Rechtenkwesties begrijpen

Bedrijven met veel geld kunnen zich tot rechtenkwesties wenden om geld in te zamelen wanneer ze het echt nodig hebben. In dit aanbod van rechten verlenen bedrijven aandeelhouders het recht, maar niet de verplichting, om nieuwe aandelen te kopen met een korting op de huidige handelsprijs. We leggen uit hoe rechtenkwesties werken en wat ze betekenen voor het bedrijf en haar aandeelhouders.

Een claimemissie definiëren

Een claimemissie is een uitnodiging aan bestaande aandeelhouders om extra nieuwe aandelen in de onderneming te kopen. Dit type uitgifte geeft bestaande aandeelhouders effecten die rechten worden genoemd. Met de rechten kan de aandeelhouder nieuwe aandelen kopen met een korting op de marktprijs op een bepaalde toekomstige datum. Het bedrijf geeft aandeelhouders de kans om hun blootstelling aan het aandeel te verhogen tegen een kortingsprijs.

Belangrijkste leerpunten

• Een claimemissie is een manier voor een onderneming met contant geld om kapitaal aan te trekken, vaak om schulden af ​​te lossen.
• Aandeelhouders kunnen nieuwe aandelen met korting kopen voor een bepaalde periode.
• Met een claimemissie, omdat meer aandelen aan de markt worden uitgegeven, is de aandelenkoers verwaterd en zal deze waarschijnlijk dalen.

Tot de datum waarop de nieuwe aandelen kunnen worden gekocht, mogen aandeelhouders de rechten op de markt op dezelfde manier verhandelen als gewone aandelen. De aan een aandeelhouder uitgegeven rechten hebben waarde, waardoor huidige aandeelhouders worden gecompenseerd voor de toekomstige verwatering van de waarde van hun bestaande aandelen. Verdunning vindt plaats omdat een aanbod van rechten de nettowinst van een bedrijf over een groter aantal aandelen spreidt. De winst per aandeel of winst per aandeel van de onderneming neemt dus af naarmate de toegewezen winst resulteert in verwatering van het aandeel.

Stock Rights Issue

Waarom zou een bedrijf een aanbod van rechten uitgeven?

Bedrijven geven meestal een emissie uit om extra kapitaal aan te trekken. Een bedrijf heeft mogelijk extra kapitaal nodig om aan zijn huidige financiële verplichtingen te voldoen. Onrustige bedrijven gebruiken doorgaans claimemissies om schulden af ​​te lossen, vooral als ze niet in staat zijn meer geld te lenen.

Bedrijven met een gezonde balans kunnen ook geld inzamelen via een claimemissie om een ​​concurrent te verwerven of nieuwe faciliteiten te openen. Voor een aandeelhouder kan dit meerwaarden opleveren.

Niet alle bedrijven die rechten aanbieden, verkeren echter in financiële problemen. Zelfs bedrijven met schone balansen kunnen rechtenkwesties gebruiken. Deze problemen kunnen een manier zijn om extra kapitaal aan te trekken om uitgaven te financieren die zijn ontworpen om de activiteiten van het bedrijf uit te breiden, zoals acquisities of het openen van nieuwe faciliteiten voor productie of verkoop. Als het bedrijf het extra kapitaal gebruikt om expansie te financieren, kan dit uiteindelijk leiden tot meer vermogenswinst voor aandeelhouders ondanks de verwatering van de uitstaande aandelen als gevolg van het aanbieden van rechten.

Voor de zekerheid zal een bedrijf meestal, maar niet altijd, haar claimemissie laten onderschrijven door een investeringsbank.

Hoe rechtenkwesties werken

Hoe werken rechtenkwesties? Stel dat u 1.000 aandelen bezit in Wobble Telecom, die elk $ 5, 50 waard zijn. Het bedrijf verkeert in financiële problemen en moet contant geld inzamelen om zijn schulden te dekken. Wobble kondigt daarom een ​​rechtenaanbod aan waarmee het van plan is $ 30 miljoen in te zamelen door 10 miljoen aandelen uit te geven aan bestaande investeerders tegen een prijs van elk $ 3. Maar deze kwestie is een drie-voor-tien rechtenkwestie. Met andere woorden, voor elke 10 aandelen die u bezit, biedt Wobble u nog eens drie tegen een sterk gereduceerde prijs van $ 3. Deze prijs is 45% minder dan de prijs van $ 5, 50 waarmee het Wobble-aandeel wordt verhandeld.

Als aandeelhouder heeft u drie opties met een claimemissie. U kunt (1) u volledig op de claimemissie abonneren, (2) uw rechten negeren of (3) de rechten aan iemand anders verkopen. Hieronder onderzoeken we elke optie en de mogelijke resultaten.

1. Neem de rechten om volledig te kopen over

Als u volledig wilt profiteren van de claimemissie, moet u $ 3 uitgeven voor elk Wobble-aandeel dat u volgens de emissie mag kopen. Terwijl u 1.000 aandelen bezit, kunt u tot 300 nieuwe aandelen (drie aandelen voor elke 10 die u al bezit) kopen tegen de kortingsprijs van $ 3 voor een totale prijs van $ 900.

Hoewel de korting op de nieuw uitgegeven aandelen 45% is, zal de marktprijs van Wobble-aandelen niet $ 5, 50 bedragen nadat de claimemissie is voltooid. De waarde van elk aandeel zal worden verwaterd als gevolg van het toegenomen aantal uitgegeven aandelen. Om te zien of de claimemissie inderdaad een wezenlijke korting geeft, moet u inschatten hoeveel de aandelenprijs van Wobble zal worden verdund.

Houd er bij het schatten van deze verwatering rekening mee dat u nooit zeker weet wat de toekomstige waarde is van uw uitgebreide aandelenbezit, aangezien dit kan worden beïnvloed door bedrijfs- en marktfactoren. Maar de theoretische aandelenkoers die zal resulteren nadat de claimemissie is voltooid - de ex-rechten aandelenkoers - is mogelijk om te berekenen. Deze prijs wordt gevonden door de totale prijs die u hebt betaald voor al uw Wobble-aandelen te delen door het totale aantal aandelen dat u zult bezitten. Dit wordt als volgt berekend:

Dus in theorie zal de waarde van elk van uw bestaande aandelen dalen van $ 5, 50 naar $ 4, 92 als gevolg van de introductie van nieuwe aandelen tegen de sterk gereduceerde prijs. Maar vergeet niet, het verlies op uw bestaande aandelen wordt precies gecompenseerd door de winst in aandelenwaarde op de nieuwe rechten: de nieuwe aandelen kosten u $ 3, maar ze hebben een marktwaarde van $ 4, 92. Deze nieuwe aandelen worden belast in hetzelfde jaar dat u de originele aandelen hebt gekocht en overgedragen om te tellen als beleggingsopbrengsten, maar er worden geen rente of andere fiscale boetes in rekening gebracht op deze overgedragen, belastbare beleggingsinkomsten.

2. Negeer de claimemissie

Je hebt misschien niet de $ 900 om de extra 300 aandelen van $ 3 te kopen, dus je kunt je rechten altijd laten vervallen. Maar dit wordt normaal niet aanbevolen. Als u ervoor kiest niets te doen, zal uw aandelenbezit worden verwaterd dankzij de extra aandelen uitgegeven door het bedrijf.

3. Verkoop uw rechten aan andere beleggers

In sommige gevallen kunnen rechten niet worden overgedragen. Deze staan ​​bekend als niet-afstand van rechten. Maar in de meeste gevallen kunt u met uw rechten beslissen of u de optie wilt nemen om de aandelen te kopen of uw rechten aan andere beleggers of de verzekeraar wilt verkopen. Rechten die kunnen worden verhandeld, worden verzakingsrechten genoemd. Nadat ze zijn verhandeld, worden de rechten nulrechten genoemd.

Om te bepalen hoeveel u kunt verdienen door de rechten te verkopen, kunt u de waarde van de niet-betaalde rechten van tevoren schatten. Nogmaals, een nauwkeurig aantal is moeilijk, maar u kunt een ruwe waarde krijgen door de waarde van de prijs ex-rechten te nemen en de prijs van de claimemissie af te trekken. Tegen de aangepaste prijs ex-rechten van $ 4, 92 minus $ 3, zijn uw niet-betaalde rechten $ 1, 92 per aandeel waard. Verkoop van deze rechten zal een meerwaarde opleveren.

Een claimemissie kan de balans van een bedrijf tijdelijk verbeteren, maar dat betekent niet dat het management de onderliggende problemen zal aanpakken die de balans in de eerste plaats hebben verzwakt.

Het komt neer op

Beleggers kunnen worden verleid door het vooruitzicht om aandelen met korting te kopen met een claimemissie. Maar het is niet altijd een zekerheid dat u een koopje krijgt. Naast het kennen van de ex-aandelenkoers, moet u het doel van de aanvullende financiering kennen voordat u een claimemissie accepteert of weigert. Zorg ervoor dat u op zoek bent naar een overtuigende verklaring waarom de claimemissie en verwatering van aandelen noodzakelijk zijn als onderdeel van het strategische plan van een bedrijf. Een claimemissie kan een snelle oplossing bieden voor een onrustige balans, maar dat betekent niet dat het management de onderliggende problemen zal aanpakken die de balans in de eerste plaats hebben verzwakt. Aandeelhouders moeten voorzichtig zijn.