Waarderingsdefinitie
Waardering is het analytische proces om de huidige (of geprojecteerde) waarde van een actief of een bedrijf te bepalen. Er worden veel technieken gebruikt om een taxatie uit te voeren. Een analist die een waarde aan een bedrijf hecht, kijkt onder andere naar het management van het bedrijf, de samenstelling van de kapitaalstructuur, het vooruitzicht van toekomstige inkomsten en de marktwaarde van zijn activa.
Fundamentele analyse wordt vaak gebruikt bij de waardering, hoewel verschillende andere methoden kunnen worden gebruikt, zoals het Capital Asset Pricing Model (CAPM) of het dividendkortingsmodel (DDM).
01:43Waarderingsmodellen: Apple's voorraadanalyse met CAPM
Wat zegt waardering u?
Een waardering kan nuttig zijn wanneer u probeert de reële waarde van een effect te bepalen, die wordt bepaald door wat een koper bereid is een verkoper te betalen, ervan uitgaande dat beide partijen bereid zijn de transactie aan te gaan. Wanneer een effect op een beurs wordt verhandeld, bepalen kopers en verkopers de marktwaarde van een aandeel of obligatie.
Het concept van intrinsieke waarde verwijst echter naar de waargenomen waarde van een effect op basis van toekomstige inkomsten of een ander bedrijfskenmerk dat geen verband houdt met de marktprijs van een effect. Dat is waar waardering in het spel komt. Analisten doen een waardering om te bepalen of een bedrijf of actief overgewaardeerd of ondergewaardeerd is door de markt.
De twee hoofdcategorieën van waarderingsmethoden
Absolute waarderingsmodellen proberen de intrinsieke of "echte" waarde van een belegging te vinden die alleen op fundamentals is gebaseerd. Kijkend naar de basisprincipes betekent eenvoudig dat u zich alleen zou concentreren op zaken als dividenden, cashflow en de groeisnelheid voor één bedrijf, en u geen zorgen hoeft te maken over andere bedrijven. Waarderingsmodellen die in deze categorie vallen, zijn onder meer het dividendkortingsmodel, het verdisconteerde kasstroommodel, het residueel inkomstenmodel en het op activa gebaseerde model.
Relatieve waarderingsmodellen werken daarentegen door het bedrijf in kwestie te vergelijken met andere vergelijkbare bedrijven. Deze methoden omvatten het berekenen van veelvouden en ratio's, zoals het multiple-to-winst-veelvoud, en deze vergelijken met de veelvouden van vergelijkbare bedrijven.
Als bijvoorbeeld de P / E van een bedrijf lager is dan de P / E-multiple van een vergelijkbaar bedrijf, kan het oorspronkelijke bedrijf als ondergewaardeerd worden beschouwd. Doorgaans is het relatieve waarderingsmodel een stuk eenvoudiger en sneller te berekenen dan het absolute waarderingsmodel. Daarom beginnen veel beleggers en analisten hun analyse met dit model.
Hoe de winst de waardering beïnvloedt
De winst per aandeel (EPS) formule wordt vermeld als beschikbare winst voor gewone aandeelhouders gedeeld door het aantal uitstaande gewone aandelen. EPS is een indicator voor bedrijfswinst, want hoe meer winst een bedrijf per aandeel kan genereren, hoe waardevoller elk aandeel is voor beleggers.
Analisten gebruiken ook de koers-winstverhouding (P / E) voor de waardering van aandelen, die wordt berekend als marktprijs per aandeel gedeeld door EPS. De P / E-ratio berekent hoe duur een aandelenkoers is ten opzichte van de winst per aandeel.
Als de P / E-ratio van een aandeel bijvoorbeeld 20 keer de winst is, vergelijkt een analist die P / E-ratio met andere bedrijven in dezelfde branche en met de ratio voor de bredere markt. In aandelenanalyse wordt het gebruik van ratio's zoals de P / E om een bedrijf te waarderen, een op multiples gebaseerde of multiples-benadering genoemd. Andere veelvouden, zoals EV / EBITDA, worden vergeleken met vergelijkbare bedrijven en historische veelvouden om de intrinsieke waarde te berekenen.
Waarderingsmethoden
Er zijn verschillende manieren om een waardering uit te voeren. De bovengenoemde analyse van de verdisconteerde kasstroom is een methode, die de waarde van een bedrijf of actief berekent op basis van het winstpotentieel. Andere methoden zijn onder meer kijken naar eerdere en vergelijkbare transacties van bedrijfs- of activumaankopen, of een bedrijf vergelijken met vergelijkbare bedrijven en hun waarderingen.
De vergelijkbare bedrijfsanalyse is een methode die kijkt naar vergelijkbare bedrijven, in omvang en branche, en hoe ze handelen om een reële waarde voor een bedrijf of actief te bepalen. De transactiemethode uit het verleden kijkt naar transacties in het verleden van vergelijkbare bedrijven om een geschikte waarde te bepalen. Er is ook de op activa gebaseerde waarderingsmethode, die alle activawaarden van het bedrijf optelt, ervan uitgaande dat ze werden verkocht tegen reële marktwaarde, en om de intrinsieke waarde te krijgen.
Soms is het allemaal passend om deze allemaal te wegen en vervolgens te wegen om de intrinsieke waarde te berekenen. Ondertussen zijn sommige methoden geschikter voor bepaalde industrieën en niet voor andere. U zou bijvoorbeeld geen op activa gebaseerde waarderingsaanpak gebruiken om een adviesbureau met weinig activa te waarderen; in plaats daarvan zou een op winst gebaseerde aanpak zoals de DCF passender zijn.
Discounted Cash Flow Waardering
Analisten hechten ook waarde aan een actief of investering met behulp van de instroom en uitstroom van kasmiddelen die door het actief wordt gegenereerd, een zogenaamde discounted cash flow (DCF) -analyse. Deze kasstromen worden verdisconteerd in een actuele waarde met behulp van een disconteringsvoet, wat een veronderstelling is over rentevoeten of een minimaal rendement dat door de belegger wordt aangenomen.
Als een bedrijf een stuk machines koopt, analyseert het bedrijf de uitgaande kasstroom voor de aankoop en de extra instroom van kasmiddelen die door het nieuwe activum wordt gegenereerd. Alle kasstromen worden verdisconteerd tot een contante waarde en het bedrijf bepaalt de netto contante waarde (NPV). Als de NPV een positief getal is, moet het bedrijf de investering doen en het actief kopen.
Belangrijkste leerpunten
- Waardering is het analytische proces om de huidige (of verwachte) waarde van een actief of een bedrijf te bepalen.
- Er zijn verschillende methoden en technieken om tot een waardering te komen, die elk een andere waarde kunnen opleveren.
- De waardering kan worden beïnvloed door bedrijfswinsten of economische gebeurtenissen.
Beperkingen van waardering
Wanneer u beslist welke waarderingsmethode u wilt gebruiken om een aandeel voor het eerst te waarderen, raakt u gemakkelijk overweldigd door het aantal beschikbare waarderingstechnieken. Er zijn waarderingsmethoden die vrij eenvoudig zijn, terwijl andere meer betrokken en ingewikkeld zijn.
Helaas is er geen enkele methode die het meest geschikt is voor elke situatie. Elk aandeel is anders en elke branche of sector heeft unieke kenmerken waarvoor mogelijk meerdere waarderingsmethoden nodig zijn. Tegelijkertijd zullen verschillende waarderingsmethoden verschillende waarden voor hetzelfde onderliggende actief of bedrijf opleveren, waardoor analisten de techniek kunnen gebruiken die de meest gunstige output oplevert.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.