JPMorgan verwacht dat Trump 100% van de Chinese goederen belast

Omdat het Witte Huis weigert zijn protectionistische handelsbeleid op te geven, verwacht een team van analisten op straat dat handelsspanningen zullen leiden tot hogere Amerikaanse tarieven op alle Chinese import, zoals door Fortune wordt geschetst.

JPMorgan-analist John Normand en zijn team schreven vrijdag dat de voorspellingstoename van de heffingen op geïmporteerde goederen weinig zal bijdragen aan de groeivooruitzichten in zowel de VS als China, maar de yuan naar het zwakste niveau zal brengen tegen de dollar meer dan 10 jaar.

(Zie ook: Waar te investeren voor een handelsoorlog: de mening van Goldman. )

Dollar wordt een steeds hogere Yielder

"JPMorgan heeft een nieuwe baseline aangenomen die uitgaat van een eindspel tussen de VS en China met 25% Amerikaanse tarieven op alle Chinese goederen in 2019, " schreef Normand. "Een zwakkere yuan wordt onderdeel van het nieuwe evenwicht."

JPMorgan verwacht dat de People's Bank of China zal ingrijpen met een los monetair beleid om de groei te stimuleren en zich in te dekken tegen verliezen door handelsoorlog, maar verwacht niet dat de overheid ingrijpt om de neerwaartse druk op de Chinese valuta te compenseren.

Als gevolg van het Chinese beleid verwacht de JPMorgan-analist dat de Amerikaanse dollar de rest van de cyclus "een steeds hogere yielder wordt" ten opzichte van de yuan. De verwachte aanscherping van het monetaire beleid door de Federal Reserve zou moeten werken om de rendementskloof te vergroten, schreef Normand.

In juni schatte JPMorgan-analist Marko Kolanovic de kosten van handelsgerelateerde nieuwsstromen op $ 1, 25 biljoen aan verloren marktkapitalisatie voor Amerikaanse bedrijven, wat neerkomt op ongeveer tweederde van de waarde van de totale fiscale stimulans.

In de toekomst dreigen handelsspanningen de winst te doen oplopen van bedrijven met aanzienlijke buitenlandse bedrijven. Ondertussen vormt het nieuws zelf een risico voor de markten, waardoor het sentiment wordt verzwakt en zakelijke beslissingen worden afgewogen.

Normand en zijn team suggereerden dat de nieuwe basislijn over de handelsoorlog "vragen op middellange termijn oproept voor de duurste aandelenmarkt ter wereld (VS) en een van de goedkoopste (China)." Hij voegde eraan toe dat de winstramingen in de VS zouden kunnen lijden onder hogere kosten als gevolg van nieuwe tarieven, en als gevolg daarvan de "eerste inkomstenverlagingen van het Trump-tijdperk" kunnen veroorzaken.

Wat betreft China, dat in een dalende markt is gevallen terwijl de S&P 500-index nieuwe hoogtepunten bereikt, zegt JPMorgan dat zijn toekomst afhankelijk is van zijn succes in het verhogen van de consumptie en het ondersteunen van groei in belangrijke markten zoals technologie en online retail. Als het momentum ophoudt, "kunnen Chinese activa een tijdje een risicopremie behouden", schreef Normand.

(Zie ook voor meer informatie: Trump Trade Talk kost $ 1 biljoen: JPM. )