Moderne monetaire theorie (MMT)
Moderne Monetaire Theorie (MMT) is een heterodox macro-economisch kader dat zegt dat monetair soevereine landen zoals de VS, het VK, Japan en Canada niet operationeel worden beperkt door inkomsten als het gaat om federale overheidsuitgaven. Met andere woorden, dergelijke regeringen hebben geen belastingen of leningen nodig voor uitgaven, omdat ze zoveel kunnen drukken als ze nodig hebben en de monopolistische emittenten van de valuta zijn.
MMT betwist conventionele opvattingen over de manier waarop de overheid omgaat met de economie, de aard van geld, het gebruik van belastingen en het belang van begrotingstekorten. Deze overtuigingen, zeggen supporters, zijn een kater uit het gouden standaardtijdperk en zijn niet langer nauwkeurig, nuttig of noodzakelijk.
MMT wordt gebruikt in beleidsdebatten om te pleiten voor meer progressieve wetgeving zoals universele gezondheidszorg en andere dure openbare programma's waarvoor regeringen beweren dat ze niet genoeg geld hebben.
Kernprincipes
Het centrale idee van MMT is dat overheden met een fiat-valutasysteem zoveel geld kunnen en moeten afdrukken (of creëren met een paar toetsaanslagen in het digitale tijdperk van vandaag) als ze nodig hebben omdat ze niet failliet kunnen gaan of insolvent kunnen zijn, tenzij een politiek besluit om doe dit is genomen.
Volgens het traditionele denken zouden dergelijke uitgaven fiscaal onverantwoord zijn, omdat de schuld zou stijgen en de inflatie omhoog zou schieten.
Maar volgens MMT is een grote overheidsschuld niet de voorloper van een ineenstorting waarvan we menen te geloven dat het is, dat landen zoals de VS veel grotere tekorten kunnen houden zonder reden tot bezorgdheid, en in feite kan een klein tekort of overschot extreem zijn schadelijk en een recessie veroorzaken, omdat tekortuitgaven de besparingen van mensen opbouwen.
MMT-theoretici leggen uit dat de nationale schuld gewoon geld is dat de overheid in de economie steekt en niet terugbetaalt. Ze beweren ook dat het vergelijken van de overheidsbegrotingen met die van een gemiddeld huishouden een vergissing is.
Hoewel aanhangers van de theorie erkennen dat inflatie theoretisch een mogelijke uitkomst is van dergelijke uitgaven, zeggen ze dat het hoogst onwaarschijnlijk is en indien nodig met beleidsbeslissingen kan worden bestreden. Ze noemen vaak het voorbeeld van Japan, dat een veel hogere staatsschuld heeft dan de VS.
Volgens MMT is de enige beperking die de overheid heeft als het gaat om uitgaven de beschikbaarheid van echte middelen, zoals werknemers, bouwmaterialen, enz. Wanneer de overheidsuitgaven te groot zijn met betrekking tot de beschikbare middelen, kan de inflatie oplopen als besluitvormers niet voorzichtig.
Belastingen creëren een voortdurende vraag naar valuta en zijn een hulpmiddel om geld uit een economie te halen die oververhit raakt, zegt MMT. Dit druist in tegen het conventionele idee dat belastingen in de eerste plaats bedoeld zijn om de overheid geld te geven om te besteden aan het bouwen van infrastructuur, het financieren van programma's voor maatschappelijk welzijn enz.
"Wat gebeurt er als u naar uw plaatselijke IRS-kantoor zou gaan om uw belastingen met contant geld te betalen?" schreef MMT-pionier Warren Mosler in zijn boek The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Eerst zou je je stapel geld aan de dienstdoende persoon overhandigen als betaling. Vervolgens zou hij het tellen, je een ontvangstbewijs geven en, hopelijk, een bedankje voor het helpen betalen voor sociale zekerheid, rente op de nationale schulden, en de oorlog in Irak. Dan, nadat u, de belastingbetaler, de kamer verliet, zou hij dat zuurverdiende geld dat u net had ingepakt, meenemen en in een shredder gooien. '
MMT zegt dat een overheid geen obligaties hoeft te verkopen om geld te lenen, want dat is geld dat ze zelf kan creëren. De overheid verkoopt obligaties om overtollige reserves af te voeren en haar rentevoet te bereiken. Het bestaan van obligaties, die Mosler 'spaarrekeningen bij de Fed' noemt, is dus geen vereiste voor de overheid, maar een beleidskeuze.
