Aansprakelijkheid matching
Loyalty matching is een beleggingsstrategie die de verkoop van inkomsten en inkomstenstromen vergelijkt met de timing van verwachte toekomstige uitgaven. De strategie is breed omarmd door pensioenfondsbeheerders, die proberen het liquidatierisico van een portefeuille te minimaliseren door ervoor te zorgen dat de verkoop van activa, rente en dividendbetalingen overeenkomen met de verwachte betalingen aan pensioenontvangers. Dit staat in tegenstelling tot eenvoudiger strategieën die proberen het rendement te maximaliseren zonder rekening te houden met het tijdstip van opname.
Hoe aansprakelijkheidsaanpassing werkt
Matchen van aansprakelijkheid groeit in populariteit bij geavanceerde financiële adviseurs en rijke individuele klanten, die meerdere groei- en opnamescenario's gebruiken om ervoor te zorgen dat er voldoende contant geld beschikbaar is wanneer dat nodig is. Het gebruik van de Monte Carlo-analysemethode, die een computerprogramma gebruikt om de resultaten van duizenden mogelijke scenario's te berekenen, is in populariteit gegroeid als een tijdbesparende tool die wordt gebruikt om een strategie voor het matchen van aansprakelijkheid te vereenvoudigen.
Als voorbeeld, gepensioneerden die van de inkomsten van hun portefeuilles leven, vertrouwen over het algemeen op stabiele en ononderbroken betalingen als aanvulling op sociale zekerheidsbetalingen. Een bijpassende strategie zou de strategische aankoop van effecten omvatten om op regelmatige tijdstippen dividenden en rente uit te keren. In het ideale geval zou er een passende strategie zijn opgesteld ruim voordat pensioenjaren ingaan. Een pensioenfonds zou een vergelijkbare strategie hanteren om ervoor te zorgen dat aan zijn uitkeringsverplichtingen wordt voldaan.
Voor een productiebedrijf, infrastructuurontwikkelaar of aannemer zou een bijpassende strategie erin bestaan het betalingsschema van schuldfinanciering van een project of investering af te stemmen op de kasstromen van de investering. Een tolwegenbouwer zou bijvoorbeeld projectfinanciering verkrijgen en de schuld gaan terugbetalen wanneer de tolweg opengaat voor verkeer en de regelmatig geplande betalingen in de loop van de tijd voortzetten.
Belangrijkste leerpunten
- Loyalty matching is een beleggingsstrategie die de verkoop van inkomsten en inkomstenstromen vergelijkt met de timing van verwachte toekomstige uitgaven.
- Deze strategie verschilt van strategieën voor rendementmaximalisatie die alleen naar de activa van de balans kijken en niet naar de verplichtingen.
- Pensioenfondsen gebruiken in toenemende mate aansprakelijkheidsmatching om ervoor te zorgen dat de gegarandeerde fondsen voor begunstigden niet opraken.
Portfolio-immunisatie
Een strategie voor het matchen van verplichtingen voor een vastrentende portefeuille combineert de looptijden van activa en passiva in een zogenaamde immunisatie. In de praktijk is exacte matching moeilijk, maar het doel is om een portefeuille samen te stellen waarin de twee componenten van het totale rendement - prijsrendement en herbeleggingsrendement - elkaar precies compenseren wanneer de rentetarieven verschuiven. Er is een omgekeerde relatie tussen prijsrisico en herbeleggingsrisico, en als de rente beweegt, zal de portefeuille hetzelfde vaste rendement behalen. Met andere woorden, het is "geïmmuniseerd" van rentebewegingen. Cash flow matching is een andere strategie die een stroom van passiva op gespecificeerde tijdsintervallen zal financieren met kasstromen uit hoofdsom en couponbetalingen op vastrentende instrumenten.
Immunisatie wordt beschouwd als een "quasi-actieve" risicobeperkende strategie, omdat het de kenmerken heeft van zowel actieve als passieve strategieën. Per definitie houdt pure immunisatie in dat een portefeuille wordt belegd voor een bepaald rendement voor een specifieke periode, ongeacht eventuele externe invloeden, zoals rentewijzigingen.
De opportuniteitskosten van het gebruik van de immunisatiestrategie geven mogelijk het opwaartse potentieel van een actieve strategie op om te verzekeren dat de portefeuille het beoogde gewenste rendement zal behalen. Net als in de buy-and-hold-strategie zijn de instrumenten die het best geschikt zijn voor deze strategie hoogwaardige obligaties met externe standaardmogelijkheden. In feite zou de zuiverste vorm van immunisatie zijn om te beleggen in een nulcouponobligatie en de looptijd van de obligatie af te stemmen op de datum waarop de cashflow naar verwachting nodig zal zijn. Dit elimineert elke variabiliteit van het rendement, positief of negatief, in verband met de herbelegging van kasstromen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.