Wegen van de belastingvoordelen van gemeentelijke effecten

De belangrijkste voordelen van het aantrekken van een belegger voor schatkistpapier of beleggingsfondsen voor geldmarkten zijn hun liquiditeit en veiligheid. Maar er is nog een belangrijk voordeel dat wordt geboden door bepaalde geldmarktinstrumenten die bekend staan ​​als 'munis' of kortlopende gemeentelijke effecten: federale belastingbesparingen, die vooral gunstig zijn voor degenen die binnen een hoge federale belastingklasse vallen.

Munis gedefinieerd

Gemeentelijke effecten zijn rentedragende schuldbewijzen uitgegeven door nationale en gemeentelijke overheden om bedrijfsuitgaven te financieren, bepaalde belastingvrije entiteiten te financieren, zoals hogescholen en ziekenhuizen zonder winstoogmerk, en incidenteel om fondsen te verstrekken aan bedrijven en particulieren. De belastingvrije status van munis ontslaat kopers niet alleen van het betalen van belasting over de rente-inkomsten, maar biedt de overheid ook de mogelijkheid om tegen gunstige tarieven te lenen.

Gemeentelijke effecten worden in het algemeen gecategoriseerd als kortetermijnbeleggingen; ze zijn echter alleen technisch kortlopend als ze een looptijd hebben van minder dan drie jaar. Binnen het universum van kortlopende munis zijn er verschillende categorieën biljetten, waaronder obligatie anticipatie-notes, belasting anticipatie-notes en inkomsten anticipatie-notes. Het sleutelwoord in alle drie is anticipatie, wat verwijst naar hoe de notes onmiddellijke, kortetermijnfondsen bieden om eventuele financiële hiaten te overbruggen totdat de overheid opbrengsten ontvangt van obligatie-uitgiften, belastingen of door de overheid gesponsorde, inkomsten producerende projecten. (Zie voor meer informatie De basisprincipes van gemeentelijke obligaties .)

Binnen het universum van muni's op langere termijn zijn er belastingvrij handelspapier en verplichtingen met variabele rente, waarmee staats- en gemeentelijke overheden hun grote langetermijnprojecten kunnen financieren tegen kortetermijnrente. Drie extra soorten langlopende muni's zijn swaps, gemeentelijke preferente aandelen en floaters / inverse floaters, die alle uitgevende instellingen in staat stellen te lenen tegen vaste langetermijnrentes en beleggers een kortlopende schuld met variabele rente bieden.

Individuele belastingtarieven

Een belegger zou alleen munis kopen als hij of zij een marginale federale belasting had die zwaar genoeg was om er bescherming tegen te zoeken. Munis biedt lagere rendementen dan andere belastbare effecten, dus de belegger moet bepalen of zijn of haar belastingbesparingen aanzienlijk genoeg zijn om het lagere rendement te compenseren.

De opbrengsten op munis worden daarom vaak uitgedrukt in termen van de belastbare rentevoet die nodig zou zijn om dezelfde rentevoet na belastingen te bieden. De formule voor het bepalen van het equivalente belastbare rentetarief voor munis is de volgende:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Waar:
R (tf) = het tarief betaald op de belastingvrije muni
t = het marginale belastingtarief van de belegger
R (te) = het belastbare equivalente rendement voor de belegger met een marginaal belastingtarief van "t"

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat u een marginaal belastingtarief (t) van 25% hebt en dat u een belastingvrije muni overweegt die 5% betaalt. Hier is de berekening van de muni's rente na belastingen:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

Om gunstiger te zijn dan de muni, zou belastbare zekerheid u een rendement moeten bieden dat hoger is dan 6, 67%.

Extra voordelen voor belastingvrijstelling

Naast de vrijstelling van federale inkomstenbelasting, kunnen de inkomsten van munis ook worden vrijgesteld van inkomstenbelasting van de staat als de belegger effecten koopt die zijn uitgegeven door zijn of haar thuisstaat of door gemeenten in zijn thuisstaat. Als de belegger deze dubbele belastingvrijstelling ontvangt, gebruikt hij een herziene versie van de bovenstaande formule om het equivalente belastbare tarief te berekenen:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Waar:
tF = het marginale federale belastingtarief van de belegger;
tS = het marginale belastingtarief van de belegger

Stel dat alles nog steeds hetzelfde is als het bovenstaande voorbeeld, behalve dat de muni u dubbele belastingvrijstelling biedt en dat u ook een staatsbelastingtarief van 10% hebt:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Het equivalente belastbare rendement op de muni die 5% betaalt, is nu 7, 4%.

Investeren in Munis

Individuen kunnen munis rechtstreeks kopen via een effectenhandelaar, maar de meest populaire manier is via een belastingvrij geldmarktfonds. Geldmarkt-beleggingsfondsen omvatten doorgaans zeer grote pools van geldmarkteffecten, misschien alleen specifieke munis, een mix van een verscheidenheid aan munis, of zelfs een combinatie van munis en andere geldmarktinstrumenten. (Kijk voor meer informatie op Inleiding tot de beleggingsfondsen voor geldmarkten en een langetermijnmentaliteit voldoet aan belasting voor gevreesde vermogenswinst .)

Neervallen van Munis

Aangezien de inkomsten van munis sterk worden beïnvloed door belastingwetgeving, zijn ze enigszins onderworpen aan de belastingfilosofie van de regering van de dag. Vóór de jaren tachtig waren muni's extreem populaire investeringen omdat rijke particulieren destijds hogere marginale belastingtarieven betaalden. De Economic Recovery Tax Act van 1981 verlaagde het hoogste marginale belastingtarief van 70% naar 50%, en de Tax Reform Act van 1986 verlaagde het individuele toptarief verder tot 33%.

De verlaging van de marginale belastingtarieven verminderde de populariteit van munis, wat regeringen op hun beurt dwong muni-tarieven onevenredig hoger te verhogen dan die van andere belastbare instrumenten. Staats- en gemeentelijke overheden verloren daardoor een deel van de voordelen van de goedkope schuldfinanciering die ze eerder hadden genoten en werden minder geneigd om kortlopende gemeentelijke effecten uit te geven om verschillende projecten of lopende operaties te financieren.

Het komt neer op

Zelfs als de oorzaak en populariteit van munis sinds hun hoogtijdagen van vóór de jaren 1980 enigszins is afgenomen, nemen ze nog steeds een belangrijke plaats in in de portefeuilles van bepaalde beleggers. Voor rijke beleggers kan munis de belastingdruk aanzienlijk verlichten, vooral als de belegger profiteert van dubbele belastingvrijstelling. Gemeentelijke effecten op korte termijn kunnen een zeer aantrekkelijke aanvulling zijn op een goed gespreide portefeuille, vooral wanneer de houder van de portefeuille binnen de bovenste regionen van het federale marginale belastingtarief valt.