Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)
Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is een berekening die wordt gebruikt om de efficiëntie van een bedrijf te beoordelen bij het toewijzen van het kapitaal onder zijn controle aan winstgevende investeringen. Het rendement op geïnvesteerd vermogen geeft een idee van hoe goed een bedrijf zijn geld gebruikt om rendement te genereren. Door het rendement op geïnvesteerd kapitaal van een bedrijf te vergelijken met de gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet (WACC), wordt duidelijk of het geïnvesteerde kapitaal effectief wordt gebruikt. Deze maatregel staat ook gewoon bekend als 'rendement op kapitaal'.
Belangrijkste leerpunten
- ROIC is het rendement dat een bedrijf maakt boven de gemiddelde kosten die het betaalt voor zijn schuld en eigen vermogen.
- Het rendement op geïnvesteerd kapitaal kan als benchmark worden gebruikt om de waarde van andere bedrijven te berekenen
- Een bedrijf creëert waarde als zijn ROIC hoger is dan 2% en vernietigt waarde als minder dan 2%.
Hoe rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) wordt gebruikt
De formule voor ROIC is (netto-inkomen - dividend) / (schuld + eigen vermogen). De ROIC-formule wordt berekend door de waarde in de noemer, het totale kapitaal, te bepalen dat de som is van de schuld en het eigen vermogen van een bedrijf. Er zijn een aantal manieren om deze waarde te berekenen. Een daarvan is om contante en niet-rentedragende kortlopende verplichtingen (NIBCL) - inclusief belastingverplichtingen en te betalen rekeningen, af te trekken, zolang deze niet onderworpen zijn aan rente of kosten - van de totale activa.
Een andere manier om de formule te schrijven is:
ROIC = NOPATInvested Capitalwhere: NOPAT = Netto operationeel resultaat na belastingen \ begin {uitgelijnd} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Invested Capital}} \\ & \ textbf {waar: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Netto bedrijfswinst na belastingen} \\ \ end {uitgelijnd} ROIC = Geïnvesteerd kapitaalNOPAT waarbij: NOPAT = Netto bedrijfswinst na belastingen
01:54Het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)
Een andere methode voor het berekenen van geïnvesteerd kapitaal is om de boekwaarde van het eigen vermogen van een bedrijf toe te voegen aan de boekwaarde van zijn schuld, en vervolgens niet-operationele activa af te trekken, waaronder geldmiddelen en kasequivalenten, verhandelbare effecten en activa van beëindigde bedrijfsactiviteiten.
Nog een andere manier om geïnvesteerd kapitaal te berekenen, is om werkkapitaal te verkrijgen door kortlopende schulden van vlottende activa af te trekken. Vervolgens verkrijgt u niet-contant werkkapitaal door contant geld af te trekken van de werkkapitaalwaarde die u zojuist hebt berekend. Ten slotte wordt niet-contant werkkapitaal toegevoegd aan de vaste activa van een onderneming, ook bekend als langlopende of vaste activa.
Een ROIC hoger dan de kapitaalkosten betekent dat een bedrijf gezond is en groeit, terwijl een ROIC lager dan de kapitaalkosten een onhoudbaar bedrijfsmodel suggereert.
Speciale overwegingen
De waarde in de teller kan ook op een aantal manieren worden berekend. De meest eenvoudige manier is om dividenden af te trekken van het netto-inkomen van een bedrijf.
Aan de andere kant, omdat een bedrijf mogelijk heeft geprofiteerd van een eenmalige bron van inkomsten die geen verband houdt met haar kernactiviteiten - bijvoorbeeld een meevaller door wisselkoersschommelingen - verdient het vaak de voorkeur om te kijken naar het netto operationeel resultaat na belastingen (NOPAT ).
NOPAT wordt berekend door het bedrijfsresultaat voor belastingen aan te passen: (bedrijfsresultaat) * (1 - effectief belastingtarief). Bedrijfsresultaat wordt ook wel winst voor rente en belasting (EBIT) genoemd. Veel bedrijven zullen hun effectieve belastingtarieven voor het kwartaal of boekjaar in hun inkomstenverslagen vermelden, maar niet alle.
Vereisten voor rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)
ROIC wordt altijd berekend als een percentage en wordt meestal uitgedrukt als een waarde op jaarbasis of 12 maanden. Het moet worden vergeleken met de kapitaalkosten van een bedrijf om te bepalen of het bedrijf waarde creëert.
Als ROIC groter is dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een onderneming (WACC), worden de meest voorkomende kosten van kapitaalstatistiek gecreëerd en wordt deze waarde verhandeld tegen een premie. Een gemeenschappelijke benchmark voor het bewijs van waardecreatie is een rendement van meer dan 2% van de kapitaalkosten van de onderneming.
Als de ROIC van een bedrijf minder dan 2% is, wordt dit beschouwd als een waardevernietiger. Sommige bedrijven werken op een nul-rendementsniveau, en hoewel ze misschien geen waarde vernietigen, hebben deze bedrijven geen overtollig kapitaal om in toekomstige groei te investeren.
ROIC is een van de belangrijkste en meest informatieve waarderingsmaatstaven om te berekenen. Dat gezegd hebbende, is het voor sommige sectoren belangrijker dan voor andere, omdat bedrijven die boorplatforms exploiteren of halfgeleiders produceren veel intensiever kapitaal investeren dan bedrijven die minder apparatuur nodig hebben.
Beperkingen van rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC)
Een nadeel van deze statistiek is dat deze niets zegt over welk segment van het bedrijf waarde genereert. Als u uw berekening maakt op basis van het netto-inkomen (minus dividenden) in plaats van NOPAT, kan het resultaat nog ondoorzichtiger zijn, omdat het mogelijk is dat het rendement afkomstig is van een enkele, niet-terugkerende gebeurtenis.
ROIC biedt de nodige context voor andere statistieken, zoals de P / E-ratio. Afzonderlijk gezien zou de P / E-ratio kunnen suggereren dat een bedrijf oververkocht is, maar de daling kan te wijten zijn aan het feit dat het bedrijf niet langer meer of minder waarde genereert voor aandeelhouders. Aan de andere kant verdienen bedrijven die consistent een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal genereren waarschijnlijk het om met een premie naar andere aandelen te handelen, zelfs als hun P / E-verhoudingen onbetaalbaar hoog lijken.
Voorbeeld van het gebruik van Return on Invested Capital (ROIC)
In de winstvrijgave van Target Corp. (TGT) voor het vierde kwartaal van 2018 berekent het bedrijf zijn ROIC van 12 maanden na de maand, met de componenten die in de berekening worden meegenomen:
| (Alle waarden in miljoen Amerikaanse dollars) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten vóór rentelasten en winstbelastingen | 4312 | 4969 |
| + Operationele lease rente * | 80 | 71 |
| - Inkomstenbelastingen | 864 | 1648 |
| Netto bedrijfsresultaat na belastingen | 3528 | 3392 |
| Lopend gedeelte van langlopende schulden en overige leningen | 270 | 1718 |
| + Langlopend deel van de langlopende schulden | 11.317 | 11.031 |
| + Eigen vermogen | 11.709 | 10.953 |
| + Geactiveerde operationele leaseverplichtingen * | 1339 | 1187 |
| - Geldmiddelen en kasequivalenten | 2643 | 2512 |
| - Netto activa van beëindigde bedrijfsactiviteiten | 2 | 62 |
| Geïnvesteerd kapitaal | 21.990 | 22.315 |
| Gemiddeld geïnvesteerd vermogen | 22.152 | 22.608 |
| Rendement na belastingen op geïnvesteerd vermogen | 15, 9% | 15, 0% |
Het begint met inkomsten uit voortgezette bedrijfsactiviteiten vóór rentelasten en inkomstenbelastingen, voegt operationele lease-rente toe en trekt vervolgens inkomstenbelastingen af, met een nettowinst na belastingen van $ 3, 5 miljard: dit is de teller. Vervolgens worden het kortlopende deel van de langlopende schulden en overige leningen, het langlopende deel van de langlopende schulden, het eigen vermogen en geactiveerde operationele leaseverplichtingen toegevoegd.
Het trekt vervolgens geldmiddelen en kasequivalenten en nettoactiva van beëindigde bedrijfsactiviteiten af, met een geïnvesteerd vermogen van $ 22, 2 miljard. Gemiddeld met het geïnvesteerde kapitaal vanaf het einde van de voorgaande jaarperiode ($ 22, 3 miljard), eindigt u met een noemer van $ 22, 2 miljard. Het resulterende rendement na belastingen op geïnvesteerd vermogen is 15, 9%. Het bedrijf schreef de stijging in de afgelopen 12 maanden grotendeels toe aan de effecten van de belastingaanslag die eind 2017 werd aangenomen.
Deze berekening zou moeilijk uit de winst-en-verliesrekening en de balans alleen te achterhalen zijn, aangezien de asterisk-waarden in een addendum zijn begraven. Om deze reden kan het berekenen van ROIC lastig zijn, maar het is de moeite waard om tot een ballpark-cijfer te komen om de efficiëntie van een bedrijf om kapitaal te laten werken te beoordelen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.