Inzicht in de SEC

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) wordt vaak de Watchdog van Wall Street genoemd, maar het zou niet al te lang zijn om het te beschouwen als de 'Capital Markets Cop'. Twee van de belangrijkste doelstellingen van de SEC zijn om investeerders te beschermen en eerlijke, geordende en efficiënte markten te handhaven, vergelijkbaar met de primaire doelen van een reguliere politie om het publiek te beschermen en de orde te handhaven. De SEC heeft ook een derde hoofddoelstelling in haar drieledige missie: het faciliteren van de kapitaalvorming die nodig is om de economische groei te ondersteunen. Deze uiteenlopende doelstellingen vereisen de betrokkenheid van de SEC in veel gebieden van de kapitaalmarkten, zoals hieronder wordt besproken.

Waarom de SEC is gemaakt

De SEC werd opgericht in 1934, toen de Amerikaanse economie in de ijzeren greep was van de Grote Depressie die gedeeltelijk was neergeslagen door de marktcrash van 1929. Federale regulering van de effectenmarkten was geen brandend onderwerp in de vrijloopdagen van de jaren 1920. Hoewel de effectenactiviteit in de periode na de Eerste Wereldoorlog enorm steeg, werden voorgestelde voorschriften gericht op financiële openbaarmaking en het voorkomen van aandelenfraude noch actief nagestreefd noch geïmplementeerd. Naar schatting 20 miljoen Amerikaanse beleggers stroomden naar de aandelenmarkt tijdens de "Roaring 20s", de combinatie van een intens speculatieve omgeving en weinig regelgeving resulteerde in ongebreidelde aandelenfraude.

De speculatieve razernij eindigde met de beurscrash van oktober 1929, die een enorme tol eiste van het vertrouwen van het publiek in de markten. De helft van de $ 50 miljard aan nieuwe effecten uitgegeven in de jaren 1920 werd waardeloos en in 1932 waren Amerikaanse aandelen slechts een vijfde van hun waarde in de zomer van 1929 waard. Investeerders en banken verloren kolossale bedragen, maar liefst 5.000 Amerikaanse banken hadden gefaald tegen 1933, terwijl het werkloosheidspercentage 30% benaderde.

In deze sombere periode was er een groeiende consensus onder de Amerikaanse wetgevers dat een economisch herstel alleen kon plaatsvinden als het vertrouwen en het vertrouwen van het publiek in kapitaalmarkten werd hersteld. Het Amerikaanse congres heeft hoorzittingen gehouden om de oorzaak van de economische problemen te identificeren en naar oplossingen te zoeken, en op basis van zijn bevindingen de Securities Act van 1933 aangenomen. Het volgende jaar werd de SEC opgericht door de Securities Exchange Act van 1934. De Act gericht op het herstellen van het vertrouwen van het publiek in de kapitaalmarkten door beleggers en markten te voorzien van betrouwbaardere informatie en transparante, duidelijke regels om eerlijke handel te bevorderen. President Franklin D. Roosevelt benoemde vervolgens Joseph P. Kennedy - de vader van president John F. Kennedy - als de eerste voorzitter van de SEC.

Grondbeginselen

De SEC interpreteert en handhaaft de federale wetten die de Amerikaanse effectenindustrie beheersen, die zijn gebaseerd op twee basisprincipes:

• Beleggers moeten toegang hebben tot alle relevante informatie over een effect voordat ze een beleggingsbeslissing nemen. Bedrijven die effecten aan het publiek aanbieden, moeten daarom uitgebreide en accurate informatie vrijgeven over hun activiteiten, de te koop aangeboden effecten en de risico's die eraan verbonden zijn.
• Mensen die zich bezighouden met de verkoop en handel in effecten, moeten de belangen van beleggers voorop stellen en deze eerlijk en eerlijk behandelen. De SEC zorgt hiervoor door toezicht te houden op de belangrijkste spelers in de effectenindustrie, waaronder beurzen, makelaars / dealers, adviseurs, fondsen en ratingbureaus.

Zoals de SEC op haar website opmerkt, is het in de eerste plaats een wetshandhavingsinstantie. Ongetwijfeld de meest gevreesde eenheid van de SEC, heeft de Afdeling Handhaving civiele handhavingsacties ingesteld tegen ontelbare individuen en bedrijven wegens schending van effectenwetgeving zoals handel met voorkennis, boekhoudfraude en het verstrekken van misleidende informatie over aan het publiek aangeboden effecten.

Organisatie van de SEC

De SEC heeft vijf commissarissen benoemd door de president van de Verenigde Staten, met advies en toestemming van de senaat. De voorzitter wijst een van de vijf commissarissen aan als voorzitter van de Commissie; de huidige voorzitter, Mary Jo White, werd op 10 april 2013 beëdigd en zal tot 2019 in functie blijven.

De commissarissen dienen gespreide termijnen van vijf jaar, met een ambtstermijn die eindigt op 5 juni van elk jaar. Om ervoor te zorgen dat de SEC niet-partijgebonden blijft, mogen maximaal drie commissarissen tot dezelfde politieke partij behoren.

De SEC heeft haar hoofdkantoor in Washington, DC. Het is georganiseerd in vijf divisies en 23 kantoren, met ongeveer 3.500 medewerkers in Washington en 11 regionale kantoren in de VS.

De vijf divisies van de SEC hebben de volgende verantwoordelijkheden:

• Divisie van Corporation Finance - houdt toezicht op de openbaarmaking van belangrijke informatie door bedrijven aan het beleggende publiek. Het beoordeelt documenten die openbare bedrijven moeten indienen bij de SEC, zoals registratieverklaringen, jaarlijkse en driemaandelijkse archieven, proxy-materialen en jaarverslagen. De divisie geeft ook interpretatie van effectenhandelingen, houdt toezicht op activiteiten van het accountantsberoep die resulteren in het formuleren van algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en biedt begeleiding en advies aan registranten en het publiek om hen te helpen aan de effectenwetgeving te voldoen.
• Verdeling van handel en markten - helpt de SEC haar verantwoordelijkheid te nemen om eerlijke, geordende en efficiënte markten te handhaven. Het biedt dagelijks toezicht op belangrijke deelnemers aan de effectenmarkt en houdt ook toezicht op de Securities Investor Protection Corporation. Aanvullende verantwoordelijkheden omvatten het herzien van voorgestelde nieuwe regels en voorgestelde wijzigingen van bestaande regels en markttoezicht.
• Divisie Investment Management - is verantwoordelijk voor de bescherming van beleggers en voor het bevorderen van kapitaalvorming door middel van toezicht en regulering van de Amerikaanse industrie voor beleggingsbeheer, waaronder beleggingsfondsen en professionele fondsbeheerders, onderzoeksanalisten en beleggingsadviseurs voor particuliere klanten. Een focus van deze divisie is ervoor te zorgen dat openbaarmakingen over populaire retailbeleggingen zoals beleggingsfondsen en op de beurs verhandelde fondsen nuttig zijn voor retailbeleggers en dat de wettelijke kosten die dergelijke consumenten moeten dragen niet buitensporig zijn. Bijkomende verantwoordelijkheden omvatten het assisteren van de SEC bij het interpreteren van wet- en regelgeving voor het publiek en het verlenen van assistentie bij handhavingsaangelegenheden waarbij investeringsmaatschappijen en adviseurs betrokken zijn.
• Afdelingsafdeling - staat de SEC bij in de uitvoering van haar wetshandhavingsfunctie door (a) aan te bevelen om een ​​onderzoek in te stellen naar schendingen van het effectenrecht, (b) aan te bevelen dat de SEC civiele procedures aanhangig maakt bij de federale rechtbank of als administratieve procedure voor een administratieve rechter, en (c) door deze zaken namens de SEC te vervolgen. Het werkt ook nauw samen met wetshandhavingsinstanties om, indien gerechtvaardigd, strafzaken in te dienen.
• Afdeling economische en risicoanalyse - de twee hoofdfuncties van de divisie zijn het leveren van economische analyses ter ondersteuning van SEC-regelgeving en beleidsontwikkeling; en het verstrekken van onderzoek, analyse, risicobeoordeling en data-analyse ter ondersteuning van de SEC in zaken die de grootste waargenomen risico's in geschillen, onderzoeken en beoordelingen van registranten opleveren.

Recente ontwikkelingen

De uitstekende reputatie van de SEC is de afgelopen jaren een beetje aangetast door het falen om de enorme Bernie Madoff en Allen Stanford Ponzi-schema's te detecteren, evenals het gebrek aan succes bij het boeken van een van de echt grote spelers die hebben bijgedragen aan de financiële 2008-09 crisis. Het heeft echter een paar grote overwinningen behaald in zijn voortdurende kruistocht tegen witte-boordencriminaliteit.

• Raj Rajaratnam - In 2011 werd miljardair-hedgefondsmanager Rajaratnam veroordeeld tot 11 jaar gevangenisstraf voor handel met voorkennis, de langste gevangenisstraf die in een dergelijk geval is opgelegd. Oprichter en manager van het Galleon-hedgefonds, Rajaratnam werd veroordeeld voor het orkestreren van een brede handel met voorkennis waaronder Rajat Gupta, voormalig CEO van McKinsey en bestuurslid van Goldman Sachs.
• SAC Capital - In november 2013 stemde SAC Capital - opgericht door Steve Cohen, een van de 150 rijkste mensen ter wereld - in met een recordboete van $ 1, 8 miljard voor handel met voorkennis. De SEC beweerde dat handel met voorkennis wijdverbreid was bij SAC Capital en van 1999 tot 2010 aandelen van meer dan 20 openbare bedrijven betrof. Maar liefst acht handelaren of analisten die voor SAC werkten, zijn veroordeeld of schuldig bevonden aan beschuldigingen van handel met voorkennis. .

Het komt neer op

Het drievoudige mandaat van de SEC op het gebied van beleggersbescherming, het onderhoud van geordende markten en het vergemakkelijken van kapitaalvorming maakt het een van de belangrijkste entiteiten op kapitaal- en financiële markten. De toenemende complexiteit van deze markten zal de SEC een prominente rol blijven geven om ervoor te zorgen dat ze soepel functioneren en alle investeerders gelijke concurrentievoorwaarden bieden.