Hoe handel met voorkennis in bedrijven wordt voorkomen

Bedrijven en toezichthouders proberen handel met voorkennis te voorkomen om de integriteit van de markten te waarborgen en reputaties te behouden. Niet alle handel met voorkennis is echter illegaal. De directeuren, werknemers en het management van een bedrijf kunnen de aandelen van het bedrijf met speciale kennis kopen of verkopen, zolang ze die transacties bekendmaken aan de Securities and Exchange Commission (SEC); die transacties worden vervolgens openbaar gemaakt.

Handel met voorkennis wordt illegaal wanneer werknemers of vertegenwoordigers van een bedrijf bijvoorbeeld belangrijke niet-openbare informatie aan hun vrienden, familie of fondsbeheerders verstrekken. Een andere manier waarop handel met voorkennis kan optreden, is als niet-bedrijfsmedewerkers, zoals werknemers van overheidsinstanties of accountantskantoren, advocatenkantoren of makelaars, materiële niet-openbare informatie van hun klanten verkrijgen en die informatie gebruiken voor hun winst.

Hoe regelgevers handel met voorkennis voorkomen

De overheid probeert handel met voorkennis te voorkomen en op te sporen door de handelsactiviteit in de markt te volgen. De SEC bewaakt de handelsactiviteit, vooral rond belangrijke gebeurtenissen zoals winstaankondigingen, overnames en ander evenementenmateriaal, zodat de waarde van een bedrijf de aandelenkoersen aanzienlijk kan beïnvloeden. Deze surveillance kan grote, onregelmatige transacties rond die materiële gebeurtenissen ontdekken en leiden tot onderzoeken of de transacties legitiem waren of dat het resultaat was van voorwetenschap aan degenen die de transacties hebben ingesteld.

Klachten van handelaren die aanzienlijke bedragen verliezen bij grote transacties, is een andere manier waarop toezichthouders onderzoeken naar handel met voorkennis voorkomen en beginnen. Omdat interne handelaren hun interne informatie vaak maximaal proberen te benutten, wenden ze zich vaak tot de optiemarkten, waar ze hun transacties effectief kunnen benutten en hun rendement kunnen vergroten. Als een handelaar speciale kennis heeft dat een bedrijf wordt overgenomen, kan die handelaar een groot aantal callopties op de voorraad kopen; evenzo, als een handelaar vóór enige aankondiging weet dat een bedrijf zijn inkomsten ver onder de schattingen van Wall Street zal rapporteren, dan kan die handelaar een grote positie innemen in putopties. Dergelijke transacties voor grote evenementen kunnen de toezichthouders een signaal geven dat iemand handelt op voorkennis; de grote verliezen die beleggers hebben geleden zonder materiële niet-openbare informatie aan de andere kant van deze transacties, zorgen er ook voor dat dergelijke beleggers naar voren komen en de ongebruikelijke rendementen melden.

Regelgevers voorkomen en detecteren ook handel met voorkennis via insiders met kennis van transacties op materiële niet-openbare informatie. De SEC krijgt tips van klokkenluiders die naar voren komen met de wetenschap dat mensen op dergelijke informatie handelen. Klokkenluiders kunnen werknemers van het bedrijf in kwestie zijn of werknemers van leveranciers, klanten of dienstverlenende bedrijven. Klokkenluiders hebben prikkels om zich onder de wet te melden door 10 tot 30% van de boetes te ontvangen die zijn geïnd door succesvolle vervolgingen van handel met voorkennis. De media of zelfregulerende instanties, zoals de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), kunnen ook de eerste bronnen voor de SEC zijn wanneer zij een onderzoek naar handel met voorkennis begint.

Hoe bedrijven handel met voorkennis voorkomen

Voordat het escaleert naar het overheidsniveau, nemen bedrijven verschillende maatregelen om handel met voorkennis binnen hun effecten te voorkomen. Sommige bedrijven hebben black-outperiodes waarin functionarissen, directeuren en andere aangewezen personen geen aandelen van het bedrijf mogen kopen, meestal rond winstaankondigingen. Een bedrijf kan ook van functionarissen, directeuren en anderen verlangen dat zij hun aan- of verkopen van effecten van het bedrijf bij de Chief Legal Officer (CLO) clearen om belangenconflicten of schendingen van effectenwetten te voorkomen.

Naast deze maatregelen implementeren bedrijven meestal een educatief programma voor hun werknemers waarin ze leren hoe ze kunnen voorkomen dat ze deelnemen aan handel met voorkennis of materiële niet-openbare informatie delen. Medewerkers kunnen bijvoorbeeld leren wat als materieel en als niet-openbaar wordt beschouwd, naast het leren om informatie met betrekking tot inkomsten, overnames, beveiligingsaanbiedingen of rechtszaken niet openbaar te maken.