Volgens MMT is de werkloosheid het gevolg van te weinig overheidsuitgaven bij het innen van belastingen. Het zegt dat mensen die werk zoeken en niet in staat zijn om een baan in de particuliere sector te vinden, minimumloon-, overgangsbanen moeten krijgen die worden gefinancierd door de overheid en worden beheerd door de lokale gemeenschap. Deze arbeid zou fungeren als een buffervoorraad om de overheid te helpen de inflatie in de economie onder controle te houden.
Oorsprong van MMT
MMT is ontwikkeld door de Amerikaanse econoom Warren Mosler en vertoont overeenkomsten met de oudere stromingen zoals Functional Finance en Chartalism. Mosler begon voor het eerst na te denken over enkele concepten die de theorie vormen in de jaren 1970 toen hij werkte als handelaar in Wall Street. Uiteindelijk gebruikte hij zijn ideeën om slimme weddenschappen te plaatsen bij het hedgefonds dat hij oprichtte.
In het begin van de jaren negentig, toen beleggers bang waren dat Italië in gebreke zou blijven, begreep Mosler dat dit geen mogelijkheid was. Zijn bedrijf en zijn klanten werden de grootste houders van in Italiaanse lira luidende obligaties buiten Italië. Italië ging niet failliet en verdiende $ 100 miljoen winst.
Mosler, die BA heeft in Economie aan de Universiteit van Connecticut, werd grotendeels genegeerd door de academische wereld toen hij probeerde zijn theorieën over te brengen. In 1993 publiceerde hij een baanbrekend essay genaamd "Soft Currency Economics" en deelde dit op een post-Keynesiaanse listserv, waar hij anderen vond, zoals de Australische econoom Bill Mitchell, die het met hem eens waren.
Ondersteuning voor MMT groeide grotendeels dankzij het internet, waar economen de theorie op populaire persoonlijke en groepsblogs uitlegden, het idee van een triljoen dollar-munt breed werd besproken en supporters deelden een clip van voormalig Fed-voorzitter Alan Greenspan die zei: betalen als you-go voordelen zijn niet onzeker omdat "er niets is om te voorkomen dat de federale overheid zoveel geld creëert als ze wil en het aan iemand betaalt."
Politieke leiders zoals Alexandrië Ocasio-Cortez en Bernie Sanders hebben MMT omarmd, en econoom Stephanie Kelton, die Mosler's ideeën voor het eerst tegenkwam op de listserv en nu aantoonbaar het gezicht van de theorie is, dient als een senior economisch adviseur voor Sanders.
Wereldwijde Google-zoekinteresse voor de term piekte in maart 2019. Deutsche Bank schreef in een rapport van september 2019 over wereldwijde schulden dat "helikoptergeld / MMT-type beleid" en "fiscale expansie" nodig zijn in Europa. Dit was nadat ECB-hoofd Mario Draghi zei dat de Raad van bestuur van de centrale bank naar niet-geteste ideeën zoals MMT moest kijken, maar bleef volhouden dat het een overheidsbesluit is en 'doorgaans een fiscale taak'.
Kritiek op MMT
MMT is door critici naïef en onverantwoordelijk genoemd. De Amerikaanse econoom Thomas Palley heeft gezegd dat het aantrekkelijk is dat het een 'beleidspolemiek is voor depressieve tijden'. Hij heeft verschillende elementen van de theorie bekritiseerd, zoals de suggestie dat de rentetarieven van de centrale bank op nul worden gehouden, en zei dat het geen richtlijnen biedt voor landen als Mexico en Brazilië en geen rekening houdt met politieke complicaties die voortvloeien uit gevestigde belangen.
De opvattingen van Nobelprijswinnende econoom Paul Krugman over de Amerikaanse schuld zijn vergelijkbaar met veel MMT-theoretici, maar Krugman is sterk gekant tegen de theorie. In een New York Times in 2011 waarschuwde hij dat de VS hyperinflatie zouden zien als het in praktijk zou worden gebracht en beleggers zouden weigeren Amerikaanse obligaties te kopen.
"Reken maar uit, en het wordt duidelijk dat elke poging om te veel te halen uit de waardigheid - waarschijnlijk meer dan een paar procent van het BBP - leidt tot een oneindige opwaartse spiraal van inflatie." Hij schreef: "In feite is de valuta vernietigd . Dit zou niet gebeuren, zelfs met hetzelfde tekort, als de overheid nog steeds obligaties kan verkopen. "
Michael R. Strain, resident geleerde aan het American Enterprise Institute, heeft betoogd dat het voorstel van MMT dat belastingen kunnen worden gebruikt om de inflatie te verminderen, ook gebrekkig is. "Het verhogen van belastingen zou alleen maar een neergang verergeren, de werkloosheid verhogen en de economie verder vertragen, " zei hij in een Bloomberg-column.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.