Introductie van de VIX-opties

Handelsvolatiliteit is niets nieuws voor optiehandelaren. De meeste optiehandelaren vertrouwen sterk op volatiliteitsinformatie om hun transacties te kiezen. Om deze reden is de Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index, beter bekend onder het tickersymbool VIX, sinds de introductie in 1993 een populair handelsinstrument voor optie- en aandelenhandelaren. Tot voor kort gebruikten handelaren regelmatig aandelen of indexen. opties om volatiliteit te verhandelen, maar velen realiseerden zich al snel dat dit niet de beste methode was. Op 24 februari 2006 heeft de CBOE opties op de VIX uitgerold, waardoor beleggers een directe en effectieve manier hebben om de volatiliteit te gebruiken. In dit artikel bekijken we de prestaties van de VIX in het verleden en bespreken we de voordelen van de VIX-opties.

Wat is de VIX?

De VIX is een impliciete volatiliteitsindex die de marktverwachtingen van 30-daagse S&P 500-volatiliteit meet, impliciet in de prijzen van S & P-opties op korte termijn. VIX-opties bieden handelaren een manier om volatiliteit te verhandelen zonder rekening te houden met de prijsveranderingen van het onderliggende instrument, dividenden, rentetarieven of de tijd tot vervaldatum - factoren die van invloed zijn op volatiliteitstransacties met behulp van reguliere aandelen- of indexopties. Met VIX-opties kunnen handelaren zich vrijwel uitsluitend concentreren op handelsvolatiliteit.

diversificatie

Traders vonden de VIX zeer nuttig in de handel, maar biedt nu uitstekende mogelijkheden voor zowel hedging als speculatie. Het kan ook een uitstekend hulpmiddel zijn in de zoektocht naar diversificatie van de portefeuille. Diversificatie, die de meeste mensen als een goede zaak beschouwen, is alleen nuttig als de gebruikte instrumenten niet gecorreleerd zijn. Met andere woorden, als u 10 aandelen bezit en ze neigen samen te bewegen, dan bent u echt helemaal niet gediversifieerd.

Een voordeel van de VIX is de negatieve correlatie met de S&P 500. Volgens de eigen website van de CBOE is de VIX sinds 1990 88% van de tijd tegenover de S&P 500 Index (SPX) geplaatst. Gemiddeld is VIX 16, 8% gestegen op dagen dat SPX 3% of meer daalde. Dit maakt het een uitstekend diversificatie-instrument en misschien wel de beste marktrampenverzekering. Het kopen van VIX-oproepen lijkt een nog betere hedge tegen marktdalingen (S&P) dan het kopen van SPX-putten. De grafiek in figuur 1 laat zien hoe de VIX in grote stappen naar beneden beweegt in de SPX in tegenstelling tot de SPX. In 2008 bereikte de VIX zijn hoogste slot op 80.86.

Figuur 1

Speculatie

Zoals u in figuur 1 kunt zien, wordt de VIX binnen een bepaald bereik verhandeld. Het komt rond de 10 uit, want als het naar nul zou gaan, zou dat betekenen dat er geen dagelijkse beweging in de SPX werd verwacht. Aan de andere kant is de VIX omhooggeschoten naar ongeveer 80 wanneer de SPX is gedaald, maar als de VIX blijft, zou dit betekenen dat de marktverwachtingen voor zeer grote veranderingen gedurende een langere periode waren.

Dit maakt de nieuwe VIX-opties ook uitstekende speculatie-instrumenten. Gesprekken kopen (of bull-call spreads, of bull-put spreads verkopen) wanneer de VIX-bottom-out bereikt, kan een handelaar helpen om bewegingen in volatiliteit omhoog of omlaag in de S&P 500 te verzilveren. call spreads) kunnen een handelaar helpen om bewegingen in de andere richting te verzilveren.

Een andere factor die de effectiviteit van VIX-opties voor speculanten verhoogt, is hun volatiliteit. Volgens de CBOE bedroeg de volatiliteit voor de VIX zelf meer dan 80% voor 2005, vergeleken met ongeveer 10% voor SPX, 14% voor de Nasdaq 100 Index (NDX) en ongeveer 32% voor Google. De waarde van de opties is niet rechtstreeks van de "spot" VIX, het is eerder de termijnwaarde met behulp van de huidige en volgende maandopties; de volatiliteit voor de forward VIX is lager dan die voor de VIX ter plaatse (ongeveer 46% voor 2005). Dit is echter nog steeds hoger dan de meeste aandelenopties die er zijn. Een instrument dat binnen een bereik handelt, niet naar nul kan gaan en een hoge volatiliteit heeft, kan uitstekende handelsmogelijkheden bieden.

VIX-feiten

In tegenstelling tot standaard aandelenopties, die elke derde vrijdag van de maand vervallen, vervallen VIX-opties elke maand op één woensdag; het lijdt geen twijfel dat deze opties worden gebruikt, waardoor een goede liquiditeit wordt geboden. Volgens de website van de CBOE, toen VIX-opties in 2006 werden gelanceerd, vestigde CBOE een nieuw eendaags handelsrecord in opties op de VIX op 29 maart 2006, toen 31.481 contracten werden verhandeld. Voor heel maart 2006 - de eerste volledige handelsmaand voor VIX-opties - bedroeg het totale volume 181.613 contracten, met een gemiddeld dagelijks volume van 7.896. Eind maart stond de open rente al op een zeer gezonde 158.994 contracten. In februari 2012 bedroeg het volume voor opties gemiddeld meer dan 200.000.

Het komt neer op

Dit alles betekent dat optiehandelaren nu een nieuw instrument aan hun handelsarsenaal kunnen toevoegen, een instrument dat de volatiliteit isoleert, binnen een bereik handelt, een hoge eigen volatiliteit heeft en niet naar nul kan gaan. Voor degenen die nog niet bekend zijn met het handelen in opties, zijn de VIX-opties nog spannender. De meeste mensen die zich richten op volatiliteitshandel, kopen en verkopen opties, maar nieuwe handelaren zullen vaak merken dat hun beursvennootschappen hen niet toestaan ​​om opties te verkopen. Door VIX-oproepen of putten (of spreads) te kopen, kunnen nieuwe handelaren nu toegang krijgen tot volatiliteitstransacties.