Hoe bereken je het excessieve rendement van een ETF of geïndexeerd beleggingsfonds?

Voor op de beurs verhandelde fondsen (ETF's) moet het overtollige rendement gelijk zijn aan de voor risico gecorrigeerde (of bèta) maat die de benchmark of jaarlijkse kostenratio van het instrument overschrijdt. Het is gemakkelijk om indexbeleggingsfondsen te vergelijken met de benchmarkindex: trek het totale rendement van de benchmark af van de intrinsieke waarde van het fonds om een ​​overtollig rendement te vinden. Vanwege beleggingskosten is het excess rendement voor een indexfonds doorgaans negatief.

Als algemene regel geven beleggers de voorkeur aan beleggingsfondsen en ETF's die beter presteren dan hun benchmarks en een positieve excess return hebben. Sommige beleggers en analisten zijn van mening dat het bijna onmogelijk is om over een langere periode overtollige rendementen te genereren voor beheerde beleggingsfondsen vanwege de hoge tarieven en marktonzekerheid. (Zie "Index beleggingsfondsen versus index-ETF's" voor meer informatie.)

Overtollig rendement berekenen voor Exchange Traded Funds

Net als de meeste indexfondsen, presteren de meeste ETF's slechter dan hun referentie-indexen. ETF's hebben doorgaans een gemiddeld hoger rendement dan indexfondsen.

Beschouw het verwachte rendement voor een ETF als de alfa van de ETF voor een bepaalde prijs en een risicoprofiel. Verschillende risicomaatstaven kunnen worden gebruikt om een ​​ETF met een benchmark te koppelen; een veel voorkomend voorbeeld is het gebruik van de gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet. Als u de jaarlijkse kostenratio of een eenvoudige benchmark niet wilt of wilt gebruiken bij het berekenen van het overtollige rendement van een ETF, gebruikt u het totale rendement boven het verwachte rendement op basis van de formule van het kapitaalactiveprijzenmodel.

De CAPM-formule kan als volgt worden geschreven:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Totaal ETF rendementRFRR = Risicovrij rendement ReturnFb = ETF betaMR = Marktrendement = Excess return \ begin {uitgelijnd} & \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Totaal ETF rendement} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Risicovrij rendement} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Marktrendement} \\ & \ text {ER} = \ text {Excess return} \\ \ end {uitgelijnd} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Totaal ETF rendementRFRR = Risicovrij rendementETFb = ETF betaMR = MarktrendementER = Excess return

De formule ziet er anders uit:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {uitgelijnd} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {uitgelijnd} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Met de CAPM-methode kunt u twee portefeuilles of ETF's met gelijke of zeer vergelijkbare risicoprofielen (bèta) vergelijken om te zien welke de meeste overtollige rendementen oplevert. (Zie "Capital Asset Pricing Model: an Overview" voor meer informatie.)

Overtollig rendement berekenen voor indexfondsen

Indexfondsen zijn ontworpen om grote positieve of negatieve overtollige rendementen ten opzichte van hun index te voorkomen. Makers van indexfondsen maken gebruik van technieken voor risicobeheersing en passief beheer om de verwachte afwijking van de benchmark te minimaliseren.

Het berekenen van het overtollige rendement voor een indexfonds is eenvoudig. Om een ​​simpel geval te nemen, vergelijk het totale rendement van een S&P 500 index beleggingsfonds met de S&P 500 prestaties. Het is mogelijk, hoewel onwaarschijnlijk, dat het geïndexeerde fonds beter presteert dan de S&P 500. In dit geval zullen de overtollige rendementen positief zijn. Het is waarschijnlijker dat de administratieve kosten in verband met beleggingsfondsen een licht negatief excess rendement opleveren.

(Zie 'Inzicht in beleggingsfondsen' voor meer informatie.)