Mezzanine Financiering
Mezzaninefinanciering is een hybride van schuld- en aandelenfinanciering die de kredietgever het recht geeft om te converteren naar een aandelenbelang in de onderneming in geval van wanbetaling, meestal nadat risicokapitaalmaatschappijen en andere senior geldschieters zijn betaald.
Mezzanineschuld heeft ingebedde eigen-vermogensinstrumenten, vaak bekend als warrants, die de waarde van de achtergestelde schuld verhogen en meer flexibiliteit mogelijk maken in de omgang met obligatiehouders. Mezzaninefinanciering wordt vaak geassocieerd met acquisities en buy-outs, waarvoor het kan worden gebruikt om nieuwe eigenaren voorrang te geven boven bestaande eigenaars in geval van faillissement.
Hoe mezzaninefinanciering werkt
Mezzaninefinanciering overbrugt de kloof tussen schuld- en aandelenfinanciering en is een van de meest risicovolle vormen van schuld. Het is ondergeschikt aan pure billijkheid maar senior aan pure schulden. Dit betekent echter dat het ook enkele van de hoogste rendementen biedt in vergelijking met andere soorten schulden, omdat het vaak tarieven tussen 12% en 20% per jaar ontvangt.
Bedrijven zoeken gewoonlijk mezzaninefinanciering ter ondersteuning van specifieke groeiprojecten of overnames. De voordelen voor een bedrijf bij het verkrijgen van mezzaninefinanciering omvatten het feit dat de aanbieders van mezzaninekapitaal vaak langetermijninvesteerders in het bedrijf zijn. Dit maakt het gemakkelijker om andere soorten financiering te verkrijgen, aangezien traditionele crediteuren een bedrijf met langetermijnbeleggers over het algemeen in een gunstiger licht bekijken en daarom waarschijnlijker krediet- en gunstige voorwaarden aan dat bedrijf zullen verstrekken.
Een aantal kenmerken zijn gebruikelijk bij het structureren van mezzaninekredieten, zoals:
- Met betrekking tot de prioriteit waarmee ze worden betaald, zijn deze leningen ondergeschikt aan senior schulden maar senior aan gewoon aandelenkapitaal.
- Anders dan standaard bankleningen, vragen mezzanineleningen een hoger rendement dan senior schulden en zijn vaak ongedekt.
- Er bestaat geen hoofdafschrijving.
- Een deel van het rendement op een mezzaninelening is vast, waardoor dit soort effecten minder verwaterend is dan gewone aandelen.
- Achtergestelde schulden bestaan uit een lopende rentecoupon, betaling in natura en warrants.
- Preferred equity is junior to achtergestelde schuld, waardoor het wordt gezien als equity afkomstig van meer senior leden in de structuur van de kapitaalfinanciering.
Belangrijkste leerpunten
- Mezzaninefinanciering is een hybride van schuld- en aandelenfinanciering die de kredietgever het recht geeft om te converteren naar een aandelenbelang in de onderneming in geval van wanbetaling, meestal nadat risicokapitaalmaatschappijen en andere senior geldschieters zijn betaald
- Het biedt een aantal van de hoogste rendementen in vergelijking met andere schuldgebonden financieringsvormen, omdat het vaak rentes tussen 12% en 20% per jaar ontvangt.
- Mezzaninekredieten worden meestal gebruikt bij de uitbreiding van gevestigde bedrijven in plaats van als start- of vroegtijdige financiering.
De voor- en nadelen van mezzaninefinanciering
Mezzaninefinanciering kan ertoe leiden dat kredietverstrekkers aandelen verwerven in een onderneming of warrants voor het kopen van aandelen op een later tijdstip. Dit kan het rendement van een belegger (ROR) aanzienlijk verhogen. Bovendien ontvangen mezzaninefinancieringsaanbieders maandelijks, driemaandelijks of jaarlijks contractueel verplichte rentebetalingen.
Leners geven de voorkeur aan mezzanineschuld omdat de rente fiscaal aftrekbaar is. Mezzaninefinanciering is ook beter beheersbaar dan andere schuldstructuren omdat leners hun interesse in het saldo van de lening kunnen achterhalen. Als een lener geen geplande rentebetaling kan doen, kan de rente geheel of gedeeltelijk worden uitgesteld. Deze optie is meestal niet beschikbaar voor andere soorten schulden. Bovendien groeien snel groeiende bedrijven in waarde en herstructureren ze mezzaninefinanciering in één senior lening tegen een lagere rente, waardoor op de lange termijn op rentekosten wordt bespaard.
Bij het verzekeren van mezzaninefinanciering offeren eigenaren echter de controle en het opwaartse potentieel op vanwege het verlies van eigen vermogen. Eigenaren betalen ook meer aan rente naarmate de mezzaninefinanciering langer is.
Een voorbeeld van mezzaninefinanciering
Bank XYZ biedt bijvoorbeeld bedrijf ABC, een fabrikant van chirurgische apparaten, $ 15 miljoen aan mezzaninefinanciering. De financiering verving een kredietlijn met een hogere rente van $ 10 miljoen door gunstiger voorwaarden. Bedrijf ABC kreeg meer werkkapitaal om extra producten op de markt te brengen en betaalde een hogere renteschuld. Bank XYZ zal 10% per jaar aan rentebetalingen innen en zal in staat zijn om te zetten in een aandelenbelang als het bedrijf in gebreke blijft.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.