiliseren.
Sommige emittenten nemen onder bepaalde omstandigheden liever geen greenshoe-opties op in hun acceptatieovereenkomsten, bijvoorbeeld als de emittent een specifiek project met een vast bedrag wil financieren en geen extra kapitaal nodig heeft.
Voorbeeld uit het echte leven van Greenshoe-opties
Een bekend voorbeeld van een greenshoe-optie op het werk deed zich voor in de IPO van Facebook Inc. (FB) van 2012.
Het verzekeringstechnisch syndicaat, onder leiding van Morgan Stanley (MS), stemde in met Facebook, Inc. om 421 miljoen aandelen te kopen tegen $ 38 per aandeel, verminderd met een verzekeringstoeslag van 1, 1%. Het syndicaat verkocht echter ten minste 484 miljoen aandelen aan klanten - 15% boven de oorspronkelijke toewijzing, waardoor een shortpositie van 63 miljoen aandelen werd gecreëerd.
Als Facebook-aandelen kort na notering boven de $ 38 IPO-prijs hadden gehandeld, zou het underwriting-syndicaat de greenshoe-optie hebben uitgeoefend om de 63 miljoen aandelen van Facebook tegen $ 38 te kopen om hun shortpositie te dekken en te voorkomen dat ze de aandelen tegen een hogere prijs zouden moeten terugkopen. op de markt.
Omdat de aandelen van Facebook echter kort na de beursgang daalden, dekte het underwriting syndicaat hun shortpositie zonder de greenshoe-optie uit te oefenen op of rond $ 38 om de prijs te stabiliseren en te verdedigen tegen steilere valpartijen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.