Zachte Dollars
Zachte dollars zijn een manier om makelaarsbedrijven te betalen voor hun diensten via commissie-inkomsten, in tegenstelling tot via normale directe betalingen (kosten in harde dollars). Het beleggende publiek heeft de neiging om een negatieve perceptie te hebben van softdollar-arrangementen, omdat zij vinden dat bedrijven aan de koopzijde kosten moeten betalen uit hun winst, in plaats van uit de portemonnee van beleggers. Als zodanig wordt het gebruik van harde-dollarcompensatie steeds gebruikelijker.
BREKEN NAAR Zachte Dollars
Een beleggingsfonds kan bijvoorbeeld aanbieden om onderzoek van een beursvennootschap te betalen door transacties bij de beursvennootschap uit te voeren. Stel dat een grootkapitaalfonds wat onderzoek van XYZ Brokerage Firm wil kopen. Het fonds kan overeenkomen om in ruil voor het onderzoek ten minste $ 10.000 aan commissies uit te geven voor makelaarsdiensten; dit zou een zachte dollar betekenen. Als alternatief, als het fonds eenvoudigweg het onderzoek wilde kopen en niet instemde met enige vorm van soft-dollar-kosten, zou het misschien de beursvennootschap $ 7000 in harde dollars (contant) moeten betalen voor de service.
Hoe een Soft Dollar-transactie werkt
De commissie voor een transactie die een institutionele belegger aan de beursvennootschap heeft betaald, is 6 cent per aandeel, maar het kost eigenlijk slechts 3 cent per aandeel. De andere 3 cent worden gebruikt voor kortingen op zachte dollars. Volgens deze regeling is de institutionele belegger verplicht om toekomstige transacties aan de beursvennootschap te richten. Dit vormt geen probleem voor de Securities and Exchange Commission (SEC) zolang de belegger de beste uitvoering krijgt en de commissie niet onredelijk verschilt van wat andere bedrijven in rekening brengen.
De inherente problemen met zachte dollars
De kosten van onderzoek en andere gebundelde diensten die worden geleverd in de soft-dollar-transactie worden in wezen gedragen door de belegger van beleggingsfondsen, maar worden niet door het fonds bekendgemaakt. Ze zijn eenvoudigweg ingebouwd in de kostprijs van transacties, wat invloed heeft op de langetermijnprestaties van het fonds.
Technisch gezien zou het beleggingsfonds de harde kosten van onderzoek in de beheervergoeding bekendmaken. Wanneer het echter wordt betaald met zachte dollars, wordt het niet betaald uit de beheervergoeding. De fondsbeheerders beweren dat de institutionele beleggers uiteindelijk alle kosten dragen. Het gebruik van zachte dollars om te betalen voor onderzoek staat de beleggingsfondsbelegger echter niet toe een nauwkeurige kostenanalyse uit te voeren bij het selecteren van het fonds.
Zachte dollarwaarden zijn niet te bepalen, noch zijn ze gelijk. Wat een beleggingsbeheerder ontvangt in de vorm van diensten, kan verschillen van wat een andere beheerder ontvangt. Dit opent de deur voor conflicten en misbruik, en de beleggingsfondsen weten nooit welk deel van hun transactiekosten worden toegepast op de soft services of hun daadwerkelijke investering.
Hoewel transacties met zachte dollars nog steeds veel worden gebruikt, is er een groeiende beweging om ze te elimineren, vooral omdat financiële hervormingen en kwesties van transparantie de industrie domineren.
Misbruik van zachte dollars
De wazigheid van zachte dollars heeft de praktijk onderworpen aan misbruik door beleggingsprofessionals en onderzoek door de SEC. In één geval legde de SEC in 2013 sancties op tegen New York brokerage Instinet LLC voor het niet markeren van betalingen van meer dan $ 400.000 in zachte dollars aan de in San Diego gevestigde adviseur JS Oliver Capital Management, ondanks duidelijke tekenen dat ze werden gebruikt voor dubieuze doeleinden en niet correct bekendgemaakt aan klanten. De SEC constateerde dat medewerkers bij JS Oliver Capital de zachte dollarbetalingen hadden gebruikt voor scheidingskosten, huurbetalingen en kosten in verband met een persoonlijke timeshare. Uiteindelijk oordeelde de SEC dat Instinet het misbruik van de zachte dollars over het hoofd zag en regelde het met het bedrijf voor $ 800.000.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.