Hoe verschillen cashflow en vrije cashflow?

Cashflow en vrije cashflow zijn beide belangrijke financiële gegevens die worden gebruikt om de liquiditeit van een bedrijf te bepalen. Er zijn echter duidelijke verschillen tussen de twee waardoor beleggers kunnen zien hoe een bedrijf geld genereert en hoe het dit uitgeeft.

Geldstroom

Cashflow is het nettobedrag van geldmiddelen en kasequivalenten die in en uit een bedrijf worden overgedragen. Positieve kasstroom geeft aan dat de liquide middelen van een bedrijf toenemen, waardoor het schulden kan afwikkelen, opnieuw kan investeren in zijn activiteiten, geld aan aandeelhouders kan terugbetalen en kosten kan betalen. De kasstroom wordt gerapporteerd op het kasstroomoverzicht, dat drie secties bevat waarin activiteiten worden beschreven. Die drie secties zijn kasstromen uit operationele activiteiten, investeringsactiviteiten en financieringsactiviteiten.

Gratis cashflow

Vrije cashflow (FCF) is de cash die een bedrijf via haar activiteiten produceert na aftrek van eventuele contante uitgaven voor investeringen in vaste activa zoals materiële vaste activa. Met andere woorden, vrije kasstroom of FCF is het geld dat overblijft nadat een bedrijf zijn bedrijfskosten en kapitaaluitgaven heeft betaald.

Gratis cashflow laat zien hoe effectief een bedrijf zijn geld genereert en gebruikt. De vrije kasstroom wordt gebruikt om te meten of een bedrijf voldoende geld heeft, na financieringsoperaties en kapitaaluitgaven, om investeerders te betalen via dividenden en inkoop van eigen aandelen. Om FCF te berekenen, zouden we kapitaaluitgaven aftrekken van de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten. (Zie "Wat is de formule voor het berekenen van de vrije kasstroom?")

Cashflow vergelijken met vrije cashflow

Om de verschillen tussen de cashflow en de vrije cashflow verder te illustreren, kijken we naar een voorbeeld. Hieronder is het kwartaaloverzicht van het kasstroomoverzicht voor Exxon Mobil Corporation (XOM) per 31 maart 2018.

Geldstroom

• Exxon had $ 4.125 miljard aan kasstroom voor het kwartaal (groen onderaan de verklaring).
• De totale kasstroom omvat het nettobedrag van afschrijvingen en kredieten voor contante activiteiten in alle drie delen van het overzicht (operationeel, investeringen en financiering).

Gratis cashflow

• Exxon had $ 8, 519 miljard aan operationele cashflow (in blauw).
• Het bedrijf investeerde ook in een nieuwe fabriek en apparatuur en kocht $ 3.349 miljard aan activa (in rood). De aankoop is een contante uitgave.
• De vrije kasstroom voor Exxon bedroeg $ 5, 17 miljard voor de periode ($ 8, 519 - $ 3, 339).

In het bovenstaande voorbeeld was de totale kasstroom minder dan de vrije kasstroom, mede vanwege een verlaging van de kortlopende schulden van $ 3.872 miljard, vermeld onder de sectie financieringsactiviteiten. Cashuitgaven voor dividenden van in totaal $ 5, 742 miljard verminderden ook de totale kasstroom voor het bedrijf.

Takeaways

Door de cashflow te vergelijken met de vrije cashflow, kunnen beleggers een beter inzicht krijgen in waar geld vandaan komt en hoe het bedrijf hun geld uitgeeft. Een bedrijf kan bijvoorbeeld een voorraad contanten hebben; op het eerste gezicht lijkt dat een goed teken. Bij nader inzien zouden we echter kunnen ontdekken dat het bedrijf een aanzienlijke hoeveelheid schuld heeft aangenomen dat het niet over de benodigde cashflow beschikt.

Door zowel de kasstroom als de vrije kasstroom te analyseren, kunnen we zien hoeveel een bedrijf genereert uit zijn normale bedrijfsvoering, wat ze investeren en hoeveel schulden ze betalen of aangaan. Als gevolg hiervan kunnen beleggers een beter geïnformeerde beslissing nemen over de financiële levensvatbaarheid van de onderneming en haar vermogen om dividenden uit te keren of aandelen terug te kopen in de komende kwartalen.