Market Timing mislukt als een maker van geld

Er zijn maar weinig onderwerpen op het gebied van investeringen die controversiëler zijn dan die van markttiming. Sommige mensen beweren dat het onmogelijk is en anderen beweren dat ze het perfect voor je kunnen doen - voor een kleine vergoeding. De waarheid kan echter ergens tussen de twee uitersten liggen.

Het basisdilemma
Markten bewegen in cycli en er zijn ongetwijfeld verschillende soorten indicatoren die op zijn minst potentieel de specifieke marktfase op een bepaald moment weerspiegelen. Dit betekent echter niet noodzakelijkerwijs dat iemand kan bepalen wanneer hij zowel nauwkeurig als consistent in- en uitstapt. (Zie Cycli begrijpen - De sleutel tot markttiming voor meer informatie .)

De critici
Critici van markttiming stellen dat het bijna onmogelijk is om de markt succesvol te timen in vergelijking met volledig geïnvesteerd blijven in dezelfde periode. Deze fundamentele afwijzing van timing is ook bevestigd door verschillende onderzoeken die zijn gerapporteerd in het Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research en andere respectabele bronnen.

In 1994 merkte Nobel Memorial Prize-winnaar Paul Samuelson in het Journal of Portfolio Management op dat er zelfverzekerde beleggers zijn die, volgens hun visie op de markt, bijna alles in aandelen hebben omgekeerd. Hij betoogde echter dat ze het na verloop van tijd niet beter doen dan de "voorzichtige chaps" die ongeveer 60% van hun geld in aandelen en het resterende bedrag in obligaties houden. Deze beleggers verhogen en verlagen hun aandelenaandelen slechts marginaal - er zijn geen grote bewegingen in en uit.

Dus wat is de oplossing? Een portefeuille met een beheersbaar aantal individuele aandelen die om de juiste financiële en economische redenen zijn gekocht en verkocht, kan de beste manier zijn om te beleggen (een benadering met een totaalrendement). Een dergelijke portefeuille is relatief onafhankelijk van de totale markt en er wordt geen poging gedaan om een ​​bepaalde index te verslaan. Nog belangrijker is dat deze aanpak geen markttiming met zich meebrengt. (Raadpleeg voor meer informatie Een gids voor portefeuilleconstructie .)

De supporters
Omgekeerd beweert Uwe Lang, de leidende Duitse aandelenkiezer en markttimer, dat beleggers, wanneer er gevaar is op de markten, hun aandelen binnen twee tot vijf dagen moeten verkopen en terug moeten kopen wanneer de markt begint te stijgen. Bovendien noemt Lang de buy-and-hold-strategie een winstmoordenaar. (Lees voor meer informatie Tien tips voor de succesvolle langetermijnbelegger .)

Aan de rand
Investeringsmagazines en internetwebsites hebben ook eindeloze claims over voordelen van markttiming. Kunnen investeerders dit winnende voordeel krijgen waarmee ze de markt consequent kunnen verslaan? Hoe zit het met al die mensen die een opmerkelijke reeks methoden bieden voor markttiming? Elk beweert de oplossing voor het timingprobleem te hebben gevonden en levert enig bewijs van succes. Ze hebben allemaal een spectaculair rendement, vaak in veelvouden boven de gebruikelijke marktindexen en rapporteren hoe ze verschillende booms en crashes of de snelle opkomst en ondergang van dit of dat aandeel voorspelden.

Ondanks hun beweringen is de standaard wijsheid dat dergelijke modellen na verloop van tijd niet consistent kunnen en kunnen slagen. Zeker, zowel de claims als het bewijsmateriaal moeten voorzichtig worden geïnterpreteerd. Sommige van deze modellen bieden misschien wat voordelen, maar beleggers moeten rondkijken, tweede en zelfs derde meningen krijgen en hun eigen conclusies trekken. Het belangrijkste is dat beleggers moeten vermijden al hun geld in één benadering te stoppen.

Immers, hoewel het moeilijk is om de timing goed te krijgen, vooral met elke swing in de cyclus, zou iedereen die in 1999 naar de markt keek en besloot om eruit te stappen en uit te blijven tot 2003, het ongelooflijk goed hebben gedaan.

Een balans bereiken
Voor de sceptici is een veilige oplossing voor dit volledig gepolariseerde dilemma eenvoudigweg de timing helemaal los te laten en uw geld in een tracker te stoppen, die letterlijk op en neer gaat met de markt. Evenzo doen de meeste beleggingsfondsen meer minder hetzelfde. Als u uw geld gewoon lang genoeg in dergelijke fondsen laat, moet u het redelijk goed doen, aangezien de aandelenmarkten over het algemeen op de lange termijn stijgen. (Lees voor meer informatie Indexbeleggen .)

Zelfs als u besluit niet uw geluk te beproeven op markttiming, moet u een volledig passieve benadering van investeringen vermijden. Uw geld actief beheren is niet hetzelfde als markttiming. Het is essentieel om te allen tijde te zorgen dat een portefeuille een passend risiconiveau heeft voor uw omstandigheden en voorkeuren. Het saldo van beleggingen moet ook worden bijgewerkt, wat betekent dat naarmate de activaklassen in de loop van de tijd evolueren, aanpassingen moeten worden aangebracht. (Voor meer informatie over hoe u dit doet, leest u Uw portfolio opnieuw in balans om op T- rack te blijven .)

Gedurende een hoogconjunctuur voor aandelen zou u bijvoorbeeld in de loop van de tijd langzaam moeten verkopen om te voorkomen dat het risiconiveau van een portefeuille stijgt. Anders krijgt u wat bekend staat als portefeuille-drift - en meer risico dan u had verwacht. Evenzo, als u ontdekt dat de investering die u in de eerste plaats hebt verkocht nooit goed voor u was, of als uw omstandigheden veranderen, moet u wellicht uitverkocht raken, zelfs als dit een verlies betekent.

Sommige professionele fondsbeheerders hebben ook systemen voor het aanpassen van portefeuilles aan de marktomstandigheden. Julius Baer Private Banking in Zürich biedt bijvoorbeeld grotere klanten een "Flex Allocator" -systeem. Dit is een mechanisme dat de portefeuille automatisch schakelt tussen aandelen en vastrentende beleggingen. De allocator biedt een zekere mate van bescherming tegen bearmarkten, terwijl de winst in hoogconjunctuur wordt geoptimaliseerd. Het systeem wordt ook aangepast op basis van persoonlijke risicoprofielen. (Lees Surviving Bear Country voor meer informatie .)

Een case study van een bedrijf dat de markt keer
Het nauwkeurig timen van de markt is een grote uitdaging, maar er zijn manieren om erachter te komen of men op een bepaald moment zwaarder zou moeten gaan in aandelen of obligaties. Of zelfs helemaal uit het ene in het andere.

Een goed voorbeeld hiervan is het Zwitserse Indexplus, dat de relaties tussen de economie en de markt gebruikt om "just-in-time" in en uit te stappen. De twee partners van het bedrijf, Thomas Kamps en Roland Ranz, geloven in het vasthouden tot het laatste moment voor de crash, zelfs als dat betekent dat ze iets onder de piek verkopen. De reden hiervoor is dat grote winsten optreden in de uiteindelijke razernij van een bull-markt - zoals bleek in 1999.

Met andere woorden, de aanpak is om winst te laten lopen en verliezen te minimaliseren. Ze benadrukken dat het loont om wat verliezen te riskeren, maar dat beleggers eruit moeten als de verliezen nog klein zijn. Voor veel beleggers is dit psychologisch erg moeilijk en als gevolg daarvan houden ze vol totdat er enorme verliezen zijn. Een niet-emotioneel, hightech-model kan de beste manier zijn om deze moeilijke beslissingen te nemen.

Indexplus brengt relatief eenvoudige schakelingen tussen aandelen en obligaties met zich mee. Het bedrijf gebruikt een model dat vier belangrijke variabelen integreert: marktpsychologie, rentetarieven, inflatie en bruto nationaal product in de aandelenmarkt en macro-economische omgevingen. Op basis hiervan wordt een beslissing genomen.

De daadwerkelijke investeringen zijn gedeeltelijke replicaties van de Zwitserse index. Dit zorgt voor een kosteneffectief, actief proces. Bovendien benadrukken Kamps en Ranz dat, met name in de efficiënte Zwitserse markt, aandelenselectie niet veel oplevert. De situatie in de VS is vergelijkbaar. Niemand weet zeker hoe economisch efficiënt de markt is, maar het is moeilijk om consequent te slagen in aandelenselectie. (Lees onze gids voor strategieën voor aandelenselectie voor meer inzicht.)

Een delicate balans tussen voor- en nadelen
Markttiming heeft vaak een slechte reputatie en er zijn aanwijzingen dat het een buy-and-hold-strategie niet verslaat. Het beleggingsproces moet echter altijd actief zijn en beleggers mogen negatieve onderzoeken en meningen over markttiming niet verkeerd interpreteren als implicerend dat u uw geld gewoon in een acceptabele mix van activa kunt stoppen en er nooit meer over nadenkt.

Bovendien kunnen intuïtie, gezond verstand en een beetje geluk timing voor u werken - althans in sommige gevallen. Wees je bewust van de gevaren, de statistieken en de ervaringen van iedereen die het heeft geprobeerd en gefaald.