Multi-factor model

Wat is een multifactormodel?

Een multifactormodel is een financieel model dat meerdere factoren gebruikt in zijn berekeningen om marktfenomenen en / of evenwichtsprijzen te verklaren. Het multifactormodel kan worden gebruikt om een ​​individueel effect of een effectenportefeuille uit te leggen. Dit gebeurt door twee of meer factoren te vergelijken om de relaties tussen variabelen en de resulterende prestaties te analyseren.

Multi-factor model begrijpen

Multi-factor modellen worden gebruikt om portefeuilles met bepaalde kenmerken, zoals risico, samen te stellen of om indexen bij te houden. Bij het construeren van een multifactormodel is het moeilijk om te bepalen hoeveel en welke factoren moeten worden opgenomen. Ook worden modellen beoordeeld op historische cijfers, die toekomstige waarden mogelijk niet nauwkeurig voorspellen.

Belangrijkste leerpunten

• Multi-factorportefeuilles zijn een financiële modelleringsstrategie waarbij meerdere factoren, macro-economisch, evenals fundamenteel en statistisch, worden gebruikt om activaprijzen te analyseren en te verklaren.
• De portefeuilles kunnen worden samengesteld met behulp van verschillende methoden: intersectionele, combinationele en sequentiële modellering.

Categorieën en constructie van multi-factor modellen

Multi-factor modellen kunnen worden onderverdeeld in drie categorieën: macro-economische modellen, fundamentele modellen en statistische modellen. Macro-economische modellen vergelijken het rendement van een effect met factoren als werkgelegenheid, inflatie en rente. Fundamentele modellen analyseren de relatie tussen het rendement van een effect en de onderliggende financiële waarden, zoals inkomsten. Statistische modellen worden gebruikt om het rendement van verschillende effecten te vergelijken op basis van de statistische prestaties van elk effect op zich.

De drie meest gebruikte benaderingen om een ​​multifactormodel te construeren, zijn een combinatiemodel, een sequentieel model en een intersectioneel model. In een combinatiemodel worden meerdere modellen met één factor, die een enkele factor gebruiken om aandelen te onderscheiden, gecombineerd om een ​​multi-factor model te creëren. Aandelen kunnen bijvoorbeeld worden gesorteerd op basis van momentum alleen in de eerste pass. Latere passen zullen andere factoren, zoals volatiliteit, gebruiken om ze te classificeren. Een sequentieel model sorteert aandelen op basis van een enkele factor op een sequentiële manier om een ​​multi-factor model te creëren.

Aandelen voor een specifieke marktkapitalisatie kunnen bijvoorbeeld sequentieel worden geanalyseerd op verschillende factoren, zoals waarde en momentum, enz. Een andere veelgebruikte aanpak is het intersectionele model waarin aandelen worden gesorteerd op basis van hun intersecties voor factoren. Aandelen kunnen bijvoorbeeld worden gesorteerd en geclassificeerd op basis van snijpunten in waarde en momentum.

beta

De bèta van een beveiliging meet het systeemrisico van de beveiliging ten opzichte van de totale markt. Een bèta van 1 geeft aan dat het effect theoretisch dezelfde mate van volatiliteit ervaart als de markt en samen met de markt beweegt. Een bèta groter dan 1 geeft aan dat de beveiliging in theorie volatieler is dan de markt. Omgekeerd geeft een bèta van minder dan 1 aan dat de beveiliging theoretisch minder volatiel is dan de markt.

Multi-factor modelformule

Factoren worden vergeleken met behulp van de volgende formule:

Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei

Waar:

Ri is de terugkeer van beveiliging i

Rm is het marktrendement

F (1, 2, 3 ... N) is elk van de gebruikte factoren

_ is de bèta met betrekking tot elke factor, inclusief de markt (m)

e is de foutterm

a is het onderscheppen

Fama en Frans Three-Factor Model

Een veelgebruikt multi-factor model is het Fama en Franse drie-factor model. Het Fama- en Franse model heeft drie factoren: bedrijfsgrootte, book-to-market-waarden en excess return op de markt. Met andere woorden, de drie gebruikte factoren zijn MKB (klein minus groot), HML (hoog minus laag) en het rendement van de portefeuille minus het risicovrije rendement. SMB is goed voor beursgenoteerde bedrijven met kleine marktkapitalisaties die hogere rendementen genereren, terwijl HML waardeaandelen met hoge book-to-market-ratio's die hogere rendementen genereren in vergelijking met de markt.

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Fama en Franse Three Factor Model Definitie Het Fama en Franse Three-Factor model heeft de CAPM uitgebreid met grootterisico en waarderisico om verschillen in gediversifieerde portefeuillerendementen te verklaren. meer High Minus Low (HML) begrijpen High Minus Low (HML), ook wel de waardepremie genoemd, is een van de drie factoren die worden gebruikt in het Fama-Franse drie-factormodel. meer Small Minus Big (SMB) Small Minus Big (SMB) is een van de drie factoren in het Fama / Franse aandelenprijsmodel, dat wordt gebruikt om het portfoliorendement te verklaren. meer Overtollige rendementen Overtollige rendementen zijn rendementen die worden behaald boven en na het rendement van een proxy. Overtollig rendement is afhankelijk van een aangewezen vergelijking van beleggingsrendement voor analyse. meer Bèta begrijpen en hoe deze te berekenen Bèta is een maat voor de volatiliteit of het systematische risico van een effect of een portefeuille in vergelijking met de markt als geheel. Beta wordt gebruikt in het Capital Asset Pricing Model (CAPM). meer Inzicht in arbitrageprijzen Theorie Arbitrageprijzen is een prijsmodel dat een rendement voorspelt op basis van de relatie tussen een verwacht rendement en macro-economische factoren. meer partnerlinks