Verticale creditspreads voor stieren en beren

Zodra de handelaar die nieuw is bij opties, basisoptie- en koopstrategieën begrijpt (besproken in Naked Call Writing en Going Long on Calls ), evenals belangrijke prijsdimensies, is het tijd om over te schakelen naar een gemiddeld niveau van handelskennis. Dit artikel introduceert de verticale credit spread, die in twee vormen komt: de bull put spread en de bear call spread. (Zie ook: Het belang van tijdwaarde en het ABC van optievolatiliteit )

De verticale creditspread biedt handelaren een uitstekende strategie met een beperkt risico die kan worden gebruikt met zowel aandelen als grondstoffen- en futuresopties. Deze transacties, die in tegenstelling zijn tot debetspreads, profiteren in wezen van het verval van de tijdswaarde en ze vereisen geen beweging van de onderliggende waarde om winst te produceren. Laten we beginnen met het snel bekijken van wat we bedoelen met een credit spread. (Zie ook: Opties voor beginners. )

Credit spread

Omdat we gelijktijdig opties kopen en verkopen met twee verschillende stakingen, is er een uitgave voor contant geld bij de aankoop van een zijde van de spread en een gelijktijdige ontvangst van optiepremie bij de verkoop van de andere zijde (dat wil zeggen de korte zijde). En deze basisspreads worden opgebouwd in gelijke combinaties.

Het gelijktijdig kopen en verkopen van opties met verschillende uitoefenprijzen zorgt voor een spreadpositie. En wanneer de verkochte optie duurder is dan de gekochte optie, resulteert er een netto kredietwaardigheid. Dit staat bekend als een verticale creditspread. Met "verticaal" bedoelen we eenvoudig dat de positie is opgebouwd met behulp van opties met dezelfde vervalmaanden. We bewegen eenvoudig verticaal langs de optieketen (de reeks uitoefenprijzen) om de spreiding in dezelfde expiratiecyclus vast te stellen.

Verticale credit spread eigenschappen

Verticale creditspreads kunnen bear-spreads of bull-put spreads zijn. Hoewel dit in het begin misschien verwarrend klinkt, zal een onderzoek van elk van de "benen" of elke kant van de spread duidelijk worden. Verticale spreads hebben meestal twee benen: het lange been en het korte been.

De sleutel om te bepalen of de verticale spread een debet- of creditspread is, is om te kijken naar de benen die worden verkocht en gekocht. Zoals u in de onderstaande voorbeelden zult zien, wordt de verticale spread, wanneer de poot die wordt verkocht, dichter bij het geld ligt, een creditspread en is over het algemeen een netto credit die alleen de tijdswaarde vertegenwoordigt. Een debet spread daarentegen heeft altijd de korte optie in de combinatie die verder weg is van het geld, dus de debit spread is een netto aankoopstrategie.

Figuur 1 hierboven bevat de essentiële eigenschappen van de credit spread-strategie. Laten we eens kijken naar de handelsopstelling, de stakingsorder, debet / credits en winstgevende voorwaarden met behulp van een voorbeeld eerst van een bull-put spread en vervolgens van een bear call-spread. Figuur 2 bevat een winst / verlies-functie voor een spread van een koffiestier.

In figuur 2 hieronder hebben we juli koffiehandel op 58 cent, wat wordt aangegeven door de zwarte driehoek langs de horizontale as. De winst / verlies-functie is de ononderbroken blauwe lijn waarop elke knik een uitoefenprijs vertegenwoordigt (we zullen de gestreepte functies negeren, die winst / verlies vertegenwoordigen op verschillende tijdsintervallen tijdens de levensduur van de transactie). Bedenk dat we in een bull-spread, net als bij een bear call-spread, de duurdere optie verkopen (de optie die het dichtst bij het geld ligt) en de optie kopen met een strike verder van het geld (de minder dure). Dit levert een netto tegoed op.

Productie 2: Coffee Bull Put Spread

Gemaakt met OptionVue5 Opties Analysesoftware . Dit voorbeeld is exclusief commissies en vergoedingen, die kunnen variëren van makelaar tot makelaar

Door de koffie-optie te verkopen met een hogere put-strike van 55 ($ 0, 029 of $ 1.087, 50) en tegelijkertijd de koffie-optie te kopen met een lagere put-strike van 50 (voor $ 0, 012 of $ 450), genereren we met deze bull put een netto-tegoed van $ 637, 50 verspreiding. Merk op dat elke cent van een optie op koffiefutures $ 375 waard is. Zolang bij het verstrijken van juli koffie verhandeld wordt bij of boven de bovenste staking van 55, zullen we dit hele bedrag als winst maken (minus commissies). Onder 55 beginnen we minder winst te ervaren totdat we het break-evenpunt (de gestreepte horizontale lijn) passeren. Maar maximale verliezen zijn hier beperkt omdat we een long put-optie hebben (met een uitoefenprijs van 50). De winst / verliesfunctie wordt dus vlak bij deze lagere uitoefenprijs (de knik in de linkeronderhoek van productie 2), wat aangeeft dat de verliezen niet groter kunnen worden als de koffie zou blijven dalen.

Met zowel bull-put spreads als bear-call spreads (zie Figuur 3 hieronder), zijn verliezen altijd beperkt tot de grootte van de spread (de afstand tussen de stakingen) minus het initiële netto ontvangen krediet. In onze koffie-bull-spread wordt het maximale verlies berekend door de waarde van de spread te nemen (55 - 50 = $ 0, 05 cent x $ 375 = $ 1, 875) en de ontvangen premie af te trekken ($ 0, 029 ontvangen voor de 55 call minus $ 0, 012 betaald voor de 50 call, of een netto van $ 0, 017 cent x $ 375 = $ 638). Dit geeft ons een maximaal verliespotentieel van $ 1.237 ($ 1.875 - $ 638 = $ 1.237).

Bekijk productie 3, die een bear call spread bevat. Zoals aangegeven in productie 1 hierboven, draagt ​​de call call winst als de onderliggende waarde neutraal, bearish of matig bullish is. Net als bij de bull-put spread, spreidt de bear call de winst zelfs zonder beweging van de onderliggende waarde, wat deze transacties aantrekkelijk maakt, ondanks hun beperkte winstprofiel. Aangezien het netto krediet dat met een creditspread wordt gegenereerd, de tijdswaarde vertegenwoordigt, zal de spread bij het verstrijken tot nul verminderen als de onderliggende waarde stationair is gebleven of de short strike in de positie niet is gepasseerd.

Productie 3: Call Bear Coffee Spread

Gemaakt met OptionVue5 Opties Analysesoftware. Dit voorbeeld is exclusief commissies en vergoedingen, die kunnen variëren van makelaar tot makelaar.

In onze call-spread voor koffiebeertjes (productie 3), verkochten we de laagste call-strike van 65 en kochten we de hogere call-strike van 70 voor een netto tegoed van ($ 637, 5). Nogmaals, elke cent is $ 375 waard. De onderste strike werd verkocht voor $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375) en de bovenste strike werd gekocht voor $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). In productie 3 ziet de winst / verliesfunctie eruit als een spiegelbeeld van de gespreide stier. Zolang koffie in juli wordt verhandeld op of onder de 65 staking, wordt maximale winst behaald met onze bear call spread. Als het handelt bij de 70 strike of hoger, wordt het maximale verlies bereikt. De maximale winst is beperkt tot het netto ontvangen krediet op het moment dat de positie werd vastgesteld (minus commissies). En de afstand tussen de twee stakingen minus de ontvangen premie zorgt voor maximale verliezen. Merk op dat de maximale verliezen worden bereikt als de onderliggende waarde stijgt, niet daalt. Bedenk dat de spreiding van de stiermaximalisatie maximale verliezen bereikt als het onderliggende daalt.

Het komt neer op

Bull en bear credit spreads bieden een handelaar een strategie met beperkt risico met beperkt winstpotentieel. Het belangrijkste voordeel van creditspreads is dat ze om te winnen geen sterke directionele beweging van de onderliggende waarde vereisen. Dit komt omdat de handel profiteert van tijd-waardebederf. Verticale creditspreads kunnen dus profiteren als de onderliggende waarde binnen een handelsbereik blijft (stationair), waardoor de handelaar wordt bevrijd van problemen in verband met markttiming en voorspelling van de richting van de onderliggende waarde.