backwardation
Backwardation is wanneer de huidige prijs - spot - prijs van een onderliggende waarde hoger is dan de prijzen die worden verhandeld op de futuresmarkt. Backwardation wordt soms verward met een omgekeerde futures-curve. In wezen verwacht een futures-markt hogere prijzen bij langere looptijden en lagere prijzen naarmate u dichter bij de huidige dag komt wanneer u samenkomt tegen de huidige spotprijs.
Het tegenovergestelde van backwardation is contango, waarbij de contractprijs van de futures hoger is dan de verwachte prijs bij een toekomstige expiratie.
Backwardation kan optreden als gevolg van een hogere vraag naar een actief op dit moment dan de contracten die in de toekomst via de futures-markt vervallen.
01:24backwardation
Futures Basics
Futures-contracten zijn financiële contracten die een koper verplichten om een onderliggend actief te kopen en een verkoper om een actief op een vooraf bepaalde datum in de toekomst te verkopen. Een futures-prijs is de prijs van een futures-contract van een actief dat in de toekomst vervalt en afwikkelt.
Een december-futurescontract loopt bijvoorbeeld af in december. Futures stellen beleggers in staat een prijs vast te leggen, door de onderliggende waarde of grondstof te kopen of verkopen. Futures hebben vervaldata en vooraf ingestelde prijzen. Met deze contracten kunnen beleggers de onderliggende waarde op de vervaldag in ontvangst nemen of het contract compenseren met een transactie waarbij het netto verschil tussen de aankoop- en verkoopprijzen contant wordt verrekend.
Belangrijkste leerpunten
- Backwardation is wanneer de huidige prijs van een onderliggende waarde hoger is dan de prijzen die op de futures-markt worden verhandeld.
- Backwardation kan optreden als gevolg van een hogere vraag naar een actief op dit moment dan de contracten die in de komende maanden op de futuresmarkt aflopen.
- Handelaren gebruiken backwardation om winst te maken door short te verkopen tegen de huidige prijs en te kopen tegen de lagere futures-prijs.
Spotprijs en achteruitgang
De spotprijs is een term die de huidige marktprijs beschrijft voor een actief of een investering, zoals een effect, grondstof of valuta. De contante prijs is de prijs waartegen het actief momenteel kan worden gekocht of verkocht en zal gedurende een dag of in de loop van de tijd veranderen als gevolg van vraag- en aanbodkrachten.
Als een uitoefenprijs van een futures-contract lager is dan de spotprijs van vandaag, betekent dit dat de verwachting is dat de huidige prijs te hoog is en de verwachte spotprijs uiteindelijk zal dalen in de toekomst. Deze situatie wordt backwardation genoemd.
Wanneer futurescontracten bijvoorbeeld lagere prijzen hebben dan de spotprijs, zullen handelaren het actief tegen de spotprijs kort verkopen en de futurescontracten kopen - voor een winst - waardoor de verwachte spotprijs in de loop van de tijd lager wordt om uiteindelijk met de futures-prijs te convergeren.
Voor handelaren en beleggers is een lagere futuresprijs of backwardation een signaal dat de huidige prijs te hoog is. Als gevolg daarvan verwachten ze dat de spotprijs uiteindelijk zal dalen naarmate we dichter bij de vervaldata van de futurescontracten komen.
Voordelen en risico's van achteruitgang
De primaire oorzaak van backwardation op de futuresmarkt van de grondstoffen is een tekort aan de grondstoffen op de spotmarkt.
Omdat de contractprijs van de futures lager is dan de huidige spotprijs, zijn beleggers die netto lang de grondstof zijn. Deze beleggers profiteren van de stijging van de futures-prijzen in de loop van de tijd naarmate de futures-prijs en de spotprijs samenkomen. Bovendien is een futuresmarkt die achteruitgaat, gunstig voor speculanten en kortetermijnhandelaren die willen profiteren van arbitrage.
Beleggers kunnen echter geld verliezen door backwardation als de futuresprijzen blijven dalen en de verwachte spotprijs niet verandert als gevolg van marktgebeurtenissen of een recessie. Ook kunnen beleggers die door een tekort aan grondstoffen handelen, hun posities snel zien veranderen als nieuwe leveranciers online komen en de productie opvoeren.
Aanbodmanipulatie is gebruikelijk op de markt voor ruwe olie. Sommige landen proberen bijvoorbeeld de olieprijzen op een hoog niveau te houden om hun inkomsten te verhogen. Handelaren die zich aan het verliezen van deze manipulatie bevinden en aanzienlijke verliezen kunnen lijden.
De helling van de curve voor futures-prijzen is belangrijk omdat de curve wordt gebruikt als een sentimentindicator. De verwachte prijs van de onderliggende waarde is altijd aan het veranderen, evenals de prijs van het contract van de toekomst, op basis van fundamentals, handelspositie en vraag en aanbod.
Pros
Backwardation kan gunstig zijn voor speculanten en kortetermijnhandelaren die voordeel willen halen uit arbitrage.
Backwardation kan worden gebruikt als een leidende indicator die aangeeft dat de spotprijzen in de toekomst zullen dalen.
Cons
Beleggers kunnen geld verliezen door backwardation als de koersen van futures blijven dalen.
Backwardation-handel door een tekort aan grondstoffen kan leiden tot verliezen als nieuwe leveranciers online komen om de productie te stimuleren.
Contango versus achteruitgang
Als de prijzen bij elke volgende vervaldatum op de futures-markt hoger zijn, wordt dit beschreven als een opwaartse hellende voorwaartse curve. Deze opwaartse helling - bekend als contango - is het tegenovergestelde van achteruitgang. Een andere naam voor deze opwaartse hellende voorwaartse curve is forwardation.
In contango is de prijs van het futurescontract van november hoger dan die van oktober, wat hoger is dan die van juli, enzovoort. Onder normale marktomstandigheden is het logisch dat de prijzen van futurescontracten stijgen naarmate de vervaldatum langer is, aangezien deze investeringskosten omvatten, zoals boekhoudkosten of opslagkosten voor een grondstof.
Wanneer futures-prijzen hoger zijn dan de huidige prijzen, is er de verwachting dat de spotprijs zal stijgen om te convergeren met de futures-prijs. Handelaren zullen bijvoorbeeld contracten in de toekomst verkopen of shortcontracten met hogere prijzen en tegen lagere spotprijzen kopen. Het resultaat is meer vraag naar de grondstof waardoor de spotprijs hoger wordt. Na verloop van tijd komen de spotprijs en de futures-prijs samen.
Een futures-markt kan wisselen tussen contango en backwardation en voor een korte of langere periode in beide staten blijven.
Voorbeeld uit de echte wereld van achteruitgang
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat er een crisis was in de productie van ruwe ruwe olie uit West-Texas vanwege slecht weer. Als gevolg hiervan daalt het huidige aanbod van olie dramatisch. Handelaren en bedrijven haasten zich naar binnen en kopen de grondstof die de spotprijs naar $ 150 per vat duwt.
Traders verwachten echter dat de weersomstandigheden tijdelijk zijn, en als gevolg hiervan blijven de prijzen van futurescontracten voor het einde van het jaar relatief ongewijzigd op $ 90 per vat. De oliemarkten zouden achteruit gaan.
In de loop van de volgende maanden worden de weerskwesties opgelost en de productie en voorraden van ruwe olie keren terug naar normaal niveau. Na verloop van tijd duwt de verhoogde productie de spotprijzen omlaag om te convergeren met de futurescontracten aan het einde van het jaar.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.