Is Google een goede investering?

Alphabet Inc. - beter bekend onder zijn vroegere naam, Google Inc. (GOOGL) - is een technologieconglomeraat dat toezicht houdt op een aantal bedrijven, waaronder 's werelds grootste internetzoek- en advertentieservice, de populaire streaming videowebsite YouTube, de mobiele Android-app systeem, cloudopslagdiensten en diverse andere groeimaatschappijen. Vrijwel synoniem met online zoekmachines en internet, het is zelfs een werkwoord geworden - iets googlen betekent het opzoeken op internet.

Het in Californië gevestigde bedrijf verwerkt elke dag miljarden zoekopdrachten en behoort tot de meest zichtbare en herkenbare privé-entiteiten ter wereld. Hoewel het bedrijf risicobelangen heeft in een breed scala van op internet gebaseerde velden, waaronder e-mail, sociale media, video, analyse, robotica en vele andere gebieden, blijft zoeken op internet de belangrijkste motor van zijn omzet en inkomsten.

Google is een van de meest succesvolle aandelen van de 21ste eeuw en lanceerde in augustus 2004 iets meer dan $ 50 per aandeel voordat het een 2019-waarde van iets meer dan $ 1, 125 klasse A per aandeel bereikte. Ondanks de niet-dividendbetalende status, zijn investeerders van alle streken naar Google gekomen en hebben ze geholpen om het te transformeren in een $ 660 miljard bedrijf.

Wat zijn enkele dingen die beleggers moeten weten voordat ze beslissen of ze voor Google gaan?

Verschillen tussen soorten aandelen

Er zijn twee ticker-symbolen voor Google op de NASDAQ

1. Google's A deelt GOOGL
2. Google's C deelt GOOG

De mede-oprichters van Google, de bedrijfsvoorzitter en enkele andere bestuurders zijn eigenaar van de aandelen B van het bedrijf, die niet openbaar verhandeld worden.

Google splitste zijn aandelen in april 2014 en creëerde A- en C-aandelen. De splitsing verdubbelde het aantal aandelen van Google en halveerde de prijs. Maar het belangrijke verschil is dat de houder van aandeel A GOOGL één stem per aandeel krijgt en aandeelhouders C geen stem krijgen. Aandeelhouders B krijgen 10 stemmen per aandeel, wat betekent dat zij het grootste deel van de stemrechten van Google bezitten. De A-aandelen van Google zijn vaak verhandeld tegen een kleine premie ten opzichte van de C-aandelen, waaruit blijkt dat de markt enige waarde hecht aan het stemrecht (de hierboven vermelde koers van het aandeel 2019 is voor de A-aandelen).

Het komt erop neer dat Google investeerders in staat stelt om grote aandelen van hun aandelen te kopen, maar geeft weinig controle op. Beleggers die geïnteresseerd zijn in Google en die willen stemmen op aandeelhoudersvergaderingen, moeten streven naar de aandelen A.

Alfabet

In 2015 richtte Google een holdingmaatschappij op met de naam Alphabet en veranderde de slogan van "Wees niet slecht" in "Doe het juiste." Deze reorganisatie is slechts een van de vele veranderingen die Google-investeerders in de wacht zullen slepen, en het valt nog te bezien hoe de tech-gigant de overgang zal aanpakken.

Formidable Moat van Google

Aandelen met een duurzaam concurrentievoordeel zijn veilige beleggingen en hebben grachten. Voorbeelden van grachtindustrieën zijn kabelbedrijven, gezien de enorme kosten voor het bouwen van nieuwe bedradingsinfrastructuur, of Coca-Cola, dat een iconische naam heeft bij consumenten. Google heeft zeker een gracht op internet.

Dit is vooral indrukwekkend gezien de mate van verandering en de hevige concurrentie op het web, wiens platte structuur betekent dat iedereen een concurrerende dienst kan bouwen. Google is echter in staat geweest om dominantie te verwerven en te behouden door betere resultaten te leveren bij hogere snelheden dan zijn concurrenten.

Verder heeft het zijn marktaandeel kunnen consolideren met zijn Chrome-browser en Android-besturingssysteem, en het betaalt Apple als de standaardzoekmachine op mobiele apparaten van Apple.

Miljarden zoekopdrachten

Er worden elke dag meer dan 3, 5 miljard zoekopdrachten op Google uitgevoerd. Elke zoekopdracht genereert een heel klein beetje inkomsten voor Google, aangezien het bedrijf advertenties verkoopt tegen deze resultaten. Google heeft 75% van de internetzoekmarkt en 85% van de mobiele zoekmarkt. Bovendien blijft zoeken op internet groeien omdat het een meer integraal onderdeel wordt van het dagelijkse leven van mensen op een wereldwijde basis.

Een enorme winstfactor voor het bedrijf, dit is het belangrijkste ingrediënt om van Google een veilige investering te maken. Bijna 90% van de inkomsten en inkomsten van Google zijn afkomstig van zoekopdrachten. Deze winsten en opbrengsten financieren de projecten waarvan Google hoopt dat deze toekomstige winstcentra worden. Het stelt het bedrijf in staat om enorme risico's te nemen die andere bedrijven niet eens zouden kunnen overwegen.

Bovendien heeft Google met Google een enorme oorlogskist en leencapaciteit gekregen waarmee het elke concurrent kan uitkopen voordat het een serieuze bedreiging wordt. De alomtegenwoordigheid van zijn zoekproduct zorgt er ook voor dat het voortdurend zijn algoritme ontwikkelt om betere resultaten voor gebruikers te leveren. Hoe meer mensen Google gebruiken, des te meer gegevens worden verzameld.

Vanwege deze inherente voordelen bevindt Google zich op een veel betere plek dan zijn kleinere concurrenten en is het bestand tegen concurrentie en stress door economische zwakte. En het heeft een geschiedenis van doen.

Gedijen in zware omstandigheden

De grote recessie in 2007-2008 was een massale stresstest die door veel bedrijven is mislukt. Zoals alle aandelen, werd Google ook zwaar beschadigd door de verkoopdruk, met 65% van zijn hoogtepunt eind 2007 tot begin 2009. Het bedrijf herstelde zich echter zodra de aandelenmarkt herstelde en de economie tekenen van groei begon te vertonen. al zijn verliezen in slechts drie jaar. Wat nog belangrijker is, is dat hoewel de economie in deze periode verzwakte, de omzet bleef groeien.

Met het concurrentievoordeel en de geldreserves van Google heeft Google een bèta van 1, 03, wat aanzienlijk minder is dan zijn kleinere concurrenten die gemiddeld een bèta van 1, 6 hebben. Bovendien konden veel van haar concurrenten tijdens de Grote Recessie niet overleven, terwijl anderen op de rand van het faillissement vielen.

Regelgevende risico's

Dit wil niet zeggen dat Google geen uitdagingen aangaat. Overheden regelen graag dingen, maar soms duurt het even voordat ze aan de slag gaan. Dit patroon is duidelijk zichtbaar in de huidige internetsector, vooral voor conglomeraten zoals Google, Amazon en Facebook.

Het hele debat over netneutraliteit en de beslissing van de Federal Communications Commission (FCC) 2019 in de Verenigde Staten lijkt zich specifiek te richten op de concurrenten van Google, zoals Verizon en Sprint, allemaal onder auspiciën van eerlijke internetinternet. Maar Google zou de volgende kunnen zijn. Het bedrijf heeft wereldwijd meer dan 100.000 mijl van internetproviders (ISP) glasvezel geïnstalleerd en levert een belangrijke bijdrage aan de internetinfrastructuur.

Netneutraliteit is een gladde helling. De Federal Communications Commission (FCC) regelt radio- en tv-inhoud en beperkt in wezen de diensten die communicatiebedrijven kunnen bieden aan hun klanten en hun aandeelhouders. Federale regelgeving over internetsnelheid is de eerste fase in het reguleren van Google-inhoud, resultaten van zoekmachines en advertenties. Google zou kunnen vechten tegen de Amerikaanse overheid voor controle over zijn eigen bedrijf.

Dit is al zichtbaar op internationale schaal. In 2015-16 heeft de Europese Unie Google aangeklaagd wegens het manipuleren van zoekresultaten om haar eigen winkelsites te promoten. Met miljarden boetes zou Google zich kunnen aansluiten bij Microsoft en Intel bij bedrijven die zich met succes richten op de EU. Soortgelijke aanklachten werden in 2015 door de Mededingingscommissie van India geheven, die Google ervan beschuldigde "zijn dominante positie te misbruiken om zoekresultaten te corrigeren". Het boetesysteem in India is omzetspecifiek; Google krijgt een boete van maximaal 10% van alle inkomsten, wat gelijk is aan miljarden dollars.

Underwhelming Diversification

Als een bedrijf groot genoeg wordt, stuit het op schaalproblemen. Grotere bedrijven hebben te maken met enorme infrastructuur, compliancevereisten, personeelsproblemen en relatieve inflexibiliteit in vergelijking met hun concurrenten. Google kan mogelijk niet in staat zijn om steeds meer en meer inkomsten te genereren met traditionele middelen, wat zich vertaalt in afnemende veelvouden voor beleggers.

In een brief aan de aandeelhouders van juni 2015 benadrukte mede-oprichter Sergey Brin zogenaamde "moonshots" die Google maakte. Deze omvatten belangrijke kapitaalinvesteringen in auto's zonder bestuurder, Google Glass, biotechnologie en kunstmatige intelligentie. De meeste van deze projecten vallen onder de operationele jurisdictie van Google X, een hightech laboratorium gericht op futuristische experimenten.

Brin en CEO Larry Page hadden eerder Google-aandeelhouders gewaarschuwd dat het bedrijf onconventioneel wilde zijn. Winst op korte termijn zou niet altijd de focus zijn, zeiden ze omdat het potentieel voor toekomstige innovatie gewoon te opwindend was. Het is een geweldig sentiment voor consumenten, maar het roept alarmen op voor beleggers.

Aandeelhouders zien het rendement mogelijk stagneren als Google zich richt op onbewezen, lager renderende ondernemingen en minder op het genereren van efficiënte inkomsten. Er is een mogelijkheid dat Google het groot zou kunnen vinden met een baanbrekend product of twee, maar er is altijd de kans dat dit niet het geval is.

Tot nu toe hebben de meer nuchtere pogingen tot diversificatie van Google op zijn best bescheiden resultaten opgeleverd. Google+ moest een opwindend antwoord zijn op Facebook en LinkedIn; in plaats daarvan heeft Google+ honderden miljoenen leden en heel weinig activiteit. Google Glass heeft niet beter gepresteerd.

Mobiele apps die zoekmachines vervangen

Op het gebied van mobiele toegang loopt Google achter op zijn concurrenten. Apple genereert een hoop inkomsten via mobiele apps, wat de juiste ruimte is om in te gaan wanneer consumenten steeds vaker op mobiele apparaten zitten.

Traditionele zoekmachines - dat wil zeggen de oude webbrowser - genereren het grootste deel van de advertentie-inkomsten voor Google. Telkens wanneer een mobiele gebruiker op een app klikt in plaats van een zoekmachine te gebruiken, verliezen de adverteerders van Google potentiële toegang. Smartphones hoeven niet via Google.com te gaan om te winkelen, reizen of restaurants te vinden. Google was vroeger de poortwachter, maar nu is er een grote nieuwe deur waar mobiele gebruikers doorheen kunnen reizen.

Google kan concurreren op het gebied van mobiele toegang, maar het heeft niet hetzelfde overweldigende voordeel ten opzichte van Apple en Facebook dat het genoot ten opzichte van Yahoo of Bing. Aandeelhouders van Google zullen deze druk uiteindelijk voelen, tenzij het bedrijf andere inkomsten kan genereren.

Bredere marktrisico's

Elk aandeel loopt bepaalde risico's, zij het op verschillende manieren. Op korte termijn wordt Google geconfronteerd met ernstige risico's ten aanzien van antitrustprocedures, regelgevingsuitdagingen en het voortdurende falen van de overname van Motorola. Aandeelhouders beginnen koude voeten te krijgen wanneer ze te lang te veel negatieve nieuwsverhalen lezen.

Op de lange termijn wordt Google geconfronteerd met dezelfde bredere risico's als alle technologiebedrijven. De NASDAQ is eerder gekelderd en er is geen wet die technische bubbels niet kunnen vormen - en barsten. Aandelen in de VS kenden een opmerkelijke groei tussen 2010 en 2015, maar het is niet helemaal duidelijk dat de fundamenten die groei ondersteunen. Zelfs een kleine pop kan Google-investeerders honderden dollars per aandeel kosten.

Kapitaalmarkten zijn gelijk met contant geld dankzij het jarenlange beleid van de Federal Reserve tegen lage rentetarieven. Startende bedrijven ontvangen enorme waarderingen; Xiaomi, een Chinese smartphonemaker met weinig prestatiegeschiedenis, ontving eind 2014 bijvoorbeeld een lancering van $ 46 miljard. Als de rentetarieven stijgen en beleggers schrikken, kan de technologiesector zwak blijken te zijn.

Het komt neer op

Hoe rooskleurig de prestaties ook zijn geweest, Google heeft sinds zijn bekendmaking veel misstappen en vreemde investeringen gehad. Het bedrijf staat voor serieuze uitdagingen in de toekomst, waarvan de meeste draaien om zijn omvang en dominantie in de sector. Een van deze uitdagingen is de behoefte om inkomstenbronnen te diversifiëren en dure regelgeving van nationale en internationale overheden te vermijden. Desalniettemin blijft het aandeel een veilige investering vanwege de dominantie van zijn zoekactiviteiten en massale kasposities.