Breng dividenden aan het werk in uw portefeuille

Tijdens de dotcom-bloei van de late jaren negentig was het idee van dividendbeleggingen lachwekkend. Destijds ging alles omhoog met tweecijferige percentages en niemand wilde een magere 2% winst van dividenden innen. Nadat de bullmarkt van de jaren negentig was afgelopen, waren dividenden opnieuw aantrekkelijk.

Voor veel beleggers zijn dividenduitkerende aandelen logisch geworden. Hoewel we sinds de jaren negentig verschillende marktpieken hebben gezien, blijven 'saaie' dividendaandelen een van de beste kansen voor reguliere beleggers.

Belangrijkste leerpunten

• Dividenden zijn contante betalingen van een bedrijf aan zijn aandeelhouders op basis van de winst van het bedrijf.
• Als een bedrijf geen dividenden uit zijn winst betaalt, betekent dit dat het ervoor kiest om de inkomsten opnieuw te investeren in nieuwe projecten of overnames.
• Een bedrijf kiest er vaak voor om dividenden te betalen wanneer de groeisnelheid is vertraagd.
• Zodra een bedrijf dividenden begint uit te keren, is het zeer atypisch dat het stopt.
• Dividenden zijn een goede manier om een ​​beleggingsportefeuille extra stabiliteit te geven, omdat de periodieke contante betalingen waarschijnlijk op lange termijn zullen worden voortgezet.

Wat zijn dividenden?

Een dividend is een contante betaling van de inkomsten van een bedrijf. Het wordt aangekondigd door de raad van bestuur van een bedrijf en verspreid onder aandeelhouders. Met andere woorden, dividenden zijn een aandeel van een investeerder in de winst van een bedrijf en worden aan hen gegeven als mede-eigenaar van het bedrijf. Afgezien van optiestrategieën zijn dividenden de enige manier voor beleggers om te profiteren van het bezit van aandelen zonder hun belang in het bedrijf te elimineren.

Wanneer een bedrijf winst maakt uit operaties, kan het management een van twee dingen doen met de winst: het kan ervoor kiezen om ze te behouden, in wezen herinvesteren in het bedrijf met de hoop meer winst te maken en dus verdere waardering van de aandelen, of het kan een deel van de winst aan aandeelhouders in de vorm van dividenden. Het management kan er ook voor kiezen om sommige van zijn eigen aandelen in te kopen - een beweging die ook de aandeelhouders ten goede zou komen.

Een bedrijf moet in een bovengemiddeld tempo blijven groeien om herinvestering in zichzelf te rechtvaardigen in plaats van een dividend te betalen. Over het algemeen, wanneer de groei van een bedrijf vertraagt, zal de voorraad niet zo veel stijgen en zullen dividenden nodig zijn om aandeelhouders in de buurt te houden. De vertraging van deze groei gebeurt met vrijwel alle bedrijven nadat ze een grote marktkapitalisatie hebben bereikt. Een bedrijf zal eenvoudigweg een omvang bereiken waarbij het niet langer het potentieel heeft om te groeien met jaarlijkse percentages van 30% tot 40%, zoals een kleine cap, ongeacht hoeveel geld er weer in wordt gestopt. Op een gegeven moment maakt de wet van grote aantallen een mega-capbedrijf en groeicijfers die de markt overtreffen een onmogelijke combinatie.

Hoewel het betalen van dividenden doorgaans een teken is dat het groeipercentage van een aandeel is vertraagd, is het ook een teken dat een bedrijf gezond genoeg is om ervoor te zorgen dat zijn investeerders vaste betalingen ontvangen.

Nogmaals samen: Microsoft en Apple

De veranderingen die in 2003 in Microsoft zijn waargenomen, zijn een perfecte illustratie van wat er kan gebeuren als de groei van een bedrijf afvlakt. In januari 2003 kondigde het bedrijf eindelijk aan dat het een dividend zou betalen: Microsoft had zoveel contant geld op de bank dat het gewoon niet genoeg waardevolle projecten kon vinden om het aan te besteden. Een hoogvliegende groeivoorraad kan immers niet eeuwig duren.

Het feit dat Microsoft dividenden begon uit te keren, betekende geen ondergang van het bedrijf. In plaats daarvan gaf het aan dat Microsoft een enorm bedrijf werd en een nieuwe fase in zijn levenscyclus was ingegaan, wat betekende dat het waarschijnlijk niet zou kunnen verdubbelen en verdrievoudigen in het tempo dat het ooit deed. In september 2018 kondigde Microsoft aan dat het zijn dividend met 9, 5% zou verhogen tot 46 cent per aandeel.

Ditzelfde verhaal speelde zich af bij Apple. Apple heeft zichzelf al lang gepositioneerd als de anti-Microsoft zonder beter gebruik voor contant geld dan het terugstorten in het bedrijf of in acquisities. In 2012 begon Apple echter een dividend uit te keren en overtrof het dividend lieveling Exxon in 2017 om het grootste dividend ter wereld te betalen. Vanaf november 2018 betaalde Apple aandeelhouders een dividend van 73 cent per aandeel.

Dividenden zullen u niet misleiden

Door ervoor te kiezen dividenden uit te keren, geeft het management in wezen toe dat winsten uit bedrijfsactiviteiten beter zijn om aan de aandeelhouders te worden uitgekeerd dan aan het bedrijf te worden teruggegeven. Met andere woorden, het management is van mening dat het herinvesteren van winsten om verdere groei te bereiken de aandeelhouder niet zo een hoog rendement zal bieden als een uitkering in de vorm van dividenden.

Er is nog een motivatie voor een bedrijf om dividenden te betalen - een gestaag toenemende dividenduitkering wordt gezien als een sterke indicatie van het voortdurende succes van een bedrijf. Het mooie van dividenden is dat ze niet kunnen worden vervalst; ze worden betaald of niet betaald, verhoogd of niet verhoogd.

Dit is niet het geval met inkomsten, die in feite de beste schatting zijn van een accountant voor de winstgevendheid van een bedrijf. Al te vaak moeten bedrijven hun in het verleden gerapporteerde inkomsten aanpassen vanwege agressieve boekhoudpraktijken, en dit kan aanzienlijke problemen veroorzaken voor beleggers, die toekomstige aandelenkoersvoorspellingen mogelijk al hebben gebaseerd op deze onbetrouwbare historische inkomsten.

Verwachte groeicijfers zijn ook onbetrouwbaar. Een bedrijf kan een groot spel vertellen over prachtige groeikansen die zich later zullen uitbetalen, maar er zijn geen garanties dat het zijn geherinvesteerde inkomsten optimaal zal benutten. Wanneer de robuuste plannen van een bedrijf voor de toekomst (die vandaag van invloed zijn op de aandelenkoers) niet worden gerealiseerd, zal uw portefeuille zeer waarschijnlijk een klap krijgen.

U kunt er echter zeker van zijn dat geen enkele accountant dividenden kan aanpassen en uw dividendcheque terug kan nemen. Bovendien kunnen dividenden niet worden weggegooid door het bedrijf bij bedrijfsuitbreidingen die niet opgaan. De dividenden die u ontvangt van uw aandelen zijn 100% van u. U kunt ze gebruiken om alles te doen wat u maar wilt, zoals het betalen van uw hypotheek of het uitgeven als discretionair inkomen. .

Wie bepaalt het dividendbeleid?

De raad van bestuur van het bedrijf beslist welk percentage van de winst aan de aandeelhouders zal worden uitgekeerd en zet vervolgens de resterende winst terug in het bedrijf. Hoewel dividenden meestal driemaandelijks worden verspreid, is het belangrijk om te onthouden dat de onderneming niet verplicht is om elk kwartaal een dividend uit te keren. In feite kan het bedrijf op elk gewenst moment stoppen met het betalen van dividend, maar dit is zeldzaam - vooral voor een bedrijf met een lange geschiedenis van dividendbetalingen.

Als mensen gewend waren om hun driemaandelijkse dividenden van een volwassen bedrijf te krijgen, zou een plotselinge stop in betalingen aan beleggers verwant zijn aan financiële zelfmoord door bedrijven. Tenzij de beslissing om de dividenduitkering te staken werd ondersteund door een soort strategieverschuiving - zeg maar het investeren van alle ingehouden winsten in robuuste uitbreidingsprojecten - zou dit erop wijzen dat er iets fundamenteel mis was met het bedrijf. Om deze reden zal de raad van bestuur meestal veel moeite doen om ten minste hetzelfde dividend te blijven betalen.

Hoe aandelen die dividenden betalen op obligaties lijken

Bij het beoordelen van de voor- en nadelen van dividendbetalende aandelen, wilt u ook rekening houden met hun volatiliteit en koersprestaties in vergelijking met die van regelrechte groeiaandelen die geen dividend betalen.

Omdat openbare bedrijven over het algemeen te maken krijgen met negatieve reacties van de markt als zij hun dividendbetalingen staken of verminderen, kunnen beleggers er redelijk zeker van zijn dat zij op regelmatige basis dividendinkomsten zullen ontvangen zolang zij hun aandelen houden. Daarom hebben beleggers de neiging om op vrijwel dezelfde manier op dividenden te vertrouwen als op rentebetalingen van bedrijfsobligaties en obligaties.

Aangezien ze kunnen worden beschouwd als quasi-obligaties, vertonen dividendbetalende aandelen de neiging om prijskenmerken te vertonen die matig verschillen van die van groeiaandelen. Dit komt omdat ze regelmatig inkomen bieden dat vergelijkbaar is met een obligatie, maar ze bieden beleggers nog steeds het potentieel om te profiteren van koersstijgingen als het bedrijf het goed doet.

Beleggers die op zoek zijn naar blootstelling aan het groeipotentieel van de aandelenmarkt en de veiligheid van de (gematigde) vastrentende opbrengsten van dividenden, moeten overwegen aandelen met een hoog dividendrendement aan hun portefeuille toe te voegen. Een portefeuille met dividenduitkerende aandelen zal waarschijnlijk minder prijsvolatiliteit zien dan een groeiaandelenportefeuille.

Ken de risico's

Dividenden worden nooit gegarandeerd en zijn onderworpen aan bedrijfsspecifieke en marktgerelateerde risico's, net als aandelenkoersen. In tijden van turbulentie zal het management een beslissing moeten nemen over wat te doen met zijn dividenden.

Neem de banksector tijdens de financiële crisis van 2008-2009. Voor de crisis stonden banken erom bekend hoge dividenden uit te keren aan hun aandeelhouders. Beleggers beschouwden deze aandelen als stabiel met hoge rendementen, maar toen de banken begonnen te falen en de overheid ingreep met reddingsoperaties, steeg het dividendrendement terwijl de aandelenkoersen daalden. Wells Fargo bood bijvoorbeeld een dividendrendement van 3% in 2006 en 2007, maar verhoogde dit in 2008 tot 4, 5%. De bank moest haar dividend in 2009 van 38 cent naar 5 cent verlagen.

Het komt neer op

Een bedrijf kan niet eeuwig blijven groeien. Wanneer het een bepaalde omvang bereikt en zijn groeipotentieel uitput, is het uitkeren van dividenden misschien de beste manier voor het management om ervoor te zorgen dat aandeelhouders een rendement ontvangen van de winst van het bedrijf. Een dividendaankondiging kan een teken zijn dat de groei van een bedrijf is vertraagd, maar het is ook een bewijs van een duurzaam vermogen om geld te verdienen. Dit duurzame inkomen zal waarschijnlijk enige prijsstabiliteit veroorzaken wanneer het regelmatig als dividend wordt uitgekeerd. Het beste van alles is dat het geld in uw hand het bewijs is dat de inkomsten er echt zijn, en u kunt ze herinvesteren of uitgeven zoals u wilt.