Inleiding tot schatkistinflatie-beschermde effecten (TIPS)

Treasury inflatie-beschermde effecten (TIPS) van de Verenigde Staten zijn een eenvoudige en effectieve manier om een ​​van de belangrijkste risico's voor vastrentende beleggingen - inflatierisico - te elimineren, terwijl een reëel rendement wordt gegarandeerd dat wordt gegarandeerd door de Amerikaanse overheid. Als zodanig is het de moeite waard om volledig te begrijpen hoe deze instrumenten functioneren, zich gedragen en kunnen worden opgenomen in een beleggingsportefeuille.

Waarom investeren in TIPS?

Bij normale (of nominale) vastrentende beleggingen dragen beleggers het inflatierisico doordat de koopkracht van rentebetalingen zou kunnen worden uitgehold door inflatie boven hun oorspronkelijke verwachtingen. TIPS houden echter gegarandeerd gelijke tred met de inflatie zoals gedefinieerd door de Consumer Price Index (CPI). Dit is wat hen uniek maakt en hun gedrag definieert.

Ter illustratie, neem aan dat een US TIPS van $ 1.000 is gekocht met een coupon van 3%; neem ook aan dat de inflatie tijdens het eerste jaar 10% was. Als dit het geval zou zijn, zou de nominale waarde van de TIPS met 10% stijgen naar $ 1.100. Bovendien zou de couponbetaling (3%), die ook is gebaseerd op de nominale waarde, $ 33 zijn (betalingen worden aangepast en worden halfjaarlijks betaald). Het resultaat is dat niet alleen rentebetalingen worden beschermd tegen inflatie, maar ook de nominale waarde van de obligatie, die op de vervaldag aan de belegger wordt teruggegeven. Traditionele nominale obligaties bieden geen van deze beschermingen.

Omdat TIPS beleggers beschermen tegen inflatoire zorgen en nominale obligaties niet, gedragen ze zich anders dan elkaar. Meer specifiek zullen, naarmate de inflatieverwachtingen toenemen, nominale obligaties minder aantrekkelijk worden naarmate toekomstige rentebetalingen worden uitgehold door inflatie. Evenzo, naarmate inflatoire zorgen afnemen (inclusief deflatie), worden nominale obligaties aantrekkelijker ten opzichte van TIPS naarmate toekomstige rentebetalingen waardevoller worden op een reële (of na inflatie) basis.

Hoe TIPS te kopen

TIPS kunnen op dezelfde manier worden gekocht als elke andere vastrentende belegging: ofwel rechtstreeks als individuele obligaties via de US Treasury of een broker, of een beleggingsfonds. Als een belegger op zoek is naar specifieke behoeften aan kasstromen, is het kopen van individuele obligaties zinvol.

Obligaties rechtstreeks van de US Treasury kopen is in dit opzicht de goedkoopste optie. Als het doel echter is om een ​​volledig gediversifieerde vastrentende portefeuille van TIPS te ontvangen, is een beleggingsfonds de beste optie, bij voorkeur een low-cost indexfonds.

TIPS Portfolio-constructie

In de context van de allocatie van portefeuille-activa speelt vast inkomen een cruciale rol voor beleggers van elke omvang. Houd er rekening mee dat vastrentende waarden over een langere periode veel lagere rendementen bieden dan aandelen, maar ook veel lagere rendementsvolatiliteit bieden. Als zodanig dienen vastrentende waarden om de algemene volatiliteit van de portefeuille te verminderen, vooral in tijden van marktstress waarin aandelen aanzienlijk kunnen dalen.

TIPS bieden een extra diversificatieniveau boven het nominale vast inkomen doordat ze het inflatierisico elimineren voor welk deel van de portefeuille ze ook vormen. Daarom zullen ze doorgaans zelfs minder risico vertonen dan nominale obligaties, die onderhevig zijn aan inflatoire zorgen. Door TIPS te combineren met nominale obligaties, zou de vastrentende portefeuille minder volatiel moeten worden, net als de portefeuille als geheel.

tactiek

Zoals het geval is met elk ander investeringsinstrument, kan TIPS tactisch worden gebruikt. Net zoals men aandelen tegen een lage prijs of nominale obligaties kan kopen in afwachting van een daling van de rentetarieven, kan TIPS worden gebruikt om tijd op de markt te brengen volgens de inflatieverwachtingen van een belegger.

Om dit te bereiken, moet men eerst begrijpen hoe de ingebedde inflatieverwachting in TIPS kan worden bepaald. Dit kan eenvoudig worden gedaan door een TIPS-rendement te vergelijken met dat van een nominale Amerikaanse schatkistobligatie. Als bijvoorbeeld een nominale 10-jarige staatsobligatie wordt geprijsd met een yield to maturity (YTM) van 5% en een vergelijkbare TIPS wordt geprijsd met een YTM van 2, 5%, zou de impliciete inflatieverwachting 2, 5% zijn. Met dit in gedachten, kan een belegger theoretisch de tijd voor het binnenkomen en verlaten van TIPS afhankelijk van zijn / haar inflatieverwachtingen.

Met behulp van het bovenstaande voorbeeld, als een belegger denkt dat de inflatie daadwerkelijk omhoog gaat naar 3, 5%, zou die belegger een TIPS kopen omdat deze waardevoller wordt als de werkelijke inflatie groter is dan wat de markt had verwacht. Omgekeerd, als een belegger denkt dat de inflatie lager zal zijn dan 2, 5%, of dat deflatie zal optreden, zal de belegger zijn of haar bestaande TIPS verkopen of wachten tot er een devaluatie optreedt voordat hij koopt.

Inflatieverwachtingen voor markttiming zijn echter niet eenvoudiger dan markttiming voor andere zekerheden. Houd er ook rekening mee dat de Amerikaanse Federal Reserve de inflatie niet op korte termijn kan voorspellen. Als zodanig moeten tactische bewegingen in en uit TIPS worden gemaakt op basis van langetermijnhorizonnen.

Om samen te vatten, TIPS kan een geweldig hulpmiddel zijn voor elke belegger die de risico-opbrengst van een portefeuille wil maximaliseren. Net zoals vast inkomen een integraal aspect is van elke portefeuille, moet TIPS worden beschouwd als een integraal aspect van de allocatie van vastrentende waarden.

Diversificatie maximaliseren, belichting aanpassen

Afgezien van specifieke behoeften aan kasstromen, moet TIPS over het algemeen worden gekocht via een beleggingsfonds om de diversificatievoordelen en een juiste blootstelling aan deze activa te maximaliseren. Beleggingsfondsen die actieve beheerstrategieën bieden voor TIPS kunnen op termijn waarde toevoegen, maar er is een veel kleiner potentieel om waarde toe te voegen aan vastrentende beleggingen dan aandelen. Houd er rekening mee dat actief beheer nog een weddenschap binnen uw portefeuille is, en bovendien een dure. Indexfondsen bieden de meest efficiënte toegang (tegen lagere kosten) tot dit beleggingsinstrument.

Voor beleggers die TIPS op de markt willen brengen, houdt u de ingebedde inflatieverwachtingen op de obligatiemarkten bij en past u uw blootstelling aan op basis van uw inflatieverwachtingen op lange termijn - niet op korte termijn. Ook hier kan waarde worden toegevoegd over een meerjarige tijdshorizon. TIPS zijn lang niet zo volatiel (evenmin is hun rendement nergens zo hoog) als aandelen, en transactiekosten kunnen gemakkelijk opwegen tegen kleine, korte marktbewegingen, dus wees voorzichtig en wees geduldig in dit opzicht.

De beste manier van handelen met TIPS is het vaststellen van een zinvolle allocatie binnen uw vastrentende portefeuille, zeg een derde tot de helft van de totale vastrentende allocatie. Bovendien zijn er beperkte mogelijkheden om waarde toe te voegen door actief beheer, dus koop een low-cost indexfonds en houd u eraan. Markttijd TIPS alleen wanneer markten irrationeel worden, ofwel onrealistisch hoge of lage inflatie verwachten. Houd er ook rekening mee dat de Federal Reserve inflatiepercentages nastreeft in de lage enkele cijfers en pas uw portefeuille aan die verwachtingen aan.

Het komt neer op

Als u deze factoren in gedachten houdt, is TIPS-belegging gemakkelijk en zeer voordelig voor uw portefeuille. TIPS is misschien niet de meest opwindende investering die er is, maar het zijn de enige effecten die een gegarandeerd reëel rendement bieden door de Amerikaanse federale overheid. Verwerp niet hoe krachtig zo'n investering kan zijn, vooral als u ooit van plan bent met pensioen te gaan.