Marathonolie of Marathonolie: wat is de betere voorraad?

Marathon Oil (NYSE: MRO) werd twee bedrijven op 30 juni, toen de raffinage- en marketingactiva van het bedrijf, gewoonlijk stroomafwaarts aangeduid, werden afgesplitst in Marathon Petroleum (NYSE: MPC), een onderneming die afzonderlijk in handen is en wordt geëxploiteerd. Marathon Oil-aandeelhouders ontvangen jaarlijkse dividenden van 60 cent per aandeel en Marathon Pete-aandeelhouders 80 cent per aandeel. Marathon Oil-aandeelhouders hebben voorafgaand aan de spin-off nu verschillende opties. Verkopen ze hun Marathon Pete-aandelen? Of wat dacht je van het verkopen van hun Marathon Oil-aandelen en het kopen van meer van het nieuw geslagen bedrijf, of blijven ze beide houden? Lees verder en ik zal u mijn antwoord geven.
TUTORIAL: Vijf minuten beleggen

Geïntegreerde olie
Het ultieme geïntegreerde oliebedrijf was Standard Oil, gecreëerd door John D. Rockefeller als een manier om te beschermen tegen volatiliteit in het bedrijf. Door de volledige supply chain te bezitten, waren de olieprijzen minder transparant, waardoor Rockefeller grote belastingvoordelen kreeg, die de rijkste persoon van zijn tijd werd. Tegenwoordig zijn Standard Oil zes extreem grote bedrijven (inclusief Marathon Pete) en worden ze binnenkort zeven zodra ConocoPhillip s (NYSE: COP) zijn raffinage- en marketingactiviteiten heeft afgerond. De twee bewegingen hebben experts uit de industrie die suggereren dat het slechts een kwestie van tijd is voordat BP (NYSE: BP) en ExxonMobil (NYSE: XOM) hetzelfde doen. Sommigen suggereren dat ExxonMobil hiermee $ 80 miljard extra marktkapitalisatie zou behalen. Met transparante prijzen op elk punt in de supply chain, heeft integratie weinig waarde. De tijd zal leren hoeveel extra rijkdom Marathon creëert voor aandeelhouders door zijn bedrijf in tweeën te splitsen.

Exploratie en productie
Zonder twijfel heeft Marathon Oil het sexyere en meer winstgevende deel van zijn activiteiten behouden. Eric Fox van Investopedia doet goed werk en benadrukt de belangrijkste troeven van beide bedrijven in twee (I, II) 5 juli-artikelen, dus ik zal niet stilstaan ​​bij het onderwerp. Het enige dat u echt moet weten, is dat de drie operationele segmenten van Marathon Oil in 2010 $ 2 miljard verdienden met een omzet van $ 9, 8 miljard, terwijl het raffinage-, marketing- en transportsegment (Marathon Pete) zes keer zoveel omzet genereerde, maar slechts een derde van de winst maakte . Voordat u echter conclusies trekt, is het belangrijk op te merken dat de kapitaaluitgaven voor het RM & T-segment in 2010 $ 2, 2 miljard minder waren. In voorgaande jaren was het verschil in uitgaven lang niet zo groot, maar het illustreert hoe veeleisend oliewinning kan zijn op kasreserves, en dat zal niet veranderen.

Huidige waarde
Voor elke twee aandelen van Marathon Oil kregen aandeelhouders één aandeel Marathon Pete. Dat brengt de marktkapitalisatie van Marathon Pete op ongeveer $ 14, 1 miljard op basis van 356 miljoen uitstaande aandelen en een ondernemingswaarde (EV) van $ 14, 4 miljard, wat 7, 2 keer de EBITDA is. De huidige marktkapitalisatie van Marathon Oil is $ 22, 1 miljard en de EV is $ 25, 7 miljard of 4, 1 keer de EBITDA. Volgens deze norm is Marathon Oil tenminste de beste deal.

Maar niet zo snel. Volgens Yahoo Finance schatten 11 analisten dat de winst per aandeel (EPS) van Marathon Pete in 2011 $ 6, 06 per aandeel zal zijn. Dat is een P / E-ratio van 6, 6 tegen lopende prijzen. Wat nog belangrijker is, is dat $ 6, 06 EPS zich vertaalt in een netto-inkomen van $ 2 miljard. Als dat bijna nauwkeurig is, betaalt u minder dan zeven keer de inkomsten voor een bedrijf dat net iets meer dan het dubbele heeft. Ik sta op dit moment sceptisch tegenover cijfers omdat het minder dan een maand een beursgenoteerde onderneming is geweest, maar het eerste kwartaal leverde segmentinkomsten op van $ 527 miljoen vergeleken met een verlies van $ 237 miljoen het jaar ervoor, dus het is meer dan mogelijk dat de Q2-cijfers op 2 augustus zal net zo indrukwekkend zijn.

Het komt neer op
Marathon Oil is op dit moment waarschijnlijk een iets betere deal dan Marathon Petroleum. Dat gezegd hebbende, herinner ik me een artikel dat ik afgelopen augustus schreef waarin drie voorbeelden werden getoond waarin de spin-off aanzienlijk beter deed dan de ouder gedurende 18 maanden na de splitsing. Daarom zou ik aandeelhouders aanbevelen om niets te doen. (Met deze vijf kwalitatieve maatregelen kunnen beleggers conclusies trekken over een onderneming die niet op de balans voorkomen. Bekijk het gebruik van Porter's 5 Forces om aandelen te analyseren .)

Gebruik de Investopedia Stock Simulator om de in deze aandelenanalyse genoemde aandelen zonder risico te verhandelen